云南白药(000538)：每股净资产 30.54元，每股净利润 4.32元，历史净利润年均增长 23.58%，预估未来三年净利润年均增长 8.74%，更多数据见：云南白药000538核心经营数据 云南白药的当前股价 116.09元，市盈率 26.88，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 -45.51%；20倍PE，预期收益率 -27.34%；25倍PE，预期收益率 -9.18%；30倍PE，预期收益率 8.99%。 好的投资人会对公司的业绩进行持续的跟进，以判断公司的情况是否按照正确的方向发展，跟进的频率不需要太高，主要是定期报告的时候看一下，特别是半年报和年报，由于披露的内容相对比较详细，所以值得好好看一下，之前比较懒，这块基本没做，买完拉倒，之后还是要向高手学习，一步一个脚印，体现自己的专业性。 云南白药： 白药在上周五公布了年报，同步公布了股票期权和员工持股计划，股票期权的行权价格是123元，而员工持股计划可以以70元/股的价格购买公司回购的1700万股的股票，并且每年还有按照本年度利润减去上年度利润的15%作为计提奖金。10股派发39元的现金股利，按照周五收盘价134元，股息率为2.9%，营业收入涨了10%，但是归母净利润涨了32%，主要是因为费用较去年相比还有所下降，扣非损益和归母净利润的差异很大，非经常性损益金额达到了27亿元，主要是一些持有的证券和基金的公允价值变动损益，这块我们后面再看。经营性现金流净额38亿超过扣非归母净利润29亿，比去年增长了92%。 主要的业务情况更新： 随着2020年先后布局北京、上海、海南、香港、韩国等海内外区域，云南白药国际化征程稳步开启，未来将在“强中央，突两翼”的战略引领下，持续做好药品、健康品、中药资源、省医药四大业务板块，同时发力拓展医美、骨伤科领域，依法稳步推进工业大麻业务，积极寻求新赛道突破口。健康品板块，云南白药牙膏市场份额持续稳居全国第一，年末市场占有率达到22.2%。 2021年3月，经董事会审议通过，新CEO正式加入白药。据云南白药官方介绍，董明1976年生，中国籍。出任云南白药集团CEO之前，在华为公司担任多个职务，是华为中国区副总裁、华为公司党委委员、华为持股员工代表大会代表、华为大学教授、华为直销专委会委员以及华为中国区首席知识官。除此之外，董明还是中国虚拟现实产业联盟的副理事长。据悉，董明大学毕业后即在华为工作，距今已超过21年，在华为担任过综合管理、产品解决方案、交付与服务、Marketing、研发代表等多个岗位。并且具有10年的海外常驻工作经历，是华为海外市场最早的开拓者之一，获华为天道酬勤奖。熟悉海外市场运营、全球化研发和供应链布局、国际贸易与商务体系，具有丰富的企业科技化赋能和数字化转型工作经验。 公司通过增资并受让部分股权，取得金健桥公司70%股权，短期内继续放大金健桥现有业务量，同时与公司器械业务板块整合以承接器械项目的研发、生产及销售业务，为云南白药医疗器械产业平台的长远、持续、健康发展提供动力。公司将继续加大力度进行优选并购标的，储备一批国内外项目，并继续加强与专业产业基金的合作，推动公司发展为创新技术驱动的医药企业。 作为销售终端，白药生活+已在全国开店18家，其中云南省内开店15家，以“品牌C端用户为中心”、“产品+服务”为导向，整合了公司产业链和价值链优势资源，通过为C端用户提供品牌专业领域的健康解决方案，打造品牌用户体验、互动、聚合的新零售健康管理平台。 本年毛利率和去年基本持平： 公司的预售账款较去年增长了10个亿，达到了21亿，这个也是造成今年经营性现金流较好的主要原因。公司的投资量也是挺大的，2020年投资额达到了281亿，2019年为159亿，但是不清楚这个是不是包含了采购，因为单单固定资产和无形资产和交易性金融资产的增加数没这么大，公司持有的证券投资清单如下： 云白的操盘手应该是公募出去的，买的主要是赛道股，腾讯、小米、恒瑞、茅台、伊利、中国生物，我都很喜欢，就是不知道买入价格怎么样，2021年这么一波大跌，一季报的公允价值变动损益应该是不能看了。 白药牙膏的数据在年报中没有披露，但是这家口腔清洁护理公司的主要信息披露了，2020年收入54亿，利润19亿，我看了2019年的数据是46亿和16亿，增长18%还是不错的。白药主体这家公司的营业收入和利润也有一点增长，分别从2019年的190亿和4.9亿增长到了2020年的215亿和6.4亿。 白药投资者关系的这个部分做的也挺好，会议纪要都可以点进去看，不过给人的感觉的是机构去调研的不多，热度不高。 白药的分红也是真大方，基本全分完，应该也是大股东新华都缺钱，此外截至到2020年12月31日，公司持有的货币资金有152亿，股票有112亿，真的是很有钱，所以能这么大比例的分红。 2020年6月18日，公司披露了《关于公司2020年股票期权激励计划股票期权（首批授予部分）授予完成的公告》，在这个激励里可以看到要求非常低，所以基本上不需要花费太大代价就能拿到激励，所以也是为什么这次年报时又推出了新的员工持股计划。 公司目前没有实控人，有两个并列大股东，这个应该也是国资和陈发树博弈的结果， 截至2020年12月31日，公司在金融机构的授信额度总额为305.7亿元，其中已使用授信额度37.52亿元，未使用额度为268.18亿元。 小结： 白药作为一个绝密配方的老牌中药股，他的牙膏继续保持了一个18%的稳定增长，其他业务增幅虽然较慢，但是依然维持增长，并且费用的控制也做的较好，此外公司拥有大量可动用现金，目前也正在着力骨科、医美航道，目前已经收购了一家医疗器械公司，未来可能会有更多的收购标的可能，2021年新发起的员工持股计划，把每年新增利润的15%用于员工的持股激励，将会进一步提升员工的创造利润的积极性, 此外来自华为的新CEO会给这家百年老店带来更多的国际化视野和新的角度。 同时，国资和新华都的并列第一大股东，他们之间的关系和是否存在促进还是内耗，可能是我担心的一点，还有一点就是对于新赛道的布局以及收并购的效果，目前看每年差不多30亿的核心归母净利润，对应1700亿的市值，其实也不便宜，如果后续没有新的利润增长点，跟平安一样，将会有更多的机构投资者撤出。 $云南白药(SZ000538)$ 作者：流氓周结论阿原文链接：https://xueqiu.com/2518215040/175636519 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 云南白药2020年年报更新 喜欢 (0)or分享 (0)
