要看到未来2-3年的民生银行

招商银行(600036)：每股净资产 26.61元，每股净利润 3.79元，历史净利润年均增长 24.17%，预估未来三年净利润年均增长 13.17%，更多数据见：招商银行600036核心经营数据

招商银行的当前股价 53.3元，市盈率 13.81，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 47.66%；20倍PE，预期收益率 96.88%；25倍PE，预期收益率 146.1%；30倍PE，预期收益率 195.32%。

民生银行(600016)：每股净资产 10.86元，每股净利润 0.71元，历史净利润年均增长 18.55%，预估未来三年净利润年均增长 0.0%，更多数据见：民生银行600016核心经营数据

民生银行的当前股价 4.86元，市盈率 6.2，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 276.54%；20倍PE，预期收益率 402.06%；25倍PE，预期收益率 527.57%；30倍PE，预期收益率 653.09%。

$民生银行(SH600016)$

民生是低估的，这种低估的价格，透露出非常厚的安全边际。

剩下一点，就是要判断，民生的坏账能不能出清完。能不能出清，无非就2个选择，不能；能。

1、民生的坏账不能出清，甚至越来越多，那就是一根融化的雪糕，资产质量越来越差，则没有投资价格。

2、民生的坏账能出清，那这个需要划分一下时间年限，2-3年内能出清，5年能出清、或者更久。未来很难预判，时间太久的预见，多是扯淡，这些是有统计数据来证明的，很多预言，过了很多年，正确的极少。

那民生最紧要的问题也就成了，民生的坏账能不能在2-3年出清。这个问题真的需要自己去思考，别人给的结论，只是分析的一个角度，最终说服你内心的，一定是你自己的思维。

简单说：民生的坏账包含存量+当期新增。民生的半年报可以看出，新增逾期90天以上的逾期80%都确认为了不良。这意味的当期新增不良即实确认不良。从报表数据可以看出，现在的计提是远大于当期新增不良的，那多出来的计提是干吗的，处理存量不良的。存量不良到底有多少，我们也不用去猜测，财务报表上列出的数据，自己就可以算出来。