晨光文具去年净利润12.55亿元瞄准世界文具行业翘楚

晨光文具(603899)：每股净资产 5.99元，每股净利润 1.36元，历史净利润年均增长 28.77%，预估未来三年净利润年均增长 22.71%，更多数据见：晨光文具603899核心经营数据

晨光文具的当前股价 92.17元，市盈率 68.09，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -65.35%；20倍PE，预期收益率 -53.8%；25倍PE，预期收益率 -42.25%；30倍PE，预期收益率 -30.7%。

3月29日晚，晨光文具(603899)披露了2020年报。数据显示，报告期内，晨光文具实现营业收入131.38亿元，同比增长17.92%；实现净利润12.55亿元，同比增长18.43%，每股收益1.36元。

在发布2020年报同时，晨光文具提出新战略——实现“世界级晨光”愿景，成为世界文具行业翘楚。

截至报告期末，晨光文具已在全国构建了超过8万家使用“晨光文具”店招的零售终端网络。同时，加快发展线上分销渠道，去年，晨光文具互联网和电子商务平台晨光科技实现营收4.74亿元，同比增长59%。

传统核心业务和新业务齐头并进

2020年，面对新冠肺炎疫情对文具办公行业的冲击，晨光文具积极部署疫情防控同时，稳步推进工厂复工复产，全面推进传统核心业务，持续发展壮大新业务。报告期内，晨光文具传统核心业务较上年同期增长9%，新业务较上年同期增长32%。

在传统核心业务方面，晨光文具大众产品、精品文创产品、儿童美术产品和办公产品四条赛道全面推进。以精品文创产品为例，晨光文具结合终端售卖场景，完善重点品类开发与呈现方案，形成强功能精品文创产品阵营，同时以头部明星单品、核心爆款产品为主提升单品贡献，配合成熟的系列化产品及潮流文具（如盲盒、IP、季节限定等），打造文具中高价格带一盘货。

在全面推进传统业务同时，晨光文具还持续推动零售大店等新业务的发展壮大。其中，在零售大店方面，晨光文具积极打造精品文创店组货和服务模式，全面发展九木杂物社、试点优化晨光生活馆。报告期内，零售大店业务受新冠疫情影响较大，上半年零售大店大部分营业时间处于停业及非正常营业状态，下半年以来，门店逐步恢复营业，客流量逐步回升。报告期内，晨光生活馆（含九木杂物社）实现总营业收入6.55亿元，同比增长9%，其中，九木杂物社实现营业收入5.58亿元，同比增长21%。截至报告期末，晨光文具在全国拥有441家零售大店，其中晨光生活馆80家，九木杂物社361家（直营237家，加盟124家）。

根据年报，晨光文具每年推出上千款新品，不断满足消费者的各类需求，涵盖了书写工具、纸品本册、美术画材、办公用品等多个品类。其中，研发的速干系列、热可擦系列、专业级美术画材等多种产品，打破了国外产品的垄断，产品设计包揽国际四大工业设计大奖（德国iF奖、红点奖，日本G-mark，以及美国IDEA），还多次获得金点设计奖、红星奖等重量级设计类奖项。

晨光文具还首创性地在文具上应用抗菌、高密度、免喷涂、可降解等新型材料，拓宽了文具材料的新领域，推动行业环保绿色发展。

深耕渠道 线上业务增幅高于行业平均

疫情期间，线下消费受阻，消费加速由线下向线上转化。报告期内，面临终端市场需求下行压力，晨光文具互联网和电子商务平台晨光科技加快发展线上分销渠道，精准匹配流量爆款产品开发，提升晨光产品线上销售，线上业务增长幅度显著高于行业水平。

年报披露，晨光科技协同传统四大核心产品赛道，开发落地多款线上专供产品。比如，大众产品方面，制定了线上产品管理流程和线上订制流程，满足客户的订制需求，提升大众赛道产品的线上销售份额；儿童美术产品方面，加速拓宽线上产品线与机会品类，打造线上爆款产品，马克笔、粘土、颜料爆款线上销量显著增长。

报告期内，晨光科技实现营业收入4.74亿元，同比增长59%。不过，由于增加了品牌投入和对线上分销渠道的投入，费用有所增加，报告期内，晨光科技净利润亏损1195万元。

据悉，晨光科技业务主要分为天猫和京东两大业务板块。同时，晨光科技负责线上全平台营销和授权店铺管理。

提出五年战略 瞄准世界文具行业翘楚

2021年是晨光文具新的五年战略开局之年。年报透露，晨光文具已提出“世界级晨光”的愿景，要为中国和世界提供更好的产品，要在产品和技术上成为世界文具行业的翘楚。

“晨光文具新的五年战略延续了上一轮战略的方向，顺应新时代人口趋势和消费升级潮流，通过高端化、线上提升等战略举措，数字化、MBS、兼并购等战略支撑, 实现‘世界级晨光’的愿景。”晨光文具在年报中表示。

晨光科力普致力成为上万亿规模的办公2B行业的引领者；探索推进国际化布局，目前，晨光文具产品远销50多个国家和地区，在泰国、越南、马来西亚等国家设有经销体系和采购网络。

晨光文具认为，国内文具文创行业蕴含着巨大潜力，公司从消费者洞察为源点每年推出上千款新品，希望注入功能、美学和幽默感的新配方，为消费者带来更好的体验。

未来，晨光文具将持续壮大办公一站式服务和新零售业务，积极拓展国际市场，推进数字化、组织人才以及有协同效应的投资并购，实现“世界级晨光”的远景。根据年报，2021年，晨光文具计划实现营业收入162亿元，同比增长23%。

作者：机会宝
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