招商银行(600036)：每股净资产 26.61元，每股净利润 3.79元，历史净利润年均增长 24.17%，预估未来三年净利润年均增长 13.17%，更多数据见：招商银行600036核心经营数据 招商银行的当前股价 53.3元，市盈率 13.81，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 47.66%；20倍PE，预期收益率 96.88%；25倍PE，预期收益率 146.1%；30倍PE，预期收益率 195.32%。 民生银行(600016)：每股净资产 10.86元，每股净利润 0.71元，历史净利润年均增长 18.55%，预估未来三年净利润年均增长 0.0%，更多数据见：民生银行600016核心经营数据 民生银行的当前股价 4.86元，市盈率 6.2，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 276.54%；20倍PE，预期收益率 402.06%；25倍PE，预期收益率 527.57%；30倍PE，预期收益率 653.09%。 （本文首发公众号“猎手岛”） 在我的银行组合中，杭州，南京，无锡，经营都很正常，投资回报也很好，杭州甚至早就翻倍了，印证了我2020年初买入时的投资逻辑，就是银行要首选发达地区，且产业必须均衡。而当时选配了一点民生银行，主要是认为民生银行专注于中小企业，比较独特，当中小企业的经营环境全面转好之后，民生银行当下的种种劣势，今后有可能变成独有的优势。因此，我看民生银行，不是看现在，而是看好它未来的发展。但是，当民生银行2020年报出来之后，还是把我吓了一大跳。 这份年报，感觉有些诡异啊。 一、利润下滑36%并不奇怪，早在预料之中，但在大幅核销了671.1亿，又大幅计提了769.9亿，减值准备金大幅提高到976.37亿的情况下，拨备覆盖率居然还下降了 16.12 个百分点，只有139.38% ，几乎不合格？！真有这么烂吗？ 二、整个银行业都有转好的趋势，经营数据都在逐步变好，说明银行业的经营环境已经逐步改善，为什么唯独民生银行的经营没有转好的迹象，反而还在恶化呢？为什么与行业的情况相悖呢？ 三、既然民生银行的经营这么困难，为什么还要打肿脸充胖子，让利高达85.91亿，侵害广大股东的利益呢？那些国有大行的资源那么好，经营情况那么好，都很顾及广大股东的利益，为什么民生银行偏偏要这么不自量力呢？ 四、民生银行每年核销的额度都很大，计提的力度也很大，但拨备覆盖率总是那么低，为什么不良贷款总是那么多呢？难道银行的贷款没有进行风控吗？还是暗地里进行利益输送？ 五、年报披露，不良率大幅增加的是采矿业、交通运输仓储邮政业，信用卡业务，这些行业受疫情影响最严重的时间应该是上半年，为什么已经恢复正常的第四季度，反而不良贷款会大幅增加呢？这根本不是风险后置的问题，而是与整个银行业的经营数据严重相悖啊！ 六、2020年的不良贷款大幅增加，真正的原因是认定不良的标准与2019年大不一样，不但把90天逾期计为不良，把60天逾期也计为不良，甚至把没到期，但主观上认为有问题的贷款，也计为不良了！贷款都还没有到期啊，就主观地计为不良？ 七、信用减值损失高达929.88亿，其中金融投资减值损失高达108.84亿，这“金融投资损失”是什么项目呢？今后还会不会继续发生？业绩说明会还是没有讲清楚啊。 八、民生银行的股价还不到净资产的50% ，这种情况下真的还可以发行可转债吗？将可转债的相关决议进行延期一年，难道管理层认为，在未来的一年之内，真的还有可能发行可转债吗？ 九、既然公司的经营情况如此不堪，为什么大股东还要反复增持呢？为什么公司管理层还要高调集体买入公司股票呢？ 以上种种诡异的现象，让人很困惑。 不过，除了利润大幅下滑，拨备覆盖率下降，不良大幅增加等等很烂的现象之外，也有一些转好的迹象。 1、营业收入增加了2 . 5%； 2、利息收入增加了10 . 81 % 。息差基本持平，没有继续下降； 3、拨备前利润增加2.81% 4、90天以上逾期贷款下降0.02% 5、90天以上逾期贷款与不良贷款的比例下降14.12% ，达到3年来最好水平。 （其实这是因为不良大幅增加的结果，没有什么值得管理层骄傲的吧？还说什么达到3年来最好水平？） 6、认定不良的标准已经是最严苛了，看来管理层的决心很大，信心更加爆棚。不然，谁敢这么干？ 眼下的民生真的是很烂，这么烂的公司，居然还每股分红0.213元，按照我5.6元的成本计算，年化收益达到3.8% ，不比理财产品低，而且还可以参与申购新股，还算满意吧。不过，与杭州，南京，无锡的回报比起来，那就有点郁闷了！ 祝大家好运！ 文m华 2021年4月3日 作者：LSD复利投资原文链接：https://xueqiu.com/1801220066/176249482 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 诡异的民生银行 喜欢 (0)or分享 (0)
