东阿阿胶(000423):每股净资产 14.97元,每股净利润 0.07元,历史净利润年均增长 -6.01%,预估未来三年净利润年均增长 233.4%,更多数据见:东阿阿胶000423核心经营数据 东阿阿胶的当前股价 34.82元,市盈率 526.07,未来三年的估值假设和预期收益率如下:15倍PE,预期收益率 -1185.59%;20倍PE,预期收益率 -1547.46%;25倍PE,预期收益率 -1909.32%;30倍PE,预期收益率 -2271.19%。 #东阿阿胶# $东阿阿胶(SZ000423)$ @今日话题 #2021雪球投资炼金季# #阿胶# 说起保健品,在我国的历史上可是太多了,各种各样的补品层出不穷,但有一种补品流传了近3000年,大多数时候都是以皇家贡品的身份出现,这就是阿胶,目前兼具药品和消费品的属性,今天来看的公司就是东阿阿胶。 公司的主营业务就不必多说了,主要从事阿胶及系列产品的开发、生产、销售。阿胶的制备方法褒贬不一,类似水煮驴皮的负面说法经常会出现,近年来也直接影响到了公司的业绩,由于公司采用经销模式,导致渠道库存出现了大幅度的积压。公司从19年开始更多的是清理库存。 2020年,公司营收34亿元,实现归母净利润-0.39亿元,亏损幅度有所减小,各项财务指标相比于受到冲击的19年有所回升,业绩有所改善。 毛利率55%,费用率40%,净利率1.2%,费用率有所下降,主要来自销售费用的下降,已回落至正常水平,但仍然偏高,跟公司的战略有关,通过渠道建设,打造阿胶在消费者心中的高端形象,进而实现涨价;管理费用则一直呈提升趋势; 2020年,公司的货币资金同比减少了24.44%至14.52亿元,交易性金融资产同比增加了126.55%至14.36亿元,公司购买了不少的理财。 刚才说到,近两年由于受到冲击,公司处于清理库存的阶段。2020年存货同比减少了29.65%至24.78亿元。具体来看,公司的库存商品由13.82亿元减少至6.53亿元,发出商品由442万元增长至872万元,在产品和原材料方面变化不大,可见公司主要还是以消化库存为主。 一方面清理库存,一方面加速回款。2020年公司的应收账款终于结束了三年的高增,出现回落62.86%至4.69亿元,应付账款同比减少33.37%至1.92亿元。 周转方面,资产周转率有所回升,存货周转率回升,回款的周转率由于金额的减少而上升,整体来看周转情况比19年有所改善,公司在清理渠道库存上还是做了不少努力的。但拉长时间轴到整个年份来看,公司的回款周转情况还是呈明显的下降趋势的。 结合应收应付款和周转情况来看,虽然在之前公司做出了改变,由先货后款变成先款后货,大幅度降低了应收款;但随着价格的不断上涨,虽然周转率有所提高,但应收款依旧保持了增长,依然不太容易改变下游和市场对公司的看法,公司在对于下游的话语权上还是比较弱。 固定资产22.25亿元,在建工程连续两年大幅减少至0.27亿元,主要由于在建工程转固所致,加上公司主打以涨价为主的经营策略,目前正处于清理库存的阶段,短期内不太可能扩大产能。 资产负债率10.71%,有息负债率0.04%,几乎不存在有息负债,这也算是公司的优点之一了,最起码财务压力小。 从财务报表的角度来看,资产负债表和利润表都是较为容易修饰利润的地方,但现金流量表则有不同,每一笔现金流都对应着银行的单据,银行配合造假的可能性极小,所以把对现金流量的情况放在靠后的位置,在对公司有了一定把握之后再进行分析。 从现金流量表上来看,公司2020年度实现8.01亿元经营现金净额、9.7亿元投资现金净流出、3.05亿元筹资现金净流出。近两年的净现比由于净利润的非正常变动,不具有代表性。但是从往年的数据来看,公司的利润质量受应收款增加的影响有所降低。 长期来看,投资者投资一家公司得到的回报就是企业的ROE值。2020年,企业的ROE/ROIC分别是0.41%和0.37%。 通过杜邦分析法(净利率,资产负债率,总资产周转率)拆解,可以看出企业ROE的构成及特点。ROE水平较低,主要受资产周转率逐年下降影响,净利率保持了大概稳定,负债率则是一直都保持较低的水平。 分析到这里,结合东阿阿胶的历史来看现在,其业绩增长的动力更多的来自于涨价,借助阿胶兼具药品和消费品的礼品属性,塑造消费者心中的高端品牌形象,但很明显下游并不特别积极的买账,加之负面消息层出不穷,虽然公司的库存有所消化,但未来想要实现高增长还是有一定的难度。 #今天聊点啥# #股民的日常# 作者:莫烦财报原文链接:https://xueqiu.com/3123420262/176957307 转载请注明:www.51xianjinliu.com » 业绩有所改善的东阿阿胶未来如何 喜欢 (0)or分享 (0)