东阿阿胶(000423)：每股净资产 15.25元，每股净利润 0.68元，历史净利润年均增长 9.08%，预估未来三年净利润年均增长 49.65%，更多数据见：东阿阿胶000423核心经营数据 东阿阿胶的当前股价 32.04元，市盈率 47.58，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 6.69%；20倍PE，预期收益率 42.26%；25倍PE，预期收益率 77.82%；30倍PE，预期收益率 113.39%。 近期东阿阿胶在群里争论较多，股价也连续下挫，今天甚至跌破32元，离去年的最低位29.7元和上个月16日小股灾的31.42低位不远了，对比同仁堂、寿仙谷等个股的业绩和表现确实有不少差距，网上引来了骂声一片，甚至不少球友用脚投票。 其实，东阿之前的控价行为，加上管理层在业绩交流会上的信息披露，公司的经营思路大概也清晰了，我尝试归纳下：一是阿胶块线上销售占比比较少(包括非药品占14%），重心还是放在线下。二是公司重新恢复线下渠道的战略合作，实现终端对东阿的积极推荐，缓解渠道拦截的问题。三是新品类拓展不是很理想（年报也披露了保利桃花姬等保健类才增五千万元），还需要回归和聚焦基本盘上面。四是阿胶浆是公司未来拓展的最大变量，已纳入14个省医保目录，并重启医疗市场，聚焦江苏山东等六省市的核心区域合作以及加强县乡市场的深度开发(补气血）。五是四季度营收不理想的原因是控货避免渠道积压(没有人为压货保业绩）。六是高总归纳了公司面临的制约因素是外品类多方面的竞争和品类内竞争对手的低价蚕食，同时行业增速放缓，公司缺少新的业务增长点。其他的信息请看投资者关系活动记录表。 从以上主要的信息看，公司现在最大的问题行业增速放缓，同时面临其他品类的替代竞争(如燕窝鹿茸灵芝孢子粉等）和同业福牌九芝堂同仁堂等低价竞争，但当下缺乏新的增长点支撑发展（桃花姬燕窝等），所以管理层决定还是要回归到阿胶块和阿胶浆的基本盘上，通过线上控价（预计短期牺牲销量）来支援线下终端战略重启，提升药店终端推荐的积极性。这个思路是对头的，关键是具体落地和执行，措施是否到位和有效，尤其是东阿品牌强度大幅下滑的情况下药店终端的定价和利益如何体现，这个要考验程总的智慧了。具体怎样定价怎样补贴我们也没有必要费太多心神了，相信以高的基层经历和程的三九渠道产品打造经验，问题不是太大，最多是付出点试错成本和一年半载的时间成本。 毕竟，东阿前两年大幅计提减值的前提下，管理层说今年基本没有了，今年即使经营增长不大，利润是大概有七八亿的，那现在200亿左右的估值也是比较划算，没必要这个时候清仓离场，而且去外面也难以找到这样一个恢复业绩确定性高但估值不高同时有一定想象空间的中医药保健类央企公司。所以，我们作为小股东只能做的就是除了耐心还是耐心，静静等待反转的到来。至于以后有没有十倍的成长空间，在行业增长放缓的背景下，只能走一步看一步，全靠管理层的经营管理水平了。当然，我们小股东还可以主动做的，就是控制好仓位，预防东阿万一再大幅下跌到二十多元时我们有子弹加仓，如同万科跌到十五元时小股东有胆量去接盘一样，毕竟那样送钱上门的机会不是很多的。一起共勉，共克时艰！（以上仅为个人投资思考记录，不作他人任何投资建议）$东阿阿胶(SZ000423)$ $同仁堂(SH600085)$ $寿仙谷(SH603896)$ 作者：向南山原文链接：https://xueqiu.com/4512637236/216468151 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 我们作为东阿阿胶小股东当前需要的除了耐心还是耐心 喜欢 (0)or分享 (0)
