云南白药业绩说明会第二部分全文完

云南白药(000538)：每股净资产 29.8元，每股净利润 2.21元，历史净利润年均增长 16.9%，预估未来三年净利润年均增长 25.19%，更多数据见：云南白药000538核心经营数据

云南白药的当前股价 80.23元，市盈率 36.71，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -42.09%；20倍PE，预期收益率 -22.79%；25倍PE，预期收益率 -3.49%；30倍PE，预期收益率 15.81%。

会议时间：
2022年04月08日14:00-16:00

嘉宾介绍：
王明辉：董事长
戴扬：独立董事
董明：首席执行官
钱映辉：董事会秘书
直播间问答回顾

【问题62/139】云南白药股友：请问公司回购股份为什么算在管理成本里？谢谢
【回答】董事长王明辉：您好！公司回购股份需获得股东大会的审核批准方可实施，目前暂无对管理费用的影响。谢谢您。

【问题63/139】云南白药股友：您好，针对数字化、研发、资本、营销等四轮驱动的创新变革，贵公司在未来几年将会有何具体举措？
【回答】董事长王明辉：您好！针对数字化、研发、资本、营销等四轮驱动的创新变革，建立以用户为中心的营销体系，全力为用户创造独特价值，提升品牌美誉度；实现用户体验及时反馈，推动企业产品和服务的快速迭代；以云计算、大数据、人工智能、5G、物联网等数字化新技术驱动，促进企业创新发展；从面向功能的流程转变为面向打通客户场景的流程，推动企业管理变革和组织发展；围绕战略需求，依托厚实的现金流和融资能力，建立以收并购、战投等资本拓展的外延式增长体系；建立以企业为主，白药研发为支撑，市场为导向、产品为核心、产学研相结合的医药创新体系。

【问题64/139】云南白药股友：1.公司作出减仓二级股票的决定，是否理性？还是迫于新闻压力和短期业绩压力？
2.公司自身也是二级股票，长期来看，也为广大投资者带来了丰厚了的回报，建议：在标的物和性价比上的选择上，要选优于本公司的二级股票，而不是不投二级市场股票，否则，自己存在于二级市场就是一个矛盾。实在找不到标的物，可以投自己嘛！！！
【回答】董事长王明辉：您好！公司在充分听取广大投资者对公司发展的意见和建议的基础上，通过市场分析和调研，经过公司的投资决策流程的审慎论证和审核，在原有的风险控制措施基础上，严格控制二级市场投资规模，2022年，在董事会审批的额度范围内，公司将逐步减仓，不继续增持。谢谢！

【问题65/139】云南白药股友：咱们公司还是需要参照强生或者保洁这样的公司，还有咱们国内的茅台这样的企业虽然不是同一行业，低股本高分红高股价的策略，这样才能树立一个品牌医药企业的形象和一些社会非议。希望董事长参考一下这些企业
【回答】董事长王明辉：您好！感谢您的建议！

【问题66/139】云南白药股友：1.一浮亏就减仓，说明投资之前就不清晰，没有底气和确定性。希望以后的投资，第一步就严把关，在标的物和仓位控制上要全面辩证决定，不要到最后草草收场。如果标的物好，下跌不是更便宜了吗，为何不进行加仓？
2.参股上海医药后，公司的中药大单品和各种中药品都上了很大台阶，希望学习片仔癀和同仁堂，多开体验馆和实体店;走高端路线，去满足人们生活水平的提高需求
【回答】董事长王明辉：您好！公司充分听取广大投资者对公司发展的意见和建议，在原有的风险控制措施基础上，严格控制二级市场投资规模，2022年，在董事会审批的额度范围内，公司将逐步减仓，不继续增持。谢谢您的建议！

【问题67/139】云南白药股友：请问公司投资的最终决策是集体决策还是领导个人决策？以及交易的操作？
【回答】董事长王明辉：您好，感谢您的提问。为确保公司规范、稳健的运作，牢固树立合法合规经营的理念和风险控制的意识，防范和规避证券投资风险，提高证券投资收益，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《深圳证券交易主板上市公司规范运作指引》等法律法规、规范性法律文件及相关监管要求以及结合公司的实际情况，公司于2020年4月制定《证券投资管理制度》和《证券投资风险管理办法》，对证券投资的原则、范围、权限、内部审核决策流程、内部报告程序、资金使用情况的监督、责任部门及责任人等方面均作了详细规定，能够有效防范投资风险，保障资金的安全性和有效增值。证券投资管理领导小组在董事会或股东大会审议批准的范围内，制定具体的证券投资计划。

【问题68/139】云南白药股友：请问董事长，目前股价一直很低迷，公司会采取何种方式维稳股价？
【回答】董事长王明辉：您好，感谢您的提问。我们公司的经营班子将会继续贯彻董事会既定的经营方针和战略要求，不断调整公司的资源配置，践行既定的战略规划和业务布局，全方位提升公司的管理效能，完善我们各个领域的能力。同时，公司将加强与投资者的交流沟通，充分挖掘资本市场价值，公司已于近日推出回购计划，将以集中竞价或法律法规允许的方式回购公司股份上限不超过900万股，下限为450万股，以促进公司健康稳定长远发展，维护广大股东利益，增强投资者信心， 同时完善公司的长效激励机制。

【问题69/139】云南白药股友：2021年取得主要方向的研发成果转换的案例有哪些?
【回答】董事会秘书钱映辉：您好！公司高度重视且持续开展围绕天然草本植物功效的创新研发，在头皮护理业务方面，经过公司多年潜心研发，推出了获国家发明专利的核心产品“防脱育发液”，富含多味中草药组分。在肌肤护理方面，公司持续打造“以天然守护肌肤、用自然颠覆化学”的护肤理念，结合国外科研技术，带来纯粹的肌肤再生体验，采之汲面膜拥有100%植物原浆面膜、Rh2肌底面膜等多系列广受好评的天然植物保养产品，倡导健康的美来于自然的呵护，将植物护肤理念与国外科研技术相结合，为中国女性创立专注天然护肤的药妆品牌，打造适合亚洲人肤质的精品国货品牌。
同时，高原能量食品系列不断推出全新产品，目前已有虾青素、姜黄素等系列软糖，以姜黄素等传统药食同源食材，打造低糖低热量，绿色健康的高原食养系列糖果。谢谢。

【问题70/139】股友0555K2Q725：请问开始了吗 没有人说话呀
【回答】董事会秘书钱映辉：您好，感谢您的关注和参与，公司本次业绩说明会参会领导已全部上线，期盼与您交流，谢谢！

【问题71/139】云南白药股友：参与会议需要什么密码
【回答】董事会秘书钱映辉：您好，感谢您的提问。参会方式请您参见公司于2022年3月30日发布的《关于举办2021年度网上业绩说明会的公告》（公告编号：2022-22），谢谢！

【问题72/139】点石生财地止水：怎么连接不上
【回答】董事会秘书钱映辉：您好，感谢您的关注与参与。参会方式请您参见公司于2022年3月30日发布的《关于举办2021年度网上业绩说明会的公告》（公告编号：2022-22），谢谢！

【问题73/139】云南白药股友：请问董总，公司主业稳健增长，今年又有上海医药并表利润，投资扰动因素也减少，按理期权行权业绩很容易完成，年报中却说根据2022预算，预计第三个行权期业绩不能满足不能行权，是何原因？
【回答】首席执行官董明：您好！因公司2021年度业绩未满足第二个行权期的业绩考核指标，第二个行权期股票期权不能行权；根据公司2022年度预算（净利润预计不低于上年同期。），预计第三个行权期的业绩指标不能满足，预计第三个行权期股票期权不能行权。谢谢！

【问题74/139】云南白药股友：董事会审批投资二级市场股票额度在净资产的8%，未来还是会在这个范围以内做二级市场股票投资吗？还是会以债券型基金或者理财收益为主？
【回答】首席执行官董明：您好！根据公司披露的《关于2022年利用闲置自有资金开展证券投资并调整额度的公告》，2022年，在保证日常经营运作资金需求，有效控制投资风险同时理财投资总额度不超过最近一个会计年度审计后净资产的45%（含）；其中，投资股票和股票基金、股权基金的比例，合计不得高于最近一个会计年度审计后净资产的8%（含）。
公司充分听取广大投资者对公司发展的意见和建议，在原有的风险控制措施基础上，严格控制二级市场投资规模，2022年，在董事会审批的额度范围内，公司将逐步减仓，不继续增持。谢谢！

【问题75/139】云南白药股友：请问董总，公司药品事业部都做了哪些工作以巩固和提高现有优势？未来药品事业部增长点来自哪里？
【回答】首席执行官董明：您好！谢谢您的问题，2021年，药品事业部坚持“以服务链接专业与用户”的发展理念，以药品运营中心板块为核心，以器械运营中心、新渠道运营中心为两翼。通过板块协同效应，形成各具特色的竞争优势与行业影响力。药品运营中心建立专业学术IP（价值内容化）项目、竞争性IP项目，持续赋能云南白药系列产品、经典普药系列产品、三七家族系列产品，通过深挖市场，全域营销，全方位发力，赢得口碑与市场。器械运营中心选择慢病疼痛、眼健康两大细分领域，聚焦“专业、产品、服务”生态链进行定位推进，输出功能型、智能型、数字化的家庭可穿戴设备、中医诊疗设备等医疗属性产品。新渠道运营中心把握医药电商，互联网医疗，短视频平台等新赛道机遇，塑造新场景，教育新人群，打造品牌独有互联网营销IP与快速增长模式。
2022年，药品板块将以中台建设支撑一线业务敏捷、快速适应市场，以个性化战术统筹输出、策略高度执行，辅以流程化、信息化系统支持，形成事业部内部共享与协同，实现稳定药品核心板块持续健康发展，构建医疗器械业务完整的研发、供应链、销售组织保障体系，紧抓技术创新与成果转化，整合运营，降本增效，力求新突破。

【问题76/139】股友BVoS77：为什么云南白药近年毛利率逐步下降，谢谢董总
【回答】首席执行官董明：您好，谢谢您的问题，2021年受集采范围扩大影响，毛利率较2020年同期下降0.44%。但其中2021年公司工业收入毛利率上升，毛利较高的核心、普药产品销售占比较2020年有所上升。

【问题77/139】云南白药股友：请问董事长，未来三到五年白药的布局重点在哪，三七产业空间延展性强不强
【回答】董事长王明辉：未来，公司将继续围绕公司既定的发展战略，以内生式增长与外延式扩张“双轮驱动”，一方面继续以现有业务延伸和挖潜为公司的跨越迭代储能蓄势，顺应新的产业生态和商业数智互联浪潮，持续提升精细化管理运营能力、优化全链路渠道和产品梯队布局，各业务板块努力实现商业协同、技术互通、数据共享，协力打造云南白药的护城河；另一方面将通过兼并收购、专利授权引进、共建合资企业等多种模式并举的商业模式，继续推进海内外创新产品的导入，构建具备市场竞争力的产品、服务、业态矩阵，通过大数据服务平台围绕医疗端口打造综合服务能力，为云南白药转型为“综合解决方案提供商”奠定基础。
三七产业方面，公司自主搭建的“云药质量追溯平台”，建立从源头种植到终端消费的中药材可追溯体系，并以“豹七”三七种植生产流程为标准，实现了公司内外部三七种植销售各环节进行全过程闭环溯源；搭建“数字三七产业平台”，以大数据的采集、整理、分析和应用为手段，优化升级打造三七全产业链平台。

【问题78/139】云南白药股友：尊敬的公司管理层：
请问是否可以考虑加大养元青的广告投放力度？养元青洗发水可以采用饱和式打法，通过生活圈梯媒对目标消费人进行饱和式触达，把“中药的、健康的”产品理念植入年轻一代，抢占消费者心智。我认为中国的中产家庭的卫生间完全可以放几瓶我们的国货品牌，比如牙膏、洗发水、沐浴露、美肤美白等国货品牌，公司的第二增长曲线围绕健康日化、围绕崛起的中产家庭聚劲，我相信云南白药一定可以大有作为！
【回答】董事长王明辉：您好！非常感谢您的支持与肯定。养元青未来将围绕荣获国家发明专利的“防脱育发液”核心产品，切入消费者的油发脱发等头皮护理痛点，向专业院线、品效营销等全面整合发力，为打造潜力爆品持续加码，逐步成为洗护防脱解决方案提供商。公司将打造全渠道营销矩阵，依渠道属性以“控油防脱”为核心触达不同消费人群，以期在防脱市场成为优势品牌。

【问题79/139】云南白药股友：公司目前多条业务线多管齐下，是否有压力？
【回答】董事长王明辉：您好！公司深度聚焦主营业务，围绕以中医药为核心，涵盖口腔护理、皮肤科学、女性关怀、骨伤科等4个新业务赛道的战略体系持续高质量投入相关资源，谢谢！

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