华发股份2021稳健经营成果净利双位数增长三道红线转绿

华发股份(600325)：每股净资产 8.0元，每股净利润 1.34元，历史净利润年均增长 22.22%，预估未来三年净利润年均增长 8.07%，更多数据见：华发股份600325核心经营数据

华发股份的当前股价 7.16元，市盈率 4.74，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 254.32%；20倍PE，预期收益率 372.43%；25倍PE，预期收益率 490.54%；30倍PE，预期收益率 608.65%。

作者：宁蒲

4月8日晚间，华发股份(600325.SH)发布2021年年报，从业务规模来看，公司全年实现营业总收入512.41亿元，保持稳健；实现归母净利润31.95亿元，同比增长10.09%。另外，全年回款金额707.32亿元，同比增长32.3%；基本每股收益1.34元，同比增长15.52%。

众所周知，房地产行业在2021年经历了不小冲击，众多房企出现了“增收不增利”甚至“营收净利双降”的情况，在此背景下，华发股份凭借优异营销能力、产品服务及稳健经营仍实现了双位数净利增长，为珠三角房企立下了一个可以参考的“样板”。值得一提的是，公司基本面也得到了市场认可：近期已获得国信证券、西南证券、华泰证券、中信建投等机构的“买入”评级。

稳居千亿阵营

综合实力再受认可

2021年是房地产行业调控升级，且受到新冠肺炎疫情持续影响的一年，而华发股份逆势突围，全年实现销售额1218.9亿元，销售面积468.8万平方米，稳居千亿阵营。克而瑞数据显示，公司位列中国房地产企业销售榜第32名，较2020年提升2位，行业地位进一步稳固。

这背后是其营销层面的持续发力。据了解，公司在线下紧扣市场需求变化，因时因地精准施策，突破重点难点项目；线上营销则充分发挥自媒体矩阵优势，开展视频直播、视频挑战赛、线上马拉松等品牌活动，助力销售业绩持续领跑。

公司也从产品质量方面不断夯实企业核心竞争力。例如，在楼盘品质维度上，公司更重视健康、舒适、环保等因素，优+产品体系4.0已向全国各区域推广执行，已有60多个项目荣获广厦奖、鲁班奖、詹天佑奖、亚洲不动产奖等国内外重磅奖项，为市场销量提供了保障。

多维度发力之下，华发股份品牌影响力不断强化。例如，公司名列“2022中国房地产百强企业”榜单第14名，同比上升18位；名列“房地产开发企业综合实力TOP500”榜单第20名，同比大幅上升41位。据了解，两份榜单的评选均深入考察和复核企业拿地、销售、项目建设等经营实况，可见权威机构对其综合实力的认可度不断提升。此外，华发股份已七年跻身《财富》“中国500强”榜单，2021年已跃升至第228位。

“三道红线”全绿

债务规模显著下降

当下，观察房企的维度已不仅限于业绩增长，市场也颇为关注房企的负债水平及资金面情况。据了解，华发股份通过全面提速回款、优化融资结构、把控投拓节奏等措施，已经实现“三道红线”指标转绿。

一方面，公司强抓销售回款，全年回款金额为707.32亿元，同比增长32.3%；有息债务规模则同比下降10%，且结构明显优化，短期债务大幅下降约40%。另一方面，公司新增融资以长期低成本融资为主，融资结构持续优化，还新增了50亿元小公募租赁债额度，成功跻身百亿规模住房租赁REITs产品发行行列。

更值得注意的是，中诚信国际信用评级有限责任公司、联合资信评估股份有限公司等权威信用评级机构对华发股份2021年的主体信用评级维持为“AAA”，评级展望为稳定，同时维持相关债项评级为“AAA”。在外部动荡条件下，这不仅侧面印证了公司的稳健发展及长期信用状况，也将为后续健康发展保驾护航。

精准把握投拓节奏

多元业务持续释放增量

目前，华发股份立足珠海大本营之外，持续开拓全国优质市场，已在上海、南京、广州、武汉、西安、北京等一线和强二线城市布局。2021年，公司推进区域整合，形成了珠海大区、华南大区、华东大区、北方大区、北京区域的“4+1”新管控格局，全年开发投资项目119个，总建筑面积超2170万平方米，全国化布局持续夯实。