海天味业(603288)：每股净资产 5.56元，每股净利润 1.58元，历史净利润年均增长 20.57%，预估未来三年净利润年均增长 15.19%，更多数据见：海天味业603288核心经营数据 海天味业的当前股价 89.39元，市盈率 56.45，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 -63.16%；20倍PE，预期收益率 -50.88%；25倍PE，预期收益率 -38.6%；30倍PE，预期收益率 -26.32%。 那么问题来了，按理说，这些公司，即便你不是投资者，你也应该听说过，A股的顶梁柱，而且这么多人，用不同的方式进行了解读，可以说，都被说烂了。为什么大家就是赚不到钱呢，为什么大家就是不买呢？ 想了很久，我们认为有两个原因，首先是犯贱，显而易见的东西不能凸显我们的聪明；其次，觉得这些已经涨很多了，增长空间有限了，大家总想从小盘股中发掘下一个茅台，而不拿现有的茅台；其三，其实也是最核心的，就是不理解，没有真正的看懂他们。 承认，我们之前都没有真正的看懂他们，可以说，研究做得越足、越深，越能发现这些显而易见东西的可贵。 那么，问题来了，除了白酒、茅台，还有什么生意可以做一百年不被颠覆呢？ 食用油肯定要算一个，也许，这就是金龙鱼，上市即低点最核心的原因。 金龙鱼和海天真的非常非常相似。 01又一个海天 请注意这一节的小标题，称之为又一个海天，并没有说什么下一个海天之类的话，大家一定要看清楚。 为什么说金龙鱼是又一个海天呢？首先，从前文大家不难发现，油和调味品基本属于生活必需品，这两类产品的消费场景是十分相似的，市场也是同样的巨大。 海天，是调味品行业，尤其是酱油领域绝对的龙头，金龙鱼，是食用油领域绝对的龙头，咱们后文慢慢说金龙鱼，你会发现，他真的和海天特别像，可以说，看懂了海天，你就能看懂金龙鱼；看懂了金龙鱼，你就能看懂海天。 油和调味品一样，其实，B端比C端的消耗多，根据我国2017年的数据，餐饮和工业用食用油占了整个市场的60%，留给家庭的，只有40%，而其中，居然70-80%是散油！！！ 这是不是非常颠覆大家的认知？ 原来，咱们中国人，吃散油的才是绝大多数，超市里卖的桶装油，实际是整个市场中的少数。这从某种程度上就打破了很多人的认知，认为金龙鱼增长空间不大的认知。 看看这个包装油替代散油的市场有多大吧！ 而且，这也强化了，一直给大家说的一个点，那就是，我国的核心基本盘是发展中国家，大家除了关注高端人士的需求一定不要忽视了这广大的下沉市场。 不然，你不仅会看不懂金龙鱼，你也会看不懂拼多多、看不懂伊利、看不懂榨菜、看不懂桃李面包等等等等公司。 而金龙鱼的收入来源，近三年来，餐饮端，占了38%-43.79%；零售端（也就是家常用），占了42.15%-46.47%；食品工业端，占了近15%。这点和海天非常一样，B端销售比C端高。这充分说明了公司产品的竞争力，毕竟，B端都认可，而且，看看整个食用油市场，中粮集团可是根正苗红的央企，公司作为民营企业，居然能超过央企，这是可不是一件容易的事。 毕竟，对于B端而言，央企其实比民企更有优势。 而且，公司超过中粮不是一般的多，金龙鱼一家的市占率就是后面三家合起来的近两倍，一骑绝尘，地位和海天无异。 Image Image 金龙鱼能做得这么优秀，和海天十分相似的一点是，公司的管理层都持有公司的股份，利益一致，至于央企嘛，大家懂得… 同样的，咱们来看一下人均创收这个指标，金龙鱼一骑绝尘，和海天一样都是各自行业中绝对的霸主。其实这个指标，也能侧面看出，央企的主要目的，或许是为广大人民群众解决饭碗。 Image Image 在之前很多文章我们都强调过，消费品，最重要的看点就是渠道，就好比酱油，你把海天和厨邦的酱油都倒进一个纸杯里，普通老百姓谁吃得出来这两者有啥不同？ 在这讲个机会清扬独创“草上飞暴力擒牛”，短线轻松获利30%！下周的牛 股操作策略将继续发布，此股已遭主力强势控盘，预计涨幅可达50%以上，扣扣號：2056870586，犹豫不决，不如前来验证！同时，有想从此告别一买就跌，一卖就涨，踏准节奏赚大钱的朋友，也可以主动找伽霓虚心求学。 股市如战场，你来炒股，就好比有着千军万马的将军，但是你缺乏战场经验，你在战场厮杀，有胜利有失败。难免有着没必要的损失。但是如果你有一位身经百战的优秀军师，就能够在战场上帮你指点江山取得胜利。得到军师的指导，你这个将军就能够成为所向披拟，战无不胜的战神 你把金龙鱼的油和道道全的油倒在纸杯里，不说老百姓了，可能很多厨师都吃不出来两者有啥不同。因此，这些消费品最关键的点，就在于渠道，你得让别人看到，你得让别人随时随地看到。 不论是渠道深度还是广度，金龙鱼都是其他企业拍马都赶不上的。 总结一下，就是，金龙鱼是在一个可以做100年的行业里，绝对的老大。 02valuefirm 财务中的小秘密 首先，看一下金龙鱼的业绩表现，大家肯定非常诧异，这基本就是动也不动一下的节奏呀！还有2016年和2017年利润波动也太大了吧？这什么鬼？确定公司不是到了天花板？ 在整篇文章都将金龙鱼和海天作为对比，但是从赚钱程度来讲，这两确实没得比，海天的净利率都比金龙鱼的毛利率高，金龙鱼这利润情况，简直不像消费品，像生鲜…. 这是为什么呢？？？ 原来，油这种东西，比调味品还要刚需，属于政府严管控，经常被国家出手管控食用油的价格，这个刚需到了极致的特点决定，金龙鱼自主提价空间有限，只能薄利多销。 第二个原因，经常逛超市的朋友不难发现，油是经常打折促销的，咱们前文也提到过，你把两个品牌的酱油倒不同杯子里，普通可能尝不出来，但专业的厨师绝对能发现里面的不同。但是油就不一样了，谁家的油基本都是一样的…. 所以油这玩意儿，总促销，总打价格战…这造成公司的利润薄如纸…. 大家看公司的毛利只有10%左右，这意味着，公司的原材料成本占了近9成，只要原料成本有一丢丢变化，就会大幅影响公司的利润，这也是为啥，公司的净利率波动较大的原因。 那么问题又来了，海天和金龙鱼，原料都是大豆，怎么海天就不咋受影响呢？ 因为金龙鱼的豆子，得进口，国外的黄豆出油比国内的多，海天的黄豆基本国产就可以了。一旦涉及到进出口，就会有一个汇率变化在里面，由于金龙鱼的利润本来就薄，所以汇率稍有变动，就会大幅影响利润。 所以，为了规避这类风险，一般大点的油企都会有金融衍生品团队，进行套期保值，但是期货这玩意儿吧，风险也是极大的，一个操作失误，那损失就大了去了。 公司2016年的利润下滑这么严重，就是因为期货团队操作失误，其实也没有失误太多，两个点而已，但看看公司3个点左右的净利率。。。。嗯，半点都错不起呀！ 03 写在最后 看完公司财务里的小秘密，大家火热的心是不是仿佛被泼了一瓢冷水？行业大是大，公司牛逼是牛逼，但是赶海天还是差太远了呀，定价不能自己决定，利润薄如纸，稍有不慎就赔钱赚吆喝….不好玩不好玩。 但是，恰恰有不同的观点，大家换个层面想，作为龙头的金龙鱼尚如此被动，那些小油企更是活不下去的，所以，今后市占率只会往头部企业进一步集中，看看食用油是什么量级的市场，万亿！ 况且，公司也是会出点高端新品的呀，想想千禾味业干了什么？主打健康、无添加产品！ 巧了，近段时间，金龙鱼也在干这样的事，比如人家今年就推出“零反式脂肪系列”，价格比普通油每升贵了20块钱的样子，随后今后大家腰包越来越鼓，这种高端系列还会越来越多。 这都会大幅改善公司的净利率，看看公司那可怜兮兮的净利率吧，但凡多一个点，利润就能多出20多个亿来！ 不看短期看长期，食用油这个万亿市场，随着消费升级以及对地沟油打击力度增大，散油会越发向包装油看齐，由于行业天生的薄利润，市场份额必须往龙头集中，所以，金龙鱼未来市场巨大。 而且看看公司最近的动作，人家也在推出米面调味品啦，渠道，可都是现成的！ $海天味业(SH603288)$ $金龙鱼(SZ300999)$ $恒顺醋业(SH600305)$ #央行宣布降准！释放长期资金约5300亿# 作者：齐妮妮q原文链接：https://xueqiu.com/4019854228/217159157 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 又一个海天味业来了行业空间更加巨大他绝对是龙头股 喜欢 (0)or分享 (0)
