金禾实业(002597)：每股净资产 10.16元，每股净利润 2.1元，历史净利润年均增长 26.78%，预估未来三年净利润年均增长 34.51%，更多数据见：金禾实业002597核心经营数据 金禾实业的当前股价 39.7元，市盈率 15.81，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 93.1%；20倍PE，预期收益率 157.47%；25倍PE，预期收益率 221.83%；30倍PE，预期收益率 286.2%。 这期《成分股挖宝》，食品君探讨一下代糖巨头——金禾实业。 很多人可能不熟悉这家企业，但提到它的下游产品：木糖醇口香糖、零糖饮料元气森林、蛋糕品牌21克cake……大家都知道。但凡沾了“零糖”二字，不少都是网红产品。 没错，金禾实业就是他们宣传噱头里“无糖”“零糖”“低糖”背后的甜味剂供应商。 $金禾实业(SZ002597)$ 是$食品饮料ETF(SH515170)$ 成分股内，本周上涨势头最猛的，周涨10.43%，实现日K五连阳，周K二连阳。股价即将突破年初高点，大有节节走高的态势。 食品饮料ETF（515170）50只成分股内，在高市值、高价股林立，金禾实业总市值仅261亿元，权重排名第22位，属于“小个头”选手，市盈率也处于低位，PE-TTM仅仅18倍。 股权结构看，持股比较集中，大股东安徽金瑞持有比例高达44%，股东数近五年维持在2-3万户，对散户来说属于比较冷门的个股。 主要产品有甜味剂——三氯蔗糖、安赛蜜等，除了内销，还有31%比例出口外销，因此股价受到产品价格、汇率、海运等多方面因素制约： 图片：同期金禾实业日K走势 资金动向： 截至8月11日，金禾实业连续7个交易日获得主力资金净流入，北向资金持股比例为2.71%。 经营情况： 根据7月7日发布的半年度业绩预告，金禾实业上半年扭亏为盈，预计归母净利润为8.3亿元-8.9亿元，同比增长88.93%-102.59%。 预告还提到，业绩增长主要来源于： 1）产品价格提升。受到大宗原料、能源价格上涨的影响，公司主要食品添加剂产品和大宗化学品生产成本不断上涨，公司适时对产品价格进行了不同幅度的调整。 2）产能增加。公司年产8000吨三氯蔗糖项目处于满产状态，相较于上年同期，三氯蔗糖的产能、产量、销量以及销售价格均有不同幅度的提升。 3）降本增效。公司通过持续的生产技术、生产工艺的优化，提升了生产效率、降低了生产成本，进一步增强公司核心竞争力的基础上提升了业绩水平。 不过预告发布后，市场反应并不热烈，金禾实业股价跟随市场震荡下行，直到8月才有所好转。这或许与未在预告中披露营业收入这一项重要数据有关。2021年，金禾实业全年营业收入高达58.45亿元，基数较高，市场或担心外围环境造成营收回落。 金禾实业正式的半年报将于8月26日披露，届时还会有更详细的经营、财务数据，或许会打消市场的疑虑。 行业竞争格局： 在整个代糖产业链中，金禾实业卡位ROE水平更高的中游——代糖制造赛道，具有更强的品牌壁垒和盈利能力，稳态ROE一般在20-50%左右。 近年来，受到YQ+海运+汇率多重黑天鹅制约，代糖制造企业的ROE水平有所波动，随着复苏的临近，未来有望回归高位。 金禾实业代糖领域“人工+天然”的绝对龙头地位稳固，具有规模化先发优势，长期稳定的合作对象。 根据华创证券调研数据，当前金禾实业1.2万吨安赛蜜产能占全球总产能的60%，0.8万吨三氯蔗糖产能占全球总产能的50%，今年5000吨麦芽酚装置逐步投产后公司麦芽酚总产能将达到1万吨，占全球总产能比例也将达到50%。 赛道景气度： 消费品的景气度主要依赖于上游原材料成本，以及下游的需求增长空间。 代糖的原材料以玉米、葡萄糖为主，但可以综合采用化学合成法、物理提取法和发酵法等方法，提高生产效率，从而节约成本。 代糖需求端在国内才刚刚起步。 一方面，糖尿病、肥胖等疾病增多，但人类饮食天性嗜甜，“无糖”“低糖”成为国人影响购买食材时重要的考虑因素。 图：我国糖尿病患人数位居全球前列 另一方面，代糖消费主要下游赛道——饮料、烘焙的全球规模仍在高速增长，年产品数量复合增速分别为28%、20%，无糖化率仍处低位，市场潜力非常大。 目前我国饮料市场规模破6000亿元，无糖化率仅2%左右；烘焙行业规模约2657亿元，无糖化率远低于4%。 而据浙商证券预测，到2030年，我国碳酸饮料无糖化率（规模计）有望 接近现阶段美国、日本、西欧、英国平均值， 约为47%；烘焙行业无糖化率（规模计）有望接近现阶段东南亚水平，约为33.3%。 机构关注度： 发布上半年业绩预告后的近一个月，共有8家机构发表研报，其中， 中信证券：首次授予金禾实业“买入”评级，最高目标价为53元； 国泰君安：维持金禾实业“增持”评级，最高目标价为62.54元； 国信证券：“人工+天然”甜味剂绝对龙头，维持“买入”评级； 华创证券：给予20倍PE，上调目标价至63.8元/股，并重申“强推”评级。 （截至8月12日，金禾实业股价为46.60元/手，PE-TTM为18倍） 参考资料：上市公司公告，浙商证券深度报告《代糖行业：风已至，万物生》等 成分股挖宝01期： 年内涨幅第一，估值仍最低！分红不输茅台、五粮液！说说这只低调的食品饮料龙头股 风险提示：本文意在解读食品饮料ETF（515170）成分股投资价值，以上不作为个股推荐。市场有风险，投资需谨慎。 #长牛赛道定投，选食品饮料ETF515170# 作者：食品饮料ETF515170原文链接：https://xueqiu.com/3319711749/227909593 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 这个冷门股5连阳了说说零糖食品饮料的幕后英雄金禾实业 喜欢 (0)or分享 (0)
