对于金禾实业的浅见

金禾实业(002597)：每股净资产 10.8元，每股净利润 1.29元，历史净利润年均增长 24.1%，预估未来三年净利润年均增长 25.47%，更多数据见：金禾实业002597核心经营数据

金禾实业的当前股价 39.99元，市盈率 14.09，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -4.42%；20倍PE，预期收益率 27.43%；25倍PE，预期收益率 59.29%；30倍PE，预期收益率 91.15%。

$金禾实业(SZ002597)$   关注了金禾实业不少时间了，最近看了最近几年的年报 分享一下自己对于他的见解。   

1.公司知行合一，在正确的道路上渐行渐远

从17年-22年中，公司在不断的从基础化工向精细化工（即是现在的是食品制造加工）进行转变，从17年中管理层的发展目标与战略规划中就可以看出公司意识到了传统基础化工的劣势，并坚持转向高毛利率，低环境污染，而且周期性弱的精细化工  由最初的36%的比重提升到了现今中报中的61%，并且在22年中报中公司明确提出了不会再扩产基础化工大宗化学品，未来代糖这一部分占营业收入的比重将会更高。

2.关于公司产品三氯蔗糖

三氯蔗糖市占率很高，行业内为龙头，在我的搜索下，我并未发现有其他拥有三氯蔗糖产量的上市公司，而且近几年的销量完全是大于等于产量，出口的数据也不断的显示供给偏紧，在别的行业并未投产生产，行业内没有过多竞争对手的情况下，我认为在供给过剩这一方面并不需要考虑，公司从17年的年产500吨 到22年8000吨，中途公司有投产别的项目的计划，但是在最后放弃转向了三氯蔗糖，这也说明了管理层的应变能力和抓住市场机会的能力。 我从研报中发现 公司22年三氯蔗糖的平均价格在41W每吨，但是董秘的声称他们销量的价格是21W-26W每吨，我认为一个在一个好的产品中市占率很高的企业的议价能力是没有问题的，那么就是公司签订的长协价格合同价格，为了平滑之后三氯蔗糖万一市场降价的预期。这一点也可以给管理层进行加分。

说简单点 就是你是否愿意看好未来的代糖，反正我喝饮料我是倾向于喝无糖饮料，公司还有很多方面的，财务数据等等 懒得一一简介了，自己研究，提出一个质疑，管理层为什么不公布精细化工中分产品 更细的产销量 价格名单，做的更透明一些，这点想不明白希望有人解惑，现在的PE并不高，我觉得可以给到20PE。唯一的变数就是下半年三氯蔗糖的价格 但是参考我提出的 平滑利润 应该影响也不大 未来可期 还是不错的。

作者：宇宙投资者
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