海澜之家半年度营收达95.16亿元消费复苏下未来发展前景可期

海澜之家(600398)：每股净资产 3.13元，每股净利润 0.58元，历史净利润年均增长 21.85%，预估未来三年净利润年均增长 6.84%，更多数据见：海澜之家600398核心经营数据

海澜之家的当前股价 4.34元，市盈率 8.86，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 144.47%；20倍PE，预期收益率 225.96%；25倍PE，预期收益率 307.45%；30倍PE，预期收益率 388.94%。

作者：韩梓恩

8月25日晚间，海澜之家（600398.SH）发布2022年半年度报告。公告显示，今年1-6月公司实现营收95.16亿元，归母净利润为12.76亿元。

上半年，国内疫情反复、宏观经济复杂多变等不利因素冲击消费市场，服装企业普遍承压，然而海澜之家保持战略定力，在着力打造优质产品力和释放品牌势能的同时，持续进行研发投入和数字化建设。此外，公司依托集团平台优势，深挖渠道体系价值，驱动多品牌融合发展，拉动整体品牌矩阵向好发展。

未来，在疫情趋稳下，宏观经济有望稳中向好，服装作为基础消费行业将直接受益，而海澜之家身为国内服装领导品牌，经营业绩有望得到快速提升。

培育多元品牌矩阵深耕产品力

多渠道全域发力助推产品行销

眼下，年轻人注重文化自信，国潮风已然崛起。报告期内，海澜之家主品牌乘国潮之势，于年初深耕春节文化，让品牌理念深入寻常百姓家，更在父亲节借势传播引发大众情感共鸣，进一步巩固“国民品牌”地位。同时，公司推出HLA-TECH、HLA-FEEL、Hi-T、HLA-ECO四大银弹系列，不断优化产品矩阵，为品牌注入全新感知价值。此外，公司通过知名IP联名及新业态融合深化与年轻用户沟通，在深耕产品力的同时，充分释放品牌势能，获得市场广泛好评。

对于集团旗下其他品牌，以各品牌基因为路径，持续推出提升穿着体验的产品，为用户提供了丰富产品和文化体验。与此同时，各品牌借势联名风潮，通过与各大IP“文化联名”合作，将文化符号与理念深刻赋予产品内涵之中，激发情感共鸣，获得了年轻消费群体青睐。

渠道是产品行销的重中之重，报告期内，海澜之家针对线上、线下和海外渠道进行了全域优化。线下渠道方面，海澜之家系列品牌不断优化街边店布局，并加大购物中心直营店占比，截至报告期末直营店达825家，占海澜之家系列品牌门店的14.43%。对于海外市场，公司加大门店质量管控，并已覆盖马来西亚、新加坡、泰国、越南等海外市场。

线上渠道方面，上半年公司旗下品牌深化布局淘宝（天猫）、京东、唯品会、抖音等主流平台，并加速推进拼多多、快手、小红书等渠道营销活动。同时，公司通过线上差异化营销策略，以深刻洞察消费者需求为基点、以商场同款和线上专供款为支撑、以充分推动品牌年轻化升级为目的，开展了一系列线上行销活动，取得显著成果。截至上半年，公司线上收入达13.70亿元，同比增长5.79%，期末主要品牌线上会员更超过4200万人。

强研发打造爆款产品

消费复苏下未来前景可期

近年来，科技化、信息化、智能化已融合到服装产业的方方面面。对此，海澜之家视科技创新为品牌长远发展的驱动力并不断加大研发投入。2022年上半年，公司投入研发费用0.82亿元，较去年同期增长60.25%，并获得授权专利41项。

报告期内，公司已完成面向个性化定制与团体定制的智能裁剪系统的研发，并借此向前端业务管理和后端生产管理延伸，自动化智能裁剪柔性生产线已初步建成。基于此，公司于2022年4月获得江苏省工业和信息化厅颁发的“智能制造示范工厂”荣誉。公司表示，下一步将不断加大研发力度，运用创新技术推动自动化裁剪技术在服装行业的运用。

凭借强大技术体系，海澜之家将科技充分渗透到产品的穿着体验、功能、原料和工艺当中，并不断推出兼具时尚潮流与功能科技的爆款产品。今年以来，公司通过跨界合作、联名破圈等方式，以“文化IP为底，科技创新为核”，迭代推出“凉感科技”“六维弹力”“无痕科技衬衫”“三防系列”等创新大单品，进一步抢占消费者心智，扩大品牌影响力的同时，充分提升了市场份额。

此外，公司还将践行绿色发展嵌入到产品当中。据了解，公司旗下OVV面料选取天然丝麻，让材质向舒适与环保无限延伸；而英氏YeeHoO则将竹纤维、大豆纤维、亚麻纤维等天然材质运用得淋漓尽致，实现了衣物的充分降解；海澜优选则从雪莲果、橙等水果中萃取水果染技术，让衣物回归于天然调色盘，传递自然而染的环保理念。