药明康德(603259)：每股净资产 14.23元，每股净利润 1.75元，历史净利润年均增长 40.94%，预估未来三年净利润年均增长 35.42%，更多数据见：药明康德603259核心经营数据 药明康德的当前股价 71.69元，市盈率 30.07，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 -9.07%；20倍PE，预期收益率 21.24%；25倍PE，预期收益率 51.55%；30倍PE，预期收益率 81.86%。 海外疫情整体现有人数下降至1430万。距离上周末1510万，下降80万人。维持今年年内疫情终结的预期。 ———— 在美联储不停加息缩表的情况下，美股很难有所表现，不论华尔街与政府和美联储之间如何博弈，不把全球通胀率降下来，就无从谈起重回宽松预期，经济也很难有效好转。 A股市场再次暴跌出新低，我们国内政策是想宽松刺激经济，但在美联储全球加息的大背景下，空间十分有限。 美元指数快速拉升使得人民币对美元大幅贬值，但人民币对其他国家货币，依然坚挺，这点不必过分担忧，关键还是美联储什么时候加息放缓。 ———— 19年收益率34%，20年收益率53%，21年收益率0%，22年收益率目前为-36.76% 当前仓位比例如上图。 周五东方财富暴跌13%，因为一直是满仓状态，扣扣搜搜翻兜，硬挤出来占总市值百分之零点几的资金，捡了点便宜货，手里真没子弹，尽力了。不足1%，暂时仓位比例不做调整。 ———— 这一周着实不算太平，几乎天天挨打的节奏，投资者已经吓疯了，但凡有点消息，都风声鹤唳，就狂砸盘一波，很多超级牛股的估值都砸穿了，到历史最低位置，非常有趣。 正如牛顿爵士历史上那句关于投资的名言，我可以预测天体运行的轨迹，但我无法预测人性的疯狂！ ———— 本周拜登签署一项发展自身生物科技的法案，在详细文件内容都没有看到的情况下，风声鹤唳的投资者认为美国医药产业将与我国脱轨，第二天国内CXO板块整体暴跌。 后面详细文件出来后，内容很长，主要是鼓励发展美国的生物科技，更像是要发展合成生物学，长篇大论里，只简单的提了一句，应对中国的竞争。后面还特别谈了要与其他国家合作，共同发展。 这么一件人家要发展自身生物科技，无可厚非的事，且目前才区区20亿美元的预算，并且该法案目前只是拜政府签署，最终能不能通过国会还未知的情况下，却让我们国内CXO血流成河，一天跌掉上千亿市值，既好笑又可悲。 连两方对峙都算不上，然后我方阵脚大乱，一些投资人开始叫喊，对手太强啦，我们打不过，我们投降吧，我不是汉奸，但我们投降吧，噫，投降了我不就是汉奸了，不管了，打不过呀，打不过…… 一直嘴里抱怨着，挺起A股的脊梁，但一真有事，软脚虾满地爬。话虽说的重了点，但事实就是如此！ ———— 甚至有医药投资人，跑出来说，药明没有核心竞争力，就是像富士康一样，是美国医药巨头的低端代工厂。 不管是药企自己做医药研发，还是把研发项目外包给研发服务企业，整个流程都是一样，CRO，CRO临床实验，上市审批，CDMO生产。甚至有的创新药企业只有两三个人，出个方案，拿到融资后，把所有工作全部外包给药明去做。 医药研发从来都是门槛很高，对研发平台专业性要求很高。我无法想象，是什么样的脑回路，把生物科技这种高门槛，高技术含量，高要求的事物，能简单嘴巴一张，就定性成，低端。 药明旗下的，药明博锐，药明巨诺，基石药业，华领医药，没有药明背后强大的实力支撑，哪能有这些顶尖的创新药企业。美国的医药巨头对研发的严肃性，能把项目放心的交给药明做，本身就足以说明药明的实力，要知道这些项目决定着这些巨头的未来发展。 所以，简单可笑的把药明去定位为低端的代工厂，让我严重怀疑这些医药投资人的专业性，且无知程度，也让我十分惊讶。 ———— 有投资者说，海外的CXO巨头，如龙沙，才十几倍估值，我们的CXO几十倍估值合适嘛。我只能说，脱离了大环境，脱离了产业，不去看利润增速谈估值都属于没有意义。 看看国外CXO巨头增速是多少，再看看我们国内CXO头部企业平均50+的增长，去谈我们国内CXO头部企业十几倍的估值，这适合嘛？ 为什么国外医药巨头要把对他们至关重要的医药研发外包给我们，因为我们的研发服务，既做到专业性的同时，又兼具低成本与高时效。 工程师红利，我们每年大量的医学专业毕业生加入到CXO企业，而国外本身医学毕业生就是稀缺且昂贵的。我们一个医学毕业生刚毕业，拿十万年薪，人民币，在国内也算还好，但海外同样一个医学毕业生，差不多能到的几十万人民币，每年。 在海外雇佣一个，我们这里可以雇好几个，海外CXO只能做某单个领域，且人工成本昂贵。药明几万研发大军，同时奋战，全CXO产业链布局，成本和效率，能一样嘛。 有投资者抬杠，不就人多嘛，包给东南亚，像越南不就承接了我们的服装鞋帽产业嘛。东南亚只能承接一些人力密集型的低端产业。像医药这种专业性的产业，目前有且只有中国才有如此大量的医学毕业生。 还有投资者继续抬杠，那印度行啊，印度医药产业也挺发达，我烦请说这话的朋友，认真去了解一下阿三的国内情况，至少应该了解情况再发表评论，以作为论据。关于阿三的事，我就不谈了，奇葩且神奇的国度…… 中国之所以现在拥有大量的工程师红利，我们真心要感谢邓公！如果不是邓公当年恢复高考，并且计划要用一两代人，使现在中国高端人才成为产业链的主力大军。我们大概率在今天的全球竞争中，会非常被动。 ———— 最后再谈谈中美脱钩的问题，虽然我认为这事发生的概率非常小。但架不住一些投资人，被吓的瑟瑟发抖，完全不能理性看待这个问题，CXO是为美国医药巨头服务的，美国医药巨头是美国政治背后的大金主，一个帮助大金主赚钱的产业，为什么非要脱钩。 那好，我们就假设，美国非脱钩不可，哪怕鱼死网破，也在所不惜。药明的海外营收占比80%左右，药明的管理层是美国国籍，药明我们把他定义为外资企业。 如果这些觉得还不够，药明是一家全球布局的CXO全产业链巨头，目前排名全球前几名，产能覆盖欧美，新加坡，中国大陆产能是药明的一部分，不是药明的全部。 如果这些还不够，那我觉得不应该是中美脱钩的问题了，得是美国和全世界脱钩，若真如此，那我们对一个全世界脱钩的国家，想必也不足为虑了。 ———— 至此，药明依然是我的第一重仓股，我不会继续加仓（主要是一直满仓没子弹……），也不会卖出（不满足卖出条件）。 投资圈一直有市场永远有效的说法，但我认为市场经常错的离谱，涨会涨过头，跌也经常跌过头，对于药明，到底是谁错了，让我们拭目以待！ $药明康德(SH603259)$ $昭衍新药(SH603127)$ $万泰生物(SH603392)$ 作者：东博星球原文链接：https://xueqiu.com/2264547357/230959540 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 再谈药明康德硬核实力 喜欢 (1)or分享 (0)
