元祖股份一一让人与人之间的联结更紧密

元祖股份(603886)：每股净资产 6.88元，每股净利润 1.42元，历史净利润年均增长 6.67%，预估未来三年净利润年均增长 13.56%，更多数据见：元祖股份603886核心经营数据

元祖股份的当前股价 19.5元，市盈率 15.3，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 59.96%；20倍PE，预期收益率 113.28%；25倍PE，预期收益率 166.61%；30倍PE，预期收益率 219.93%。

$元祖股份(SH603886)$ $食品(BK2035)$
一、企业概况及财报简述
公司简介
公司主要从事烘焙食品的研发、生产与销售，是一家专业生产蛋糕、月饼、中西式糕点等烘焙产品的全国连锁经营企业，主要产品为蛋糕、月饼、水果及其他中西式糕点等四大系列，共计100多个品种。公司产品与中国每一个传统节令相结合，在每个与亲友共喜、共聚、团圆的日子，公司都为消费者准备了“忠于原味、崇尚自然”的传统美食。近年来，中国食品工业协会面包糕饼专业委员会多次将“元祖”品牌评为“中国烘培最具竞争力十大品牌”及“中国烘培最具影响力十大品牌”，并多次授予公司“中国月饼十强企业”等荣誉称号。经过多年努力，公司已发展成为国内烘焙市场领导者品牌之。

主要财务指标

核心竞争力分析
1、品牌焕新升级场景多样化营造
公司成立至今，以“健康好吃有故事”的产品，作为公司理念”元祖一一让人与人之间的联结更紧密“的载体，成就公司“精致礼品名家”的品牌定位。
报告期内，针对产品简化品类SKU，深化品项SK U，优化各项产品，优化外包装结构与质感，实现品牌系列化、视觉化升级。同时，运用多样化场景、搭配小节令需求等，通过小红书种草笔记、B站养草开箱视频、抖音拔草情景剧等载体，助力品牌露出。
公司始终坚持通过丰富的产品线、人性化的服务，覆盖“微博、微信、小红书、抖音、B站”五大热门平台，结合实时热点、平台特性及品牌调性，营造软性生活场景，引发消费者共鸣，曝光、安利和种草公司品牌及产品，深化公司品牌建设工作，提高品牌知名度和美誉度，为客户带来“品质保证“的升值体验。

2、产品匠心品质生产精益求精
公司始终将食品安全、产品质量放在首位，强调“优进优出、不断改进、严守食安、苛求品质“的安全方针，使员工真正认识到食品安全、质量是企业的生命线，对产品质量精益求精。报告期内，公司将ISO 22000升级FSSC22000、扩建新增ISO9001体系,F SSC22000是针对生产、制造类产品流程风险评估的工具，执行过程中偏重于员工培训、异物控制、产品放行等，认证更严苛，保持持续改善，提高产品质量。
另外，公司全面贯彻元祖精益生产系统，优化流程、改善产品质量，并在食品链条中采取多种措施完善质量管控，包括聘请外部第三方审核机构、上线管控原辅料采购验收系统等。公司开启元祖工业4.0时代，增加生产运输自动化，加速产品出货效率、装车效率等，不仅满足食品安全卫生的要求，同时增加冷链各环节的组织协调性，致力于为消费者提供安全、健康、美味的产品。

3、流量精细运作会员多元经营
公司线上线下一体化运营，线上线下相互引流，共创业绩增量。线下依托733家门店(数据截至2022年6月30日)完成销售闭环，实现“一卡在手，全国全网通提“，并同步向线上引导转化成私域资产；线上来说，公司针对公域流量平台精细化运作，提升质量，获取流量曝光，同时深度开发私域流量，通过SCRM运营，加强和会员之间的黏性，形成公域引流，私域沉淀，线下配送，相辅相成，共同成长的模式。会员方面，整合全渠道会员，建立会员权益体系，结合内容拓客、日常经营、舒心消费、复购引导、裂变介绍等销售功能完成引流成交·配送的销售闭环，通过社群互动、会员福利等方式提升会员消费体验感与社群黏性，开启多元化会员经营，提高会员运营效率，实现从“营销“到“赢销“升级。

4、全渠道数智化驱动，企业项目制管理
公司对线上线下全渠道进行数字化改造，打造数据驱动的供应链管理能力，同时，在线下门店引入AI 店长，帮助门店对数据进行深度分析与挖掘，为门店运营、决策、营销等提供数据支撑，打造属于门店的私域流量池；另外，持续推进KDS后厨系统的逐步上线，实现裱花间内系统接单排单、制作时间统计、成品标签打印等数字化管理，提高门店标准化制作效率与顾客满意度等，报告期内，公司全线数字化改造升级，为营销人员减负增效，同时助推企业经济效益提升。
公司落实元祖项目管理系统，涵盖了普通、研发、工程、行销四大基础模块，针对项目进度、范围监管，同时方便查阅、更新、协同等，提高了企业项目管理效率和水平，降低了人力成本。同时，通过持续优化项目管理流程和标准，实现企业管理的数字化、标准化和规范化。

企业经营情况的讨论与分析
（一）产品差异化升级，打造多场景氛围

公司将一年划分为三节四季（春节、踏青季、端午节、冰品季、中秋节、丰收季、补冬季），根据节令变化，将当季食材用于开发与升级产品。报告期内，公司对常规品项升级，进行品类、口味延展，新增太妃糖、软糖盒子、盆栽提拉米苏、状元饼等品类，并延展冰品季雪麻精白桃口味等匹配三节四季依次上市，同时针对包装进行视觉升级，以唐朝纹样、服饰衣袖、手部姿态打造高颜值唐风包装，展现唐风百态，并配合功能性改善礼盒盒型，提升质感。在蛋糕方面，公司对慕斯蛋糕工艺进行调整，增加层次感，同时添加趣味性的装饰物，增加互动性，为升级宽人群多场景的产品矩阵，公司新推出星座蛋糕、国潮风蛋糕，打造市场差异性，增加话题性，提升产品竞争力。

（二）构建传播矩阵，释放品牌声量

公司对不同节令产品及常规品进行公私域多渠道推广，同时结合跨界合作，增加各大社交平台的产品曝光率，构建公域引流、私域沉淀激活的传播矩阵。
在公域平台，根据节令规划媒体投放，包括微博、微信、小红书等，增设B站投放，邀请优质KOL助力，提高品牌平台的声量，通过高颜值、多场景及品牌联名的方式，辅以内容推广软植入，快速定位目标客户，达到品效结合。报告期内，公司聚焦平台，以软广为主，涵盖主流社交媒体，软性种草，以硬广为辅，助力刚需时段，打造强势话题，并与梦龙推出品牌联名款蛋糕一一圆梦丝巧冰淇淋蛋糕，推动品牌曝光和声量，助力产品销量和业绩。
在私域方面，公司通过自有平台，包括线上门店小程序、微商城等官方平台，通过SCRM运营，激活老会员，加强会员黏性，提升客户体验，最终形成公域引流、私域沉淀激活的联营模式，两者相辅相成，共同成长。

（三）推进精益化管理，全面提质增效

公司始终将食品安全、产品质量放在首位，强化质量理念，树立质量第一的意识，使员工真正认识到食品安全、质量是企业的生命线，对产品质量精益求精。公司对食品安全体系升级扩建，持续优化，旨在提高公司质量管理水平，提高产品质量，打造匠心品质。报告期内，公司继续优化与落实元祖精益生产系统，优化流程、改善产品质量，降低报废率，针对产品尺寸克重继续改良精准，严守国家级质量标准，把控每一处生产细节，致力于为消费者提供安全、健康、美味的产品。

（四）打造智慧化供应链，数智化管理

公司依托资讯技术，结合核心业务特性，提供新技术支撑，稳步升级智慧化供应链、透明化和人事入职管理模式，全面推动企业效率与管理的数字化变革。报告期内，公司构建合规、高效、智能的数字化采购体系，提升采购质量和先进管理水平，全方位提升招标效率与审核效率，降低企业风险；并升级入职管理模式，实现传统入职模式向云入职转变，提高人事工作效率与人才入职体验；另外，公司定制化打造KDS后厨系统，实现蛋糕成品制作流程和裱花间透明化食品安全管理，提高食品安全管理标准，通过数智化管理降低食品安全风险。
为实现数据驱动业务，随时随地掌控业务动态，公司基于AI店长、数据化大屏、报数BOT等技术，充分整合分析业务数据，构建了集可视化呈现、自定义查询、业务决策支撑于一体的数据分析智慧化平台。同时针对不同角色开放不同权限，自定义快速查询更多数据，提升门店一线敏感度和服务水平，不断驱动业务发展的思维和能力。

（五）五星人才开发，加强企业文化建设

公司全面开发并培养营销管理人员，盘活营销条线的人力资源，培养营销管理人才，提升组织能力和满足公司战略发展需要，实现员工职业发展与公司经营发展的双赢。报告期内，公司结合现有人员架构，延续学考训一体的五星培训及考核体系，鼓励员工学习掌握技能知识和操作技能，增强企业竞争力。对于公司后勤人员的才能培养作出资源增拨，自内部培养讲师，贯彻“学学半”理念，分享经验、突破自我，让公司和员工成为成长共同体，携手前进。另外，公司加强企业文化建设，开展各类社团活动，包括羽毛球、瑜伽、乒乓球等，并开展各项联谊活动，做到月月有活动，人人都参与，旨在让人与人之间的联结更紧密。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项