要吹就吹大的潜力股–森马服饰(SZ002563)

森马服饰(002563)：每股净资产 4.28元，每股净利润 0.63元，历史净利润年均增长 24.65%，预估未来三年净利润年均增长 8.62%，更多数据见：森马服饰002563核心经营数据

森马服饰的当前股价 6.96元，市盈率 10.86，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 74.0%；20倍PE，预期收益率 132.0%；25倍PE，预期收益率 190.0%；30倍PE，预期收益率 248.0%。

众所周知，由于种种原因，目前我国经济结构正在变革的前夕，从以往的投资出口开始向消费推进，高层也制定了消费内外循环的顶层思路，未来整个中国经济的政策都会向有利于内外双循环的方向倾斜，那么，我们做股票投资，就一定不能缺席内外循环这个前景非常好的方向-消费。

谈到消费，很多人第一时间会条件反射，认为白酒食品才能代表消费。其实不然，人类最大的基本需求，是衣食住行。

民以食为天，食品肯定是活下去的基础需求，这也是这两年在疫情困扰之下，食品消费企业受到热捧的原因之一。如海底捞，丸子安井食品等。

住房需求，是人类长期以来美好生活的必然选择，”安得广厦千万间，大庇天下寒士俱欢颜！“地产房产的高速成长已经无容置疑。前有万科，后有双轮驱动地产+商业叠加高周转的 $新城控股(SH601155)$ 。

行，正是中国这些年高速崛起的背后功臣，从高铁到私家汽车，不断提高社会运转的效率，高铁从无到有，虽然制造了很多泡沫，并且由于国际环境的打压，没有正常走出去开展大规模业务，但不可否认，中车具备这样优秀的基因，只是国外市场关闭，国内市场不允许盈利，当年炒作的泡沫至今成为无数人谈及流泪的灵车，私家车就不一样了，去年的疫情封城封路封公共交通，促进了汽车消费，并且特斯拉电动车的不断降价，包括各国政府因为环保和石油指出的压力，开始力推汽车从燃油车往新能源电动车转变，当大规模替代发生机会降临时，资本的嗅觉是最灵敏的，产生了太多了牛股，至于是不是泡沫，只能靠未来去证明。典型如比亚迪。

最后，纺织服装截至2020Q4，北上资金，公募基金披露显示，目前持仓是所有行业最低配，没有之一。衣服除了保暖基本需求外，还有遮丑的功效。服饰是自从人类出现之后就永远存在的行业需求，虽然该行业门槛较低，容易被时代审美或者社会因素，经营不善等众多原因快速衰落，但不可否认的是，需求是永远存在的。而龙头企业更容易在艰难的环境中活到下一轮，并快速扩张，经历了两年新冠病毒的侵扰，服饰行业哀声遍野，不仅仅是国内品牌企业，也包括跨国品牌服饰集团，业绩承压是常态，熬不下去的也不少。随着美国大选的落定，拜登新总统正面对待疫情的冲击，我们有理由相信，在人类共同正确抗疫的作用下，未来疫情的影响是越来越小，直到类似于甲流那样一样，长期跟人类共存，但不足以大概率致命。疫情利空的行业同时迎来了长期布局的机会。

A股服装纺织比较纯粹，市值最大，盈利最踏实，分红最慷慨的莫过于海澜之家， $森马服饰(SZ002563)$ 双龙头。也比较具备龙头配置意义。

森马，一个被名字耽误了的公司，以前国内休闲服饰龙头，也包括了美特斯邦威，然而经过了掌门人的”飘“，股价已经脚脖杀，在退市的边缘挣扎，森马主品牌应该是差不多的境遇，能盈利全靠占比越来越大的童装品牌”巴拉巴拉“。

巴拉巴拉品牌创建于2002年，现在包含了多个子品牌，曾经在央视黄金时间做过广告，市占率童装品牌第一，目前仍在提升的路上。如果单独分拆上市，享受30-40倍估值是非常正常的事情。

2020年的疫情，让服装整体承压，尤其是Q1封城停课，消费停滞，大量的实体线下店铺要交房租发工资却不能开业，Q2即便开业，也没人光顾，导致业绩大幅亏损，这还不算完，2018年收购的高端法国童装品牌K集团，本身就是经营不善，叠加上法国黄马甲运动，新冠病毒侵扰宵禁，亏损加倍扩大，好在在Q3季度及时剥离K集团，卖给了大股东，深交所还不断追问质疑购买出售的决策过程，是否有损中小股东权益。

2021年由于寒冬因素，疫情再次点状爆发，服饰企业估值再次承压，不确定性再次成为股价上方的乌云，但河北日新增确诊人数控制住了，未来全世界联合起来抗疫，影响是逐渐衰竭的，布局正当时。

随着80，90后成为了父母，消费观和经济能力不断提升，给子女购买服饰的预算也越来越高，质量好，安全，样式新颖活泼成了首选考虑因素，而巴拉巴拉作为运作多年的童装龙头品牌，在质量设计保证的同时，也具备了品牌认可和溢价，家长一次尝试给自己的子女购买之后，就可以不断形成回购，甚至推广给身边的朋友，这正是巴拉巴拉市占率不断提升的一个主要因素。价格比白牌贵10-20%，质量和售后，价值传递有着天壤之别。

虽然森马主品牌表现一般，甚至在积攒库存，亏损边缘挣扎，但虽然国朝兴起，我国综合国力不断强盛，国人对于国产品牌的认可在不断提升，比如，十年前手机还是苹果三星HTC的天下，今天却是小米华为OPPO等全面碾压国外品牌，十年前汽车还是外资品牌，今天比亚迪吉利借新能源的转变正跟外资品牌处于同一起跑线，比亚迪汉供不应求。我们有理由相信，成衣优衣库终究会被国产品牌打败，而森马就是潜在的成功者之一。同样的布料供应商，仅仅差距在设计，溢价上，随着国潮风的不断兴起，能不断推出年轻人喜欢的设计，就能打败国外品牌，这是具备可能性的。