美的集团(000333)：每股净资产 14.11元，每股净利润 3.08元，历史净利润年均增长 -100.0%，预估未来三年净利润年均增长 14.43%，更多数据见：美的集团000333核心经营数据 美的集团的当前股价 49.0元，市盈率 14.48，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 41.28%；20倍PE，预期收益率 88.37%；25倍PE，预期收益率 135.46%；30倍PE，预期收益率 182.55%。 之前的年报还有重要的一项工作没有做，那就是财报的分析。今天补上，财报用5个方面来进行分析，当然了财报的分析是需要看行业平均水平和其他公司对比的，这次只看美的的，之后再进行格力，美的，海尔的对比分析。 闲话少说，直入正题。 一、经营现金流量。 为什么要看经营现金流量呢，经营现金流量代表着现金流，也就是一个公司的现金流转情况，即钱——产品——成本管理——钱的转换。 一个烧饼店用了10000元买了面粉等材料，做出来了30000个烧饼，一个卖一元营业收入30000元，雇了一个人工资6000元。 那这个烧饼店经营净现金流量是30000-10000-6000=14000元。 经营现金流量反映着公司的赚钱能力。拿海底捞来说翻台率一定程度上决定了公司的现金流，同样的对于美的，产品的流转速度一定程度上决定了美的的现金流。 1，经营活动的净现金流量8年翻了将近4倍。 2013年美的的经营净现金流量是100亿，到2019年是386亿。也就是说公司每年经营产生的现金越来越多，公司的口袋越来越鼓。 就如同一个月工资1万，开销5000，还能存5000元。到明年工资是2万，开销还是5000，就能存15000元。存下来的钱可以投资，可以花掉。 美的也是一样的，每年产生这么多的现金流量，可以用来还贷款，也可以用来进行投资再生产。 手握现金，心中不慌。 2，现金流量比率。 现金流量比率是指公司赚的钱可以还多少流动负债。 那么什么是流动负债呢？比如赊的账，短期借的钱，支付的工资等都可以成为流动负债。通常来说1年内的借还款都属于流动的。 上面的那个烧饼店，经营现金流是14000元，他当初开店借了了5000元，还欠面粉店5000元。那这个烧饼店的现金流动比率=14000/（5000+5000）=1.4 也就是说这个烧饼店的经营净现金流可以覆盖它的流动负债。 如果这个比率小于1，说明经营净现金流不能覆盖流动负债，需要从其他地方再借钱来还债，增加了借贷成本。 如果这个比率大于1，说明经营净现金流能覆盖流动负债，还完债还能有剩余，这样的公司才能长久，才能挣钱。要不然挣得钱还不够还债，那不破产了吗。 就比如一个月工资1万，开销5000，房贷6000，每个月还要倒贴1000元，这1000元从哪来？是借还是打兼职？ 美的2013年的现金流量比率是17.7%，到2019年是26.7%。提升了9个百分点，但流量比率依旧小于1，美的每年挣的钱还不够还短期贷款，这样长久以往美的是不是会破产呢？ 美的集团2019年的流动负债是1443.18亿，其中应付账款和票据是664.27亿，预收款是162.32亿，其他流动负债是390.18亿（预提销售返利是261.75亿，其他是128.99亿）。 应付的钱的意思是先拿原材料产品卖出后再给你钱，叫赊账。 预收的钱是还没发货先收的定金，这个叫先给钱后发货。 其他销售负债里的预提销售返利是以返钱或者返货的方式给代理商发红利。 美的集团刨除这三项的流动负债是266.43亿，美的真实的现金流量比率是170%。 财报上的数字要深挖背后的真实意图，不要被表面所迷惑哦！ 3、现金占总资产的比率 2019年现金占资产的比率是23.8%，2013到2019年平均的比率是15%。 2019年美的手握720亿现金，总资产是3000亿左右。对于一家密集制造型公司，平均15%的现金占总资产的比率也能够接受。 二、公司的经营能力。 公司的经营能力决定了同样的产品一年可以流转几次，这个和饭店的翻台率是差不多，一个餐桌一天可以接几次客人，翻台率越高，饭店的营收就会越高。同样的一个产品一年能流转几次也一样决定了公司的应收。对于美的这样的公司，要看产品的周转率。 1，应收账款周转率 营业收入/应收账款 2013-2019年平均的应收账款周转率是14.7。 什么意思呢？就是一年美的的应收账款收了14.7次，平均25天应收账款就已经到账了。 这说明美的的收账天数很短，公司很难产生坏账。 2，存货周转率 营业成本/存货 2013-2019年平均的存货周转率是7.3。 什么意思呢？就是一年美的的存货周转了7.3次，平均50天存货就已经卖完了。 这说明美的的存货不会一直积压，最后当成负债处理掉。 3，总资产周转率 营业收入/总资产 2013-2019年平均的总资产周转率是1.1。 什么意思呢？就是美的的营收每年覆盖一次总资产。当然这个指标越高越好，但对于制造密集型企业，保持在1之上也是可以的。 三、盈利能力 一家公司的盈利能力才决定了是否真正的挣钱。有些公司是伪挣钱，表面上看起来挣钱，其实没有净利润，要找那些真正挣钱的公司。 1，毛利率 毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入 那个烧饼店，10000元原材料也就是营业成本，卖了30000个烧饼，营收就是30000元，那么这个烧饼店的毛利=（30000-10000）/10000=200%。 哇塞，这个烧饼店的毛利率这个高，好想开一家。 2013年-2019年美的的平均毛利率是26%，从2013年的23.3%一路提高到2019年的28.9%。说明公司的效率一直在提升。 2，营业利润率 营业利润率=（营业收入-营业成本-营业费用）/营业收入 这个指标和毛利率对比可以看出公司的重要的人力成本。 2013年-2019年美的的平均净利润是9.7%。 3，净利率 净利率=净利润/营业收入 这才是判断公司真正赚钱的指标 也就是你的烧饼店营收30000元，抛去各种费用还剩下10000元，那么烧饼店的净利率是33.3%。 2013年-2019年美的的平均净利率是8.5%。 这个指标高还是低，不知道，需要对比同行业其他公司的才能得出结论。 4，ROE ROE又称股东报酬率，是净利润与股东权益的比值。 比如投资的那个烧饼店投资了20000元，净利润是10000元，它的ROE就是50%，也就是说开两年就能回本了。 ROE的提高有三种模式，一种是高杠杆，一种是高利润，一种是高周转。 美的平均净利率是8.5%，平均资产负债是62%。 显然这不是一家靠提高杠杆和利润赚钱的公司，只能通过高周转来实现。 高杠杆的公司是金融类地产类居多，高利润的最明显的代表就是白酒。 2013年-2019年公司平均ROE是26%。也就是说股东的钱，四年就能够回本，剩下的都是赚的。 四、财务结构 财务结构指的是资产和负债之间的关系，看这家公司是不是资不抵债，是不是以贷养贷。 1，资产负债率 负债/资产的比率 资产=负债+股东权益。资产负债率的高低决定了公司负债的高低，这个并不是说高了好，或者低了好。对于不同的行业，不同的公司需要单独分析。 美的属于制造型企业，资产负债率不能太高也不能太低，太高公司承担太多债务，利润就会下降；太低不能实现利润最大化，对于制造型企业一半一半就差不多。 2013年-2019年美的的平均资产负债率是62%。 2，长期投资/重资产 这个说的是公司购买的厂房设备不动产用的是长期资金，还是短期资金。如果是短期资金就面临还款压力，如果是长期资金则不存在资金紧张。 对于制造型企业，从买或租土地，盖厂房，买设备到生产产品销售是一个很长的周期，如果是用短期资金，很有可能面临资金断裂的风险。 2013年-2019年美的的长期投资/重资产的平均比重是411%。 所以美的的重资产是用长期资金购买，不必担心短期还款。 五、偿债能力 公司偿还债务的能力，偿债能力越强，说明公司不缺钱，已经进入良性循环，即自由资金和现金流量就可以偿还。 1，流动比率 流动资产/流动负债 2013年-2019年美的平均的流动比率是133%。2019年流动比率是150%。 2，速冻比率 （流动资产-存货-预付费用）/流动负债 2013年-2019年美的平均的流动比率是57.6%。2019年流动比率是66.1%。 这两个指标可以合并来看 2019年流动资产是2164.83亿。其中应收账款是213.77亿，预付款是22.46亿，存货是324.43亿。 去除这三项流动资产是1604.17。 2019年的流动负债是1443.18亿，其中应付账款和票据是664.27亿，预收款是162.32亿，其他流动负债是390.18亿（预提销售返利是261.75亿，其他是128.99亿）。 去除这三项的流动负债是226.41。 2019年美的的真实偿债比率是708%。很高的！ 六、美的这家公司到底怎么样 我们从5个财务维度了解了这家公司。 美的公司现金流充裕，现金充裕，偿债能力强，真实的偿债比率达到708%。 美的公司平均25天收完账，50天库存消耗完毕，总资产周转率一年一次。 美的公司平均毛利率26%，净利率8.5%，ROE26%。 美的公司资产负债率适中，一直使用长期资金投资建厂，长线发展。 结合2013年-2019年的年报了解到美的以空调，消费电器，为主要业务，布局国外，连同国内协同发展，T+3模式，消减库存和中间渠道。小家电多品类第一，空调业务经历价格战，疫情洗礼后有望成为业内第一，与格力形成双寡局面。 综合家电业务有望实现业内第一，跃升行业龙头地位。 美的公司净利润平均增速17%左右，财务结构健康，无杠杆，无偿债压力，逐渐晋升为行业龙头，是一家踏踏实实做制造的好企业。 全文完 本文同步于公众号“财富终身成长” $美的集团(SZ000333)$ $格力电器(SZ000651)$ $海底捞(06862)$ #股票点评团# #今日话题# 作者：我这样一个韭菜原文链接：https://xueqiu.com/8048858274/170438445 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 美的集团2013-2019财报分析 喜欢 (2)or分享 (0)
