解读上海机场美年健康凯利泰周末公告

美年健康(002044)：每股净资产 1.73元，每股净利润 0.26元，历史净利润年均增长 31.78%，预估未来三年净利润年均增长 25.34%，更多数据见：美年健康002044核心经营数据

美年健康的当前股价 12.1元，市盈率 59.43，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -47.11%；20倍PE，预期收益率 -29.48%；25倍PE，预期收益率 -11.85%；30倍PE，预期收益率 5.78%。

上海机场(600009)：每股净资产 16.61元，每股净利润 2.61元，历史净利润年均增长 9.63%，预估未来三年净利润年均增长 0.0%，更多数据见：上海机场600009核心经营数据

上海机场的当前股价 63.98元，市盈率 24.51，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -38.81%；20倍PE，预期收益率 -18.41%；25倍PE，预期收益率 1.98%；30倍PE，预期收益率 22.38%。

@今日话题 $上海机场(SH600009)$ $凯利泰(SZ300326)$ $美年健康(SZ002044)$

上周市场整体表现一般，基本周一涨了一天，剩下四天全部下跌，经过上周下跌，上证指数和深成指数今年大部分涨幅基本都跌回去了。

上周市场大幅回撤的原因主要有两点：

（1）央行开始逐步在公开市场回笼资金，市场开始担心流动性收紧（2）全球疫情开始好转，全球每天新增患者已经从12月7.7万人高峰逐步回落到4-5万人水平。疫情好转的原因主要得益于气温的逐步回升和疫苗接种加速推进。

大家也都知道，为了应对疫情，很多海外国家都采取了比较极端的货币政策，像美国就直接给消费者发钱，这部分消费者收到美国政府发的钱以后，可能也不拿去消费，反而冲进股市投资，最近美股散户暴力拉升一个叫游戏驿站的垃圾股，这家公司的股价在2020年年初只有3元，经过一年的缓慢拉升，2020年底股价达到22元，结果今年1月，一大批美国散户冲进去暴力拉升，一个月把股价拉到300多，翻了10倍，美国散户炒作起来，比A股散户看起来是猛多了。随着未来全球疫情的好转，各国肯定要逐步收紧极端的货币政策，全球流动性肯定是持续收紧的态势。

从长短期的角度来看，小研主要有两个建议

短期，大家不用特别悲观，央行政策转向肯定是一个比较缓慢的过程，不太可能一下子就把流动性收的特别紧。下周小研感觉市场应该会出现一些反弹，春节前市场应该维持一个震荡态势。

从长期来讲，今年流动性收紧是大概率事件，去年涨幅比较大，估值比较高的光伏，新能源汽车，白酒和军工四大高估值赛道，今年肯定有回调的压力。像收益于疫情好转的航空，机场，酒店，旅游，电影元和保险等板块，在疫苗逐步推进和全球疫情逐步好转的情况下，今年复苏的概率是比较大的。

周末几个公告

凯利泰把对旗下的宁波深策计提了3.85亿的减值，导致2020年全年亏损。宁波深策是凯利泰2016年收购的一家做心脏支架的企业，业务受到集采的巨大冲击，估计凯利泰周一开盘又要被锤了。在上周的文章中，小研已经告诉大家我把凯利泰止损换成了三友医疗，详见《要涨了，讲一只翻倍股》，主要逻辑就是凯利泰主要靠并购发展，高瓴资本取消入股对公司扩张有重大负面影响，三友医疗主要靠自己研发产品发展，更符合现在的发展方向。

美年健康通过出售旗下美因健康实现了10.4亿利润，全年实现利润5.5-6.5亿元，不过公司主营体检业务其实亏了4.75亿-6.1亿元。美年健康这波操作后，应该不会被ST了，从长期逻辑来讲，体检行业也是比较受益疫情恢复的一个行业，再加上易方达明星基金经理张坤加持，美年健康明年的表现应该是值得期待的。

最后来讲讲上海机场，上海机场发了业绩预告2020年亏了12亿，这个基本是预期之内的，但是公司还和中国中免签署了一步关于免税店出租的补充协议。这份补充协议主要就是一个变化，以前不管中国中免在上海机场的免税店每年卖了多少东西，中国中免都要给上海机场支付一个保底费用。现在规则变了，如果上海机场的国际旅客数量低于2019年的80%，中国中免只用根据实际销售收入给上海机场支付租金。上海机场周一可能因为这个事被锤，不过这家公司未来肯定是机会大于风险。