招商银行(600036):每股净资产 22.3元,每股净利润 3.13元,历史净利润年均增长 26.51%,预估未来三年净利润年均增长 14.28%,更多数据见:招商银行600036核心经营数据 招商银行的当前股价 31.63元,市盈率 8.82,未来三年的估值假设和预期收益率如下:15倍PE,预期收益率 121.54%;20倍PE,预期收益率 195.38%;25倍PE,预期收益率 269.23%;30倍PE,预期收益率 343.07%。 民生银行(600016):每股净资产 10.09元,每股净利润 1.14元,历史净利润年均增长 25.33%,预估未来三年净利润年均增长 0.0%,更多数据见:民生银行600016核心经营数据 民生银行的当前股价 5.69元,市盈率 4.69,未来三年的估值假设和预期收益率如下:15倍PE,预期收益率 200.53%;20倍PE,预期收益率 300.7%;25倍PE,预期收益率 400.88%;30倍PE,预期收益率 501.05%。 $民生银行(SH600016)$ 码了那么多的字,分享出来,只是希望受不了股价波动的投资者不要放弃宝贵的筹码,耐心等待,本文适用于保守,稳健,对收益期望较低的投资者,不喜勿喷,乱喷必拉黑。 一、市盈率低估 当一个公司的市盈率长期在较低水平,我个人理解不外乎就以下几点,1、本身这个行业就属于低市盈率水平的银行,制造业跟消费业的估值水平不同,消费业跟医药业估值水平又不同,行业本身的发展周期,行业的增长空间等因素与市盈率有关。民生银行的A股的市盈率在5倍以下,根据国外几百年的历史数据统计,大型金融银行的市盈率在在12-15倍之间。我国的发展速度比国外的快,基本面比国外的好,银行的拨备覆盖率比国外银行的高,银行是否有增长潜力,于这个国家的发展水平有较大的关联,我国的人均收入比国外发达国家的人均收入水平还低很多,有很大的增长空间。银行的市盈率不可能长期停留在5倍以下,现在民生银行的市盈率在5倍以下,这种情况只是时间问题、市场资金问题。银行是属于较低估值的行业,但远大于国内外平均估值水平,出现了就是机会。2、这个公司未来属于衰退周期,在衰退周期下,且如果衰退到行业消失的情况下,多少估值都是高估的。著名的比喻是投资标的是一根冰棍,每时每刻都在慢慢消融,这种公司长期给多少估值都是高估,如已消失的蒸汽火车行业等。银行是不是这种行业,不用证明,银行不是这种行业。 二、银行长期存在性,并长期发展性被低估 银行属于牌照行业,属于被控制行业。其实每个国家的发钞权都是被控制的。历代先烈们打下的天下,为了人民而战斗,打造的新中国,要管理好国家,要发展国家,税收权、钞票发行权就跟军权一下,需要牢牢的控制在执政党的手中。现在我国的国有五大行,全国性中型股份商业银行,在未来的可预见的二三十年内,他们的安全性,发展性仍会远远超过80%上市公司的安全、稳定、发展性,随着国民收入的提高,发行的钞票会越来越多,银行是经营货币这种商品的银行,对于一般企业,商品*售价企业的营业收入,那么影响收入的就是商品销量量和售价高低直观影响着收入的高低。对于银行来说,货币*息差为银行的营业收入,在可预见的较长期的未来,银行的货币量是不断增加的,这是国家发展的需求,其确定性相当的高。货币的发行量在增加,银行的营业收入长期是增长的,银行长期发展性被低估, 三、民生银行市值被严重低估 同类银行比较:你会说这是废话吗,因为民生的市盈率低,当然市值就低了,你细品,这应该不是同一个概念。招商银行市值近1.33万亿,兴业银行市值近5千亿,民生银行市值2.3千亿。在我心中,民生应该是要跟招商、兴业去比的,他们在放贷规模上,资产规模上,收入浃上,原先是同一个级别的,与招商这些年差距拉的很大,与兴业相差并不是特别大,大家要就此事喷就没有必要了,作为一个比较的角度来比较,不喜欢的,可以不用看我写的。 自身比较: 我提取了2010-2020年民生银行的营业收入、净利润、拨备前净利润、市值,其中民生银行2020年指标我是预估的,用第三季度的数据简单预估得来的,供参考。 今天,民生银行的市值与营业收的比值只有1.17倍,实在是低估的可笑,1900亿的收入,市值2200亿,其中A股1812亿,H股369亿,(差异应是H股A股汇率差异),上哪去找这么低估的公司。纵观民生钎2010-2020年的市值历史,民生的市值低估并不是一直,不要因为当下的现象表现,就认定这个企业过去是这样,现在是这样,未来也这样,如果人有这样的认识,只能说是肤浅。民生银行市值与营业收入的比值起过2倍的有6年,在2010-2020年十年中有6年超过2倍,这个期间不短吧,现在市值比为1.17倍,十一年平均值在1.98倍,你说未来不会回到2倍以上,说给谁听,谁都不会相信吧? 市值与拨备前净利润的比值,十年平均值3.8倍,今天只有1.67倍,从这个角度,回归到均值的之后,涨幅已然不小了。 现在的民生银行,就是低估了。 未来篇 一、货币发行量增加带来的营业收入的增长 我国2010货币供应量M2为60多万亿,2020年底货币供量M2达到210多万亿。货币的发行量是越来越多的。 从上表中可以看到,2010年的民生银行的银行收入是547亿,2020年营业收入是是1910亿,10年,民生银行的营业收入增长了近3.5倍,如果说未来民生银行的营业收入不会增长了,你信吗?反正我不信。 二、低估了计提资产减值损失降低带来的利润提高。 以2010-2020年的为例,数据如下: 近11年的平均值为21.53%,如果民生银行2020年的资产减值损失只占营业收入的21.53%,可增加400多亿的利润,每股收益接近翻倍。民生银行的历史包袱总有一天会处理完的,在未来可期待的日子里,收入是增长的,资产减值损失回到均值21.53%,每股收益在2020的基础都可以增加1们,估值再增加3倍,这是什么样的期待呢?如果更乐观一点,资产减值损失回到收入的最低比值10%左右,这个利润的期待就相当美了,如果碰上估值在历史高估区间,资产减值失占收入比又在历史低水平区间,两个因素的叠加,股价的增幅只能用三个字来形容:美的很。 一、低估了净利差恢复带来的利润提高, 以2010-2020年净息差为例: 11年平均近息差为2.17,息差主要拉低在2016-2018年,210-2015年,息差都是相对较高的,未来民生银行的息差会不会恢复到2.1以上,一定会的。而息差上升到2.11以后,对民生银行营业收入的提升是相当明显的。 所以,民生银行未来的业绩增长至少来源于三个方面,货币发行量导致的信贷总量的增加、资产减值损失计提的下降,净息差的上升,如果在未来期待的日子,有一种情况,三者最佳的状况重叠在一起,再加上资金风口回到金融银行股上的多重有利因素的叠加,这个情况是相当美的,可遇不可求。 综上:民生银行现阶段是千载难逢的低估机会,低估机会也是可遇不可求的。说还有多少历史坏没有处理,说民生银行资产质量差,极限的低估值,已经将这些不良充分暴露且过激暴露了。导致现在银行市值的低估,就是资金面没有关注到,风口不在银行上导致的,目前现状所有的股价下跌,只是忽上忽下的股价变动影响了心里情绪。人性情绪这一关过不了,投资会变得很难,过得了这一关,投资会相差容易很多。民生银行股价近半年的萎靡不振,影响打击只是对人性情绪的打击,基本面是一直在向好发展的。 而人性这一关,无人能帮得了,只能靠自己感悟。 $民生银行(SH600016)$ 作者:规律追寻者老K原文链接:https://xueqiu.com/9510023436/170525675 转载请注明:www.51xianjinliu.com » 民生银行的低估与未来展望篇 喜欢 (2)or分享 (0)