中国中免疑点排查

这是我看到的很代表性的看空中免的文章，里面罗列了很多对中免的质疑。我喜欢看不同意见，我会一条条反驳，如果不能反驳的，我会评估利空的大小。

牌照扩大、港澳东亚分流、离岛政策复制、21个自贸区追赶、关税长期趋降——中国中免光环什么时候卸下？作者：优秀公司的长期股东链接：https://xueqiu.com/9692315165/160981968 来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

走下神坛的上海机场，即将告别荣耀的中国中免

天气因素：这个不用谈了吧，一般人都会判断这个说法对不对吧

质疑一：免税牌照增发后中免失去垄断优势：免税自来就是竞争行业，今年新发放牌照前，国内已经有好几家免税商了。中免甚至都不是第一家获得牌照的。韩国发了几十张牌照，做出来的只有三家。中免原本就是从以前那几家免税公司中竞争出来的，以后也不会惧怕竞争。除了中石油，中国烟草，哪个行业没有竞争呢？优秀企业本来就是竞争出来的，竞争有利于优秀企业发展。竞争到白热化的光伏产业，隆基还不是活的好好的。

第二：跨境电商退税店关税下降会冲击中免的市场。目前只有国家批准的“免税店”出售的商品才是免三税的（关税进口增值税消费税），其他途径都是只减免三税中的一部分。

第三：疫情结束后就没人去海南了，都出国购物了。大部分中国人还是不能每年出国，去海南明显比去国外方便。有了采购量，中免绝大多数商品可以做到全世界最低价，大家是专门到国外旅游的，而不是非要这个奢侈品一定是外国买的，谁便宜买谁的。如果很喜欢买东西，海南全世界最低价，就直接去海南了。其实免税店的商品定位和正价店还是有所区别，免税店的目标顾客对价格是很敏感的，并且需求弹性高（就是便宜一点我就多买几样）。

下面是我罗列的中免的优势：

1.中免的经营方针就是“以量还价”（有了采购量进货成本就便宜了），然后再“以价换量”（薄利多销）实现正循环。其实和光伏降本-扩大市场是一个思路。大家不要被茅台洗了脑，世界上大多数的生意都只能以价换量。能用价换来量就已经是好生意了，就怕市场早已饱和，怎么降价都刺激不了消费（需求弹性很低）。

2.中免目前的网购都是有税，但就是有税价格都很便宜。我不可能比价所有香华烟酒产品，我只买过一个CPB的干粉，比我在淘宝上找到的最便宜的代购都便宜。

3.机场的话语权越来越弱。有了离岛免税新政，海南板块可以越做越大。以前的离岛免税政策由于购物金额和数量的限制是不可能做大的，比如以前只有8000元额度，不够买包包腕表。现在海南板块就可以给中免提供他最最需要的采购量了。机场话语权越来越低，中免可以节约大量租金。上海机场的领导也非常清楚的意识到了机场收租的高毛利时代结束了。