伊之密(300415)：每股净资产 2.92元，每股净利润 0.41元，历史净利润年均增长 15.47%，预估未来三年净利润年均增长 23.63%，更多数据见：伊之密300415核心经营数据 伊之密的当前股价 7.65元，市盈率 17.04，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 51.91%；20倍PE，预期收益率 102.55%；25倍PE，预期收益率 153.18%；30倍PE，预期收益率 203.82%。 JayTC（2021.02.09） 顺周期下业绩加速释放的高端制造小龙头，50亿规模产能已投产正在爬坡，市占率稳步提升 伊之密精要： ①公司为注塑机行业领军公司之一，目前收入位居行业第三，净利润第二，过去5年成长性最佳；②公司与行业龙头海天国际差异化竞争，硬件方面密在高端两板机和全电机方面努力提高技术含金量，市场占有率不断提升；③公司目前已预告全年营收预计增长30%，归母净利润预计增长58%-66%，招商证券刘荣认为放眼中期、长期的未来格局，伊之密受益于相对宽松的货币环境和制造业补库存周期，有望迎来的景气上行和市占率提升的机遇；④风险提示：制造业投资增速下行、竞争加剧。目前市场对于高端制造领域的关注度持续提升，招商证券近日覆盖了一家估值较低、但顺周期成长性确定性很强的制造业细分小龙头伊之密。 公司在高端注塑机（包括高端两板机和全电机）方面提高技术含量，扩大自身核心竞争力，作为高杠杆率与高资产周转率的标的，公司在经济复苏的大背景下具有更强的进攻性配置，2021年净利润增速有望达到28%、22%，目前对应动态估值20倍，招商给予25倍估值，目标市值100亿（目前78亿）。顺周期下将释放业绩弹性的高端制造小龙头 伊之密的核心业务包括注塑机、压铸机、橡胶注射成型机、高速包装系统、机器人自动化集成系统等，其中注塑机业务超过60%。 注塑机行业老牌龙头为海天国际，市占率也常年稳居业内第一的水平。伊之密2012年开始市占率稳步上升，目前收入位居行业第三，净利润第二。从行业来看，在海外居家需求的惯性推动和线上消费渗透率提升的背景下，2021年家电行业有望继续保持高景气并充分反馈于上游注塑机领域。 从伊之密自身来看，公司与行业龙头差异化竞争，硬件方面密在高端两板机和全电机方面努力提高技术含金量，小型注塑机已形成优势。 渠道方面，公司构建了适合自身发展的直销模式+IPD研发模式+精益化流水线的品牌网络，强化自身软功实力。 产品方面，公司顺德第三工厂在2020年10月集中投产，预计将在4年内建成并实现超过50亿元的产能规模。 根据公司业绩预告，公司全年营收预计增长30%，归母净利润预计增长58%-66%，除了今年克服疫情影响的高增长之外，公司近5年的业绩成长性为同行业最高： 小型机的规模化生产和较短的排产周期让公司在2020年表现不俗。放眼中期、长期的未来格局，伊之密受益于相对宽松的货币环境和制造业补库存周期，有望迎来的景气上行和市占率提升的机遇。 招商证券预计2021/2022公司净利润增速将达到28%/20%，给予2021年目标市值99亿元。 $伊之密(SZ300415)$ 作者：JayTC原文链接：https://xueqiu.com/4213769615/171430513 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 研选 — 伊之密 喜欢 (0)or分享 (0)
