价值分析伟星新材未来3年5倍的价值股

伟星新材(002372)：每股净资产 2.29元，每股净利润 0.75元，历史净利润年均增长 30.2%，预估未来三年净利润年均增长 11.04%，更多数据见：伟星新材002372核心经营数据

伟星新材的当前股价 11.3元，市盈率 17.48，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 13.59%；20倍PE，预期收益率 51.45%；25倍PE，预期收益率 89.31%；30倍PE，预期收益率 127.18%。

一、宏观环境分析

1.政治因素

伟星新材是中国浙江省的民营企业，国内政治环境稳定，不存在政治动荡的风险。伟星新材在浙江临海、上海、天津、重庆、建有现代化生产基地，专业研发、生产、销售PP-R管材管件、PE管材管件、HDPE双壁波纹管及PB采暖管材管件等系列产品。公司给水管道系统、地暖系统、同层排水系统、城市排水排污系统、地源热泵系统被广泛应用于居民住宅、商业建筑、市政工程、工矿企业，是鸟巢、水立方、世博中国馆等国家重点项目的供应商。

秉持”以品牌统领营销、以服务支撑品牌”的经营理念，建立了覆盖全国及辐射海外的营销网络，着力打造诚信共赢的市场服务体系，传播”健康、可靠、喜悦”的品牌理念，荣获”浙江省著名商标”、“AAA级守合同重信用单位”、“低碳、生态全行业推荐产品”等荣誉。

2.国家政策

受新冠疫情影响，国内塑料管道行业也呈现出先抑后扬的稳步发展态势：上半年受疫情反复及学生居家学习等因素影响，建材交易市场及装修市场开放时间受限较长，家装领域下游需求萎缩，市场消费力下降，复苏进程相对温和；市政工程和建筑工程领域，受国家对基建以及旧改等政策推进的影响，呈现出快速恢复性增长态势。3. 经济因素

2020 年上半年，新冠肺炎疫情在全球范围内爆发并蔓延扩散，全球主要经济体经济增速全面下降甚至萎缩，国际贸易疲软，同时局部地区地缘政治、军事摩擦加大，国际环境风险因素明显增多；国内经济一季度严重受创，全国上下积极推进抗疫防疫和复工复产工作，多项减税降费等支持各行各业发展的措施陆续出台，实现经济先降后升，运行稳步复苏。

总体来看，国内GDP近三年成增长趋势，受疫情影响，2020年个别月份出现负增长，但总体呈增长趋势，且均值大于2%。

2020年4月份国家GDP出现负数，为-6.8%，伟星新材在2020年上半年半年度的年报中主要财务指标与2019年相比出现负增长，如下图：

近五年美元人民币汇率呈相对稳定的波动状态，维持在6.2~7.2之间，伟星新材202年上半年出口业务营业额5177万元，占比2.87%，占比较小，汇率的变化对营业收入影响不大。

4. 社会因素

2019年年末全国大陆总人口140005万人，比上年末增加467万人。全年出生人口1465万人，出生率为10.48‰；死亡人口998万人，死亡率为7.14‰；自然增长率为3.34‰。

国际上通常看法是，当一个国家或地区60岁以上老年人口占人口总数的10%，或65岁以上老年人口占人口总数的7%，即意味着这个国家或地区的人口处于老龄化社会。

2019年中国0-14岁人口数量为23492万人，占总人口比重的16.78%；15-64岁人口数量为98910万人，占总人口比重的70.65%；65周岁及以上人口数量为17603万人，占总人口比重的12.57%；60周岁及以上人口数量为25388万人，占总人口比重的18.1%。

2019年我国60岁以上人口比重超国际老龄化标准8.1个百分点，65岁以上人口远超国际老龄化标准5.57个百分点。根据联合国预测：中国在本世纪中叶将有5亿人口超过60岁，将步入深度老龄化阶段。2019年中国总抚养比为41.5%，相比2018年增长了1.1%，相比2010年增长了7.3个百分点；其中少儿抚养比为23.8%，老年抚养比为17.8%。随着中国老龄化程度的不断加深，老年抚养比将持续扩大。

2020年的中国社会现状：

5. 技术因素

在今天的工业和生活领域，PE管材以其自身独特的耐腐蚀、耐老化、环保安全等受到了越来越多的人青睐。特别在建筑行业，新型PE管材不仅仅能代替木、钢等传统的建材，而且还具有节能、节材、改善居住环境、保护生态、提高建筑功能与质量、降低建筑物自重、竣工便捷等优点，广泛应用于建筑给水、城镇给排水及燃气管道等领域，也成为未来管道行业发展的潮流。

PE管材市场的增长速度约为管材市场平均增长速度的4倍，远远超越了各个国家国民经济的发展速度，在发达国家，尤其是欧美等到了很好的发展和成功的应用，我们国家也毫不逊色，PE管材成倍增长，为建筑行业现在的新型材料。

一季报业绩已出炉，哪些有十倍股潜力？A股现在有将近4千个股票，太多了研究不过来，所以要优中选优找出好票。我们希望好票要满足哪些条件呢？
1、公司优秀：投资亮点多，风险提示少
2、估值合理：处于历史估值低位或中位
3、外资认可：北向资金持股比例较高
4、市场认可：股价走势不错或至少不差
5、行业龙头：细分行业中的龙头企业今天从总市值、收入、利润等角度对申万三级行业中的各龙头企业做了筛选和标记，并筛选出连续五年平均ROE大于15%的龙头企业，最终筛选出了7只最强王者。

大家可以找到|-.嶶.|.訫：duy219 备注：三月，就可以了！

PE管在国外广泛应用于城市供排水、建筑给排水、热水供应、供热采暖等领域。其中最主要的应用领域是给水管网，占第二位的是饮用水管领域。在众多管材品种中，pvc管道的用量占优势，但在近几年，发达国家的管材应用实践表明，无论在给水管道、还是排水管道，聚烯烃管材的发展速度，大大超过PVC管材的发展。可以预期，聚烯烃特别是聚乙烯管道将逐渐占据主导地位。

PE管材的发展势不可挡，国家化学建材产业制定’十四五’计划和2020年的发展规划纲要，在管道行业掀起了一股有一股的投资热潮，给我国管材行业的发展创造了一次又一次腾飞的机遇，在用量上逐渐增加，增速非常快。这些已经成为了系列化，市场上显示出强劲的生命力，未来的发展前景相当可观！

6.环境因素

通过工艺流程可以看出，建筑管材行业对环境影响不大，产生的生产废水为冷却排水，属于清洁下水，大部分可循环利用，少量损耗，不外排。产生的废水主要是生活污水，生活污水经防渗化粪池处理后最终排入市政污水管网。产生的废气经活性炭吸附设备收集后，排放量很小。

7.法律因素

在PVC树脂高涨之时，但极个别企业为了获取不正当利益，迎合某些灰色市场需求，仍在违规生产以次充好的塑料管道产品并流向市场，严重扰乱了市场秩序，侵害了消费者的权益，违背了塑料管道行业共同准则。塑料管道行业坚决反对个别塑料管道企业为非法牟利而生产不合格产品，这些违法行为严重侵害了消费者的合法权益，也损害了绝大多数优质塑料管道企业的声誉。

塑料管材素来都因此耐腐蚀、强度高，可以或许耐高空下沉和地动，寿命至多为50年，应用经济的长处被人们承认，乃至到如今塑料管材曾经成为建材行业的佼佼者，被誉为天下”新宠”，然则由于某种缘故原由，塑料管道行业也存在各种不标准环境，上面咱们就例举几种比拟典型的企业乱象，以便消费者在抉择时能有所洞察，以市场来标准行业的康健成长。

企业乱象之一：企业硬件不达标

部分生产型企业硬件不达标，生产厂房在环保、安全、消防上都存在诸多隐患，且没有通过消防、环保这些部门的验收，因此在生产的环节上就存在较大污染情况；

企业乱象之二：产品不符合国家相关执行标准

部分企业产品不符合国家及行业相关执行标准，部分指标达不到标准要求，给水管主要为规格尺寸、内外径、壁厚、公称压力、断裂伸长率等指标低于相关标准。

排水管行业所生产产品主要不合格表现在，环钢度，抗冲击性能，断裂伸长率，壁厚，尺寸等达不到标准要求。一些企业为了追求价格上的优势，在原料，产品尺寸上大打折扣，损害消费者的利益，同时也为工程质量埋下了较大隐患。

企业乱象三：管材卫生不达标

部分给水管生产企业本身在车间卫生管理，人员健康管理、材料选择与贮存管理上就存在卫生隐患，任意一个环节都可能产生微生物超标，甚至致病菌被检出。

企业乱象四：原材料滥竽充数

这个问题最为严重，但仍有部分企业挺而走险。材料的好坏直接关系到产品能否合格，关系到产品是否能够正常使用，是否会对使用的人带来伤害。

首先，国家明令规定：回收塑料是绝对不能用于生产给水管的。而排水管允许使用来自本厂的生产同种管材产生的清洁的符合本标准要求的回用料，回用料加入比例不应大于 10%，并应分散均匀。但部分给水管企业在生产时的配料却是新料与回用料混合使用，可见一些管道企业还存在违规行为。

第三、生产回用料的厂家还会在回用料生产过程中添加工业着色剂等添加剂，以达到使回用料品质更容易蒙混过关的目的，但部分使用企业在检测上不作为或明知原料不合同仍使用，以这些原料生产的管材就谈不上质量和品质了。

企业乱象之五：违规随意添加各类添加剂

部分生产管材本身需要添加各种添加剂，如增塑剂、热稳定剂、抗氧剂、光稳定剂、阻燃剂、发泡剂、抗静电剂、防霉剂、着色剂和增白剂、填充剂、偶联剂、润滑剂、脱模剂等。有些塑料添加剂是限量的，但实际上管材行业使用量往往会超过标准，并会对人体产生危害。

企业乱象六：偷换概念，以次充好。

国家、行业标准对管材的重要指标，如给水管的公称压力，排水管的环刚度、内外径等都有明确的规定，但目前部分生产企业及采购方均在此重要指标上偷换概念，具体做法如下：

１、以低环刚度、公称压力的产品冒充高环刚度、公称压力的产品，然后蒙混过关；

２、以外径管充当内径管，以小充大，从中赚取不当利润；

３、以小作坊，不正规厂家的产品或冒牌产品来冒充正规厂家的品牌，从中渔利。

企业乱象之七：恶性竞争

目前，塑胶管道行业过剩产能估测达到50%，大中型企业生产饱和程度也只有60％左右，大量生产设备闲置，与此同时，还有部分作坊企业存在，各种塑料管道，包括塑料制品生产的小作坊靠生产假冒伪劣生存，假冒知名企业产品，生产三无产品而生存，以低质低价来赢得订单，扰乱市场正常竞争，拉低社会道德底线，欺骗施工方和承包单位，导致腐败问题和工程质量事故隐患。虽然近年来年随着市场形势变化和国家依法治国的各类法规逐渐完善，但仍然存在大量的生存空间。