2021年烽火通信 VS 中兴通讯企业对比分析谁是5G再起龙头

中兴通讯(000063)：每股净资产 6.57元，每股净利润 -1.67元，历史净利润年均增长 0.0%，预估未来三年净利润年均增长 0.0%，更多数据见：中兴通讯000063核心经营数据

中兴通讯的当前股价 41.55元，市盈率 43.51，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -160.29%；20倍PE，预期收益率 -180.39%；25倍PE，预期收益率 -200.48%；30倍PE，预期收益率 -220.58%。

随着5G商用的开闸，国内5G建设迎来高潮。除了华为之外，烽火通信与中兴通讯在5G业务中也各具优势。竞争优势方面，中兴通讯是全球主流通信设备商之一，5G业务全面;烽火通信则是在5G承载方面占优，是5G传输承载网设备龙头;客户基础上，在中国移动SPN设备招投标中，除了华为外，烽火通信与中兴通讯竞争激烈，整体而言，烽火通信占优;

而在中国电信STN设备招投标上，中兴通讯胜过烽火通信。对于2021年业务布局，中兴通讯将建设5G精品网络;烽火通信则致力于智慧光网，进一步释放光网络潜能。整体而言，相对于烽火通信，中兴通讯成为5G再起龙头更有竞争力。

竞争优势对比

——中兴通讯5G业务全面，烽火通信5G承载占优

随着5G商用的开闸，国内5G建设迎来高潮。从产业链角度看，5G产业链主要是由上游基站升级、中游网络建设、下游产品应用及终端产品应用场景构成。初期最先受益的是上游通信设备企业。

中兴通讯是全球主流通信设备商之一，2020年中兴通讯在手5G基站合同居全球第三，5G专利申请数居世界第三位。根据Dell’Oro Group发布的2020年5G基站全球发货数量份额统计，中兴通讯行业排名居第二位。

烽火通信作为国内光传输设备龙头，在光通信技术上行业领先，光传输产品布局全面。5G商用，承载先行，5G将进一步释放光网络潜能。烽火通信较早启动了5G承载网技术的研究，并取得了一系列的成果，包括发布FitHaul的5G承载网方案，发布自主研发的1.2T单槽位设备等5G解决方案覆盖了SPN，WDM-PON，OTN，SDN，网络运维等关键领域，是5G传输承载网设备龙头。

业务收入上，按行业分，中兴通讯归类为通讯设备类制造行业，2020年中兴通讯营业收入为1014.51亿元，同比增长11.81%。净资产收益率达10.18%，同比下降9.87个百分点。分产品看，公司运营商网络业务收入为740.18亿元，同比增长11.16%。

公司运营商网络业务包括无线产品和有线产品领域，5G承载主要在有线产品领域，公司5G承载全系列端到端产品规模部署，中国电信全球最大ROADM全光骨干网络顺利完成验收，FTTx产品累计发货量处于业界领先水平。

烽火通信方面，公司2020年度归属于上市公司股东的净利润预计减少89811万元到85838万元，同比减少91.76%到87.70%，初步估计为0.81亿元，营业收入估计为190亿元。按行业分，烽火通信主要属于光通信行业，分产品看，2019年公司通信系统设备155.33亿元，同比增长3.76%。

在5G承载方面，公司开发和完善支撑5G规模建设的产品和解决方案，包括5G回传/前传承载方案、5G垂直行业方案等;10G速率前传设备通过验收，为业界首次完全意义上符合ITU G.698.4标准的设备。新型OLT、ONU等的功能性能持续优化，全面支持网络切片，满足运营商网络重构需求。

整体而言，中兴通讯市场规模大，具有规模发展优势，且其经营良好，2020年各项指标已回到历史最好时期(2017年)，基本摆脱制裁影响，在研发投入上也具有资金优势。

市场招投标对比：

——SPN设备：烽火通信胜

2020年5G迎来大规模建设，5G基站目标不断刷新。通信运营商正式开启5G大规模集采，带动产业链，对于通信设备商具有重大利好，中国移动与中国电信通信设备集采招标主要由华为、烽火通信和中兴通讯中标获得，可具体从烽火通信和中兴通讯中标情况对比两家公司的实力。

中国移动方面，基于对5G传输承载网络需求的广泛分析，SPN技术可满足5G时代超大带宽、超低时延、海量连接及多业务统一承载的要求，中国移动确定切片分组网络(Slicing Packet Network，SPN)是最佳的技术，用其来支撑下一代网络架构。

2020-2021年中国移动SPN设备新建部分集中采购中标候选人中，26个省级分公司(不包括内蒙古移动和宁夏移动)集采招标共计141133端全部被华为、烽火通信和中兴通讯中标获得，其中烽火通信中标数为4.41万端，占比31%，位列第二位;中兴通讯中标数约1.77万端，占比12%，烽火通信占优。

2021-2022年中国移动SPN设备扩容部分集中采购中标中，中兴通讯单一来源采购中标44981套，占比25%，位列第二位;烽火通讯单一来源采购中标21290套，占比12%。中兴通讯占优。

整体来看，除华为之外，在中国移动SPN设备新建与扩容集中采购中，烽火通信较中兴通讯占优。

——STN设备：中兴通讯胜

中国电信方面，为了满足5G业务对网络带宽、时延、切片、智能化的全新要求，提升用户体验，中国电信最终选择了以太智能专线STN(Smart Transport Network)作为5G承载网技术标准，2019-2020年中国电信STN设备建设工程集采项目中标中，中兴通讯、获得STN-ER标包、STN-B标包和STN–A标包;烽火通信仅获得STN-B标包，中兴通讯占优。