海康威视和大华股份估值及操作策略

大华股份(002236)：每股净资产 6.92元，每股净利润 1.34元，历史净利润年均增长 35.29%，预估未来三年净利润年均增长 18.24%，更多数据见：大华股份002236核心经营数据

大华股份的当前股价 23.98元，市盈率 18.27，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 13.74%；20倍PE，预期收益率 51.66%；25倍PE，预期收益率 89.57%；30倍PE，预期收益率 127.49%。

海康威视(002415)：每股净资产 5.99元，每股净利润 1.45元，历史净利润年均增长 34.7%，预估未来三年净利润年均增长 19.59%，更多数据见：海康威视002415核心经营数据

海康威视的当前股价 63.23元，市盈率 42.02，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -45.51%；20倍PE，预期收益率 -27.34%；25倍PE，预期收益率 -9.18%；30倍PE，预期收益率 8.98%。

接前文：

三、企业估值

1、海康威视

通过上面两大步，基本可以判断海康威视除了应收账款这个问题比较头痛之外，其他各方面都是很优秀的公司，接下来就进入最关键也是最难的一步——企业估值，根据第一步分析，小韭菜给海康威视的合理市盈率是20~25倍（由于小韭菜水平有限，错误在所难免，而且一定会有错误，所以请看到此文的朋友保持独立的思考）。

根据我的估值方法：

三年后合理估值的50%就是理想买点；

当年市盈率超过50倍或市值超过三年后合理估值上限的1.5倍，就是卖点，先到为准；

其他时间只关注公司大事件，没明显变化的时候不作任何操作。

这个估值方法只有一个变量，就是净利润增长率，正是因为这个变量，使得这个估值会因为每个人对公司的认知程度不同而有很大的差异，为了尽可能的减小误差，小韭菜会关注公司的季报、中报和年报及时的做出调整，但无论如何都不可能完全准确的，请看到此文的朋友一定要清楚的知道这一点。

上图是根据海康威视近五年的财报做出的汇总图，可以看到海康威视除2019年外，其他每年都增长20%以上，小韭菜乐观估计它未来三年每年的净利润增长率为15%。因为小韭菜水平有限，以下内容只是我个人学习推理笔记，请大家看的时候保持清醒的头脑，如果有不同的看法，欢迎交流。

因为2020年年报还没有出，只能按2019年的净利润来估算，海康威视2015年~2019年的净利润分别为58.69亿、74.24亿、94.11亿、113.50亿、124.10亿，按年15%的增长，算出到2023年的净利润为217亿，我们知道总市值的公式为：总市值=净利润×市盈率，到2023年海康威视的合理总市值区间4341亿~5426亿，合理市值的一半就是现在的理想买入区间，为2170亿~2713亿，得出股价23.23~29元，对应现在的TTM市盈率约为17~22。小韭菜的买入策略一般是在当年TTM市盈率达到合理市盈率就开始建仓10%，进入理想买入区间分三次加到满仓。也就是当海康威视的TTM市盈率达到25倍时买入10%，达到22倍以内买入30%，达到20倍以内时买入30%，达到17倍时买满仓位。注意：这个标准会随着2020年报和2021年一季度季报的出现而进行调整。

再来看2021年卖点计算，2021年净利润为142.7×（1+15%）=164亿，再乘50=8200亿，三年后合理估值的1.5倍=4341亿~5426亿×1.5=6511亿~8139亿，先到为准，所以海康威视2021年现在的卖出区间为总市值6511亿~8139亿，目前海康威视总市值为5164亿。我会在海康威视总市值达到6511亿时卖出1/3，7300亿时卖出1/3，到8139亿时再卖出1/3，留下一成仓位看戏。

以上就是小韭菜关于海康威视完整的估值和交易策略（如果2020年年报和2021年一季报出来了，按新的净利润重新计算），欢迎大家交流批评指正，关注小韭菜的公众号：勤奋的小韭菜。共同学习，一起成长，慢慢变富。

2、大华股份

通过上面两大步，小韭菜给大华股份定为一般的好公司，给予18~22倍的合理市盈率进行估值（由于小韭菜水平有限，错误在所难免，而且一定会有错误，所以请看到此文的朋友保持独立的思考）。

根据我的估值方法：

三年后合理估值的50%就是理想买点；

当年市盈率超过50倍或市值超过三年后合理估值上限的1.5倍，就是卖点，先到为准；

其他时间只关注公司大事件，没明显变化的时候不作任何操作。

上图是根据大华股份近五年的财报做出的汇总图，可以看到大华股份除2018年外，其他每年都增长20%以上，小韭菜乐观估计它未来三年每年的净利润增长率为15%。因为小韭菜水平有限，以下内容只是我个人学习推理笔记，请大家看的时候保持清醒的头脑，如果有不同的看法，欢迎交流。

大华股份2016年~2020年的净利润分别为18.25亿、23.79亿、25.29亿、31.88亿、39.03亿，按年15%的增长，算出三年后到2023年的净利润为59.36亿，我们知道总市值的公式为：总市值=净利润×市盈率，到2023年海康威视的合理总市值就是59.36亿×18~22=1068亿~1306亿，合理总市值的一半就是现在的理想买入区间，为534亿~653亿。因为股价=总市值÷总股本，得出股价17.82~21.8元。小韭菜一般在当年TTM市盈率达到合理市盈率开始建仓10%，进入理想买入区间再分三次加到满仓，也就是当大华股份股价达到21.8元时买入30%，达到20元时买入30%，达到17.82元时买满仓位。注意：这个标准会随着2021年一季度季报的出现而进行调整。

再来看2021年卖点计算，2021年净利润为39.03×（1+15%）=44.88亿，再乘50=2244亿，三年后合理估值的1.5倍=1068亿~1306亿×1.5=1602亿~1959亿，先到为准。所以大华股份2021年现在的卖出区间为总市值1602亿~1959亿，目前大华股份总市值为733亿。我会在大华股份总市值达到1602亿时卖出1/3，1800亿时卖出1/3，到1959亿时再卖出1/3，留下一成仓位看戏。