海天味业(603288)：每股净资产 6.8元，每股净利润 1.98元，历史净利润年均增长 22.18%，预估未来三年净利润年均增长 17.51%，更多数据见：海天味业603288核心经营数据 海天味业的当前股价 170.8元，市盈率 86.44，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 -76.49%；20倍PE，预期收益率 -68.65%；25倍PE，预期收益率 -60.81%；30倍PE，预期收益率 -52.97%。 海天味业2020年的年报出来了，一如既往的优秀。下面小韭菜结合新出的财报和过去几年的财报重新综合分析一下，力图找出海天味业持续高市盈率的秘密：（图片发不上来，大家凑合一下看吧，公众号上更适合阅读） 一、准备好相关公司的年报 通过巨潮资讯网下载2015~2020年年报 二、先看目标公司最近期的合并资产负债表 打开刚才下载的年报，找到合并资产负债表。 三、分析公司实力和成长性 第一步：找到相关科目：资产总计（从整理的财报数据中获取）并根据公式计算出指标结果，做成EXCEL表格： 总资产增长率=（本年总资产-上年总资产）/上年总资产（增长率大于10%，公司在扩张之中，成长性较好;小于0，公司很可能处于收缩或者衰退之中） 第二步：计算结果及风险提示 根据计算结果我们可以看出，海天味业2016~2020年总资产增长率分别为17.10%、21.33%、23.31%、22.89%、19.31%，近5年保持稳定增长率增长且远大于10%，规模是行业第一。 第三步：根据分析情况得出结论 根据以上数据指标我们发现海天味业所处行业第一的地位，资产实力强，成长性好。 四、分析企业偿债风险 （一）资产负债率分析 第一步：找到相关科目：资产总计、负债总计（从整理的财报数据中获取）并根据公式计算出指标结果，做成EXCEL表格： 资产负债率=总负债/总资产（大于70%，发生债务危机的可能性较大；小于40%，基本没有偿债风险；大于40%，小于60%偿债风险较小，但在特殊情况下依然可能发生偿债危机；） 第二步：根据指标的变化情况分析变化是好事还是坏事 根据计算结果我们可以看出，近五年海天味业的负债金额和总资产金额同步增长，资产负债率的比值近5年分别是23.89%、25.62%、27.99%、31.06%、32.95%、31.72%，各年变化不大，这是好事。 第三步：根据分析结果，得出结论 根据以上分析，海天味业的资产负债率保持在40%以下，基本没有偿债风险。 （二）准货币资金与有息负债的差额的分析： 第一步：找到相关科目：货币资金、交易性金融资产、其他流动资产里的理财产品和结构性存款（年报搜索）、短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券、长期应付款（从整理的财报数据中获取），并根据公式计算准货币资金和有息负债，做成EXCEL表格： ①准货币资金=货币资金+交易性金融资产+其他流动资产里的理财产品和结构性存款 ②有息负债总额=短期借款+一年内到期的非流动负债+长期借款+应付债券+长期应付款 ③差额=准货币资金-有息负债总额 第二步：根据指标的变化情况分析变化是好事还是坏事 根据计算结果我们可以看出，近五年海天味业的准货币资金-有息负债的金额的差额都大于0并且逐年增长，这是好事。 第三步：根据分析结果，得出结论 根据以上分析，海天味业不存在偿债风险。 五、分析公司竞争优势 分析：应付预收-应收预付的差额（大于0，公司的竞争力较强，具有“两头吃”的能力；小于0，被其他公司无偿占用资金，公司竞争力相对较弱） 第一步：找到相关科目：应收预付（应收票据、应收账款、应收款项融资、合同资产、预付账款）、应付预收（应付票据、应付账款、合同负债、预收账款）（从整理的财报数据中获取），并根据公式计算出指标结果，做成EXCEL表格： 计算公式： ①应收与预付合计=应收票据+应收账款+应收款项融资+合同资产+预付账款 ②应付与预收合计=应付票据+应付账款+合同负债+预收账款 ③差额=应付与预收合计-应收与预付合计 第二步：分析指标变化情况 根据计算结果我们可以看出，连续5年应付预收与应收预付的差额逐年增大，这是好事。 第三步：根据分析情况得出结论 根据以上分析，我们可以认为海天味业的行业地位稳定，竞争力很强。 六、分析公司产品竞争力 分析：应收账款+合同资产（比率小于1%，最好的公司，公司产品很畅销；比率小于3%，优秀的公司，公司产品畅销；比率大于10%，公司的产品比较难销售；比率大于20%，公司的产品很难销售。） 第一步：找到相关科目：应收账款、合同资产、资产总计（从整理的财报数据中获取）并根据公式计算出指标结果，并做成EXCEL表格： 计算公式：（应收账款+合同资产）/资产总计 第二步：分析指标变化情况 根据计算结果我们可以看出，近五年海天味业应收账款与合同资产合计占总资产的比例基本为0，近5年变化不大，这是好事。 第三步：根据分析情况得出结论 根据以上分析，可以得出结论：海天味业所处的行业地位很高，产品很畅销，产品的竞争力很强，是最好的公司。 七、分析公司维持竞争力成本 看固定资产，了解公司维持竞争力的成本。（比率大于40%，重资产型公司。维持竞争力的成本比较高，风险相对较大；比率小于40%，轻资产型公司。保持持续的竞争力成本相对要低一些。） 第一步：找到相关科目，固定资产、在建工程、工程物资、资产总计（从整理的财报数据中获取）并计算出指标结果，做成EXCEL表格： 计算公式：（固定资产+在建工程+工程物资）/资产总计 第二步：分析指标变化情况 根据计算结果我们可以看出，近五年海天味业固定资产与在建工程与总资产的比率低于40%，而且呈下降趋势，这是好事。 第三步：根据分析情况得出结论 根据以上分析，我们可以知道海天味业属于轻资产型企业，维持竞争力的成本较低，风险较小。 八、分析公司是否专注主业 比值小于10%，专注于主业，属于优秀的公司；比值大于10%，不够专注于主业。 第一步：找到相关科目：以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、可供出售金融资产、其他非流动金融资产、其他权益工具投资、其他债权投资、债权投资、持有至到期投资、长期股权投资、投资性房地产、资产总计（从整理的财报数据中获取）并根据公式计算出指标结果，做成EXCEL表格： 计算公式： ①投资类资产合计=以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产+可供出售金融资产+其他非流动金融资产+其他权益工具投资+其他债权投资、债权投资+持有至到期投资+长期股权投资+投资性房地产 ②投资类资产占总资产的比例=投资类资产合计/总资产 第二步：分析指标变化情况 根据计算结果我们可以看出，近五年海天味业投资类资产占总资产的比率远远小于1%。 第三步：根据分析情况得出结论 根据以上分析，得出海天味业非常专注主业，风险很小。 九、分析公司未来爆雷风险 （一）看存货，分析爆雷风险（应付预收-应收预付>0且应收账款/资产总计<1%，存货基本没有爆雷的风险；应收账款>5%且存货/资产总计>15%，爆雷的风险比较大，淘汰。） 第一步：找到相关科目：应收账款、预付账款、应收账款、预付账款、存货、资产总计（从整理的财报数据中获取）并根据公式计算出指标结果，并做成EXCEL表格： 计算公式：存货占总资产的比例=存货/总资产 第二步：分析指标变化情况，看是否有大幅变动，分析变动是好事还是坏事 根据计算结果我们可以看出，近五年海天味业存货占比低于15%，而且应收账款低于1%，应付预收-应收预付远远大于0。 第三步：根据分析情况得出结论 通过以上分析，判断海天味业的行业地位很高，存货未来爆雷的风险很小。 （二）看商誉，分析爆雷风险（大于10%，商誉有爆雷的风险；小于10%，商誉没有爆雷的风险。） 第一步：找到相关科目：商誉、总资产（从整理的财报数据中获取）并根据公式计算出指标结果，做成EXCEL表格： 计算公式：商誉占总资产的比例=商誉/总资产 第二步：分析指标变化情况，看是否有大幅变动，分析变动是好事还是坏事 根据计算结果我们可以看出，近五年海天味业5年商誉占总资产比例基本在1%以下，没什么变化，这是好事。 第三步：根据分析结果，得出结论 通过以上分析，可以看到海天味业的行业地位很高，商誉科目未来业绩爆雷的风险很小。 十、看营业收入，了解公司的行业地位及成长性 第一步：找到相关科目：营业收入（从整理的财报数据中获取）并根据公式计算出指标结果，做成EXCEL表格： 营业收入增长率=（本年营业收入-上年营业收入）/上年营业收入（大于10%，说明公司处于成长较快，前景较好；小于10%，说明公司成长缓慢；小于0，说明公司可能正在处于衰落之中。） 第二步：分析指标变化情况 根据计算结果我们可以看出，近五年海天味业营业收入增长率都大于10%。 第三步：根据分析结果，得出结论 通过以上分析，判断海天味业的营业收入科目未来业绩爆雷的可能比较小，成长较快，前景较好。 十一、看毛利率，了解公司的产品竞争力及风险 第一步：找到相关科目：营业收入、营业成本（从整理的财报数据中获取）并计算出指标结果，做成EXCEL表格： ①毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入（大于40%，高毛利率说明公司的产品或服务的竞争力较强；小于40%，中低毛利率说明公司的产品或服务的竞争力较差） ②毛利率波动幅度=（本年毛利率-上年毛利率）/上年毛利率（小于10%，优秀的公司；大于20%，公司经营或财务造假的风险大。） 第二步：分析指标变化情况 根据计算结果我们可以看出，近五年海天味业毛利率都大于40%，毛利率的波动幅度小于10%。 第三步：根据分析结果，得出结论 通过以上分析，海天味业毛利率水平很高，产品的竞争力强，无财务造假的风险,是优秀公司。 十二、看期间费用率，了解公司的成本管控能力 判断标准：期间费用率占毛利率之比小于40%，成本控制能力好，属于优秀的企业；大于40%，成本控制能力差 第一步：找到相关科目：销售费用、管理费用、研发费用、财务费用、营业收入（从整理的财报数据中获取）并计算出指标结果，做成EXCEL表格： 计算公式： ①四费合计=销售费用+管理费用+研发费用+财务费用 ②费用率=四费合计/营业收入 ③费用率占毛利率的比例=费用率/毛利率 第二步：分析指标变化情况 根据计算结果我们可以看出，近五年海天味业费用率都小于20%，期间费用率与毛利率的比率分别是37.98%、38.47%、37.58%、33.79%、25.37%，小于40%，而且近5年有下降趋势，这是好事。 第三步：根据分析结果，得出结论 通过以上分析，发现海天味业的毛利率水平很高，产品的竞争力很强，是优秀企业。 十三、看销售费用率，了解公司产品的销售难易度 第一步：找到相关科目：销售费用、营业收入（从整理的财报数据中获取）并计算出指标结果，做成EXCEL表格： 销售费用率=销售费用/营业收入（小于15%的公司，其产品比较容易销售，销售风险相对较小；大于30%的公司，其产品销售难度大，销售风险也大。） 第二步：分析指标变化情况 根据计算结果我们可以看出，近五年海天味业销售费用占营业收入的比例都小于15%，近5年还有下降趋势，这是好事。 第三步：根据分析结果，得出结论 通过以上分析，海天味业产品极易销售，销售风险小。 十四、看主营利润，了解公司主业的盈利能力及利润质量 第一步：找到相关科目：营业收入、营业成本、税金及附加、销售费用、管理费用、研发费用、财务费用、营业利润（从整理的财报数据中获取）并计算出指标结果，做成EXCEL表格： 计算公式： ①主营利润=营业收入-营业成本-税金及附加-销售费用-管理费用-研发费用-财务费用 ②主营利润率=主营利润/营业收入（大于15%，主业盈利能力强；小于15%，主业盈利能力弱） ③主营利润占营业利润的比例=主营利润/营业利润（大于80%，利润质量高；小于80%，利润质量低，淘汰） 第二步：分析指标变化情况 根据计算结果我们可以看出，近五年海天味业的主营利润率呈上涨趋势，大于15%，主营利润占营业利润的比率是90%以上。 第三步：根据分析结果，得出结论 根据以上分析，判断海天味业主业的盈利能力很强、利润质量很好。 十五、看净利润，了解公司的经营成果及含金量 第一步：找到相关科目：经营活动产生的现金流量净额、净利润（从整理的财报数据中获取）并根据公式计算出指标结果，做成EXCEL表格： 净利润现金比率=经营活动产生的现金流量净额/净利润（过去5年的平均净利润现金比率小于100%的公司，淘汰掉。） 第二步：分析指标变化情况 根据计算结果我们可以看出，近五年海天味业净利润现金比率。 第三步：根据分析结果，得出结论 根据以上分析，得知海天味业所处的行业地位稳固，近五年平均净利润现金含量高于100%，是优秀公司。 十六、看归母净利润，了解公司的整体盈利能力及持续性 第一步：找到相关科目：归属于母公司所有者的净利润、归属于母公司所有者的权益合计（从整理的财报数据中获取）并根据公式计算出指标结果，做成EXCEL表格：作者：勤学的韭菜原文链接：https://xueqiu.com/8423486507/175983487 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 海天味业财报详解 喜欢 (0)or分享 (0)
