江铃汽车(000550):每股净资产 13.05元,每股净利润 0.64元,历史净利润年均增长 0.71%,预估未来三年净利润年均增长 56.63%,更多数据见:江铃汽车000550核心经营数据 江铃汽车的当前股价 25.14元,市盈率 39.41,未来三年的估值假设和预期收益率如下:15倍PE,预期收益率 -61.02%;20倍PE,预期收益率 -48.03%;25倍PE,预期收益率 -35.04%;30倍PE,预期收益率 -22.05%。 凤凰网财经《市值观察》栏目出品 NO.17 特约支持:苏宁易购 作者:醉漓 3月29日晚间,江铃汽车年报亮相,公司2020年实现营业收入330.96亿元,同比增长13.44%;净利润5.51亿元,同比增长272.57%。 在年报中,江铃汽车披露分红派息预案,拟每10股派发现金红利34.76元(含税)。以公司总股本8.63亿股计算,本次分红总金额达30亿元;以公司3月29日收盘价25.39元/股计算,股息率为13.69%,分红比率更是高达544.86%。 在高分红利好推动下,江铃汽车股价连续涨停并创18个月来新高。高分红叠加股价上涨,这本应是一件皆大欢喜的事情,但是却引来不少质疑。 一面大手笔分红,一面百亿负债,一面还要向银行借款,江铃汽车如此拧巴也就难怪投资者质疑声不断。 疑点一:诡异涨停是否涉嫌老鼠仓? 江铃汽车当晚发布分红公告,但是公司股价却在3月29日白天强势涨停,利好公布之前资金提前入场抢筹令不少投资者产生疑问,是否利好消息之前就已泄露。 对比同行业公司来看,本周汽车板块下跌1.35%表现并不出众,此前较为活跃的股票悉数熄火,如福田汽车本月上涨17.66%,而本周下跌1.43%;小康股份本月上涨19.48%,本周下跌6.75%;ST海马本月上涨12.06%,本周下跌2.93%。 很显然,江铃汽车的上涨并非是行业整体走强,而更多是企业自身利好催动,所以股价提前启动就更显的诡异。 疑点二:30亿分红20亿进大股东口袋 江铃汽车具有高分红的传统,自1993年上市以来已经分红22次,累计分红94亿元,分红率为49.22%。 在2017年,江铃汽车曾抛出22.7亿元分红方案,股利支付率高达329.45%,而此次分红总金额达30亿元,分红比率高达544.86%再次刷新纪录。 不过有投资者表示,巨额分红大比例流入大股东口袋,其实是另一种形式的变现减持。据2020年年报,江铃汽车前十大股东合计持有80%股份,其中南昌市江铃投资有限公司持有股份41%,将获得分红12.31亿元,第二大股东福特汽车持有32%,将获得分红9.6亿元。 疑点三:短期负债超百亿,新增银行贷款5亿 江铃汽车强调,公司目前资产负债率处于行业较低水平,截止 2020 年 12 月 31 日的现金余额为 111.22 亿元,现金储备较为充裕,且未来一个时期整体营运现金流仍然能够保持强健。因此在保证公司健康持续发展的前提下,公司董事会拟定上述派息预案,以回报包括中小股东在内的全体股东。 不过凤凰网财经《市值观察》注意到,江铃汽车总负债接近172亿元,更为关键的是流动负债高达162.42亿元,其中仅应付账款就有100.26亿元。111亿元的货币资金与162亿元的短期负债相比,显然就不那么充沛了,若再考虑到或还有30亿元的分红,恐怕未来的企业流动性就要进一步受到考验。 凤凰网财经《市值观察》还注意到,江铃汽车近年负债总额和负债率快速攀升。据wind数据显示,2018-2020年,江铃汽车总负债分别为130.11亿元、138.02亿元和171.99亿元,其中流动负债分别为126.69亿元、134.24亿元和166.42亿元,同比增长5.96%和23.97%。 江铃汽车近4年资产负债率分别为52.35%、55.62%、56.8%和61.02%,其中2020年相较于2019年足足提升5个百分点。 值得关注的是在已公布年报的汽车整体上市公司中,有多家公司2020年资产负债率出现下降,其中包括ST安凯、江淮汽车、广汽集团,而上汽集团和宇通客车小幅上涨,但幅度明显小于江铃汽车。 凤凰网财经《市值观察》还注意到,江铃汽车在2020年还进行了5亿元的银行短期借款,利率区间为2.05%至3.15%。 一面大手笔分红,一面百亿负债,一面还要向银行借款,江铃汽车如此拧巴也就难怪投资者质疑声不断。 疑点四:员工持续缩减,研发费用不断降低 江铃汽车在年报中表示,未来将瞄准汽车行业发展新趋势,推进实施“电动化、智能网联化、共享化、自动驾驶”的“新四化”发展战略,在新能源汽车、智能网联汽车、自动驾驶等核心领域进行布局,通过整体协同、四化融合,加快构建面向未来、具有全球竞争力的业务生态体系。 但现实却是江铃汽车2020年研发费用由17.76亿元降低至13.44亿元,同比下滑24.35%。对比同行业,福田汽车前三季度研发费用为13.12亿元,同比增长8.32%;长城汽车2020年研发费用30.67亿元,同比增长12.93%。 近些年汽车行业景气度下降,所以“节衣缩食”成为行业常态。据wind数据显示,江铃汽车员工人数已经3年下降,自2017年17341人下降至13432人,人数缩减近4000人。从专业来看,从员工构成来看技术人员由3374人下降至3154人,硕士学历员工由941人下降至925人。 这也就难怪投资者吐槽,当竞争对手都不想错过这个时代加大研发力度的时候,大股东却把江铃汽车的大笔钱放进自己的口袋。 后记: 对于投资者来说,企业分红自然值得关注,但是同时也要杜绝过度关注分红,以防止个别企业采取“抽血”式分红操作公司股价,因为长期的业绩增长才是投资一家公司的根本逻辑。 江铃汽车推出“壕横”分红方案之所引来诸多质疑,一方面是因为没带给投资者带来切实的收益,另一方面也是因为分红后或会影响到企业长期发展。 此前,爱美客分红方案带动的股价上涨最终落得一地鸡毛,江铃汽车本次分红后续又将向何处发展,凤凰网财经《市值观察》将持续关注。 作者:启阳路4号原文链接:https://xueqiu.com/5910379865/175978568 转载请注明:www.51xianjinliu.com » 江铃汽车百亿分红疑点重重老鼠仓变现减持负债百亿还借贷分红 喜欢 (0)or分享 (0)