科大讯飞(002230):每股净资产 5.77元,每股净利润 0.64元,历史净利润年均增长 38.79%,预估未来三年净利润年均增长 32.96%,更多数据见:科大讯飞002230核心经营数据 科大讯飞的当前股价 50.48元,市盈率 68.7,未来三年的估值假设和预期收益率如下:15倍PE,预期收益率 -72.06%;20倍PE,预期收益率 -62.75%;25倍PE,预期收益率 -53.44%;30倍PE,预期收益率 -44.12%。 最近张磊的一些投资哲学,经常出现在各个自媒体上,他说我们寻找的是能为社会疯狂地创造长期价值的企业家,对于这个行业不要问他目前赚多少钱和多少利润,从长期主义来讲,他的收入和利润迟早会跟上,社会会不断奖励这些疯狂创造价值的企业。 格局不同,结局自然不同,有的人把投资 当作是买菜,每天和大爷大妈讨价还价,为几毛几块钱开心不已,有的人则是从长期社会价值出发,发现价值,伴随价值,收获价值。 张磊认为当年投资腾讯时,腾讯在不断地创造价值,市值却很低,长期主义者张磊投上了全部的2000万美元,取得了巨大的成功。 我之前在看科大讯飞的时候,我也在想讯飞是不是一个这种类型的企业,虽然生搬硬套很可能造成决策的失误,但是的确给我们提供了一些有益的视角。下面是看完科大讯飞2016年到2019年年报的一些感受。 从收入来讲,讯飞2010年4亿,2019年100亿,整个收入水平取得了快速的增长,但是扣非净利润水平却远远没有达到收入的涨幅。讯飞的产品在高速的创造社会价值,但是他目前并没有为股东创造良好的收益。 我们来看看讯飞的核心业务。 讯飞技术核心是语音识别的感知技术,以及识别之后的认知智能技术。 也就是让机器能够识别外在的输入,并且能够理解外在事物而做出相应的决策。 也就是 赋予机器 耳朵+ 大脑 的技术能力。 从这几年的经营陈述来看,讯飞总是把自己的技术放在第一章节,也就是罗列在人工智能各个领域的获得的各个顶尖的奖项,讯飞的技术能力是毋庸置疑的,这个公司顶天(技术)立地(技术落地)的氛围比较浓厚 再看各个业务板块的发展,你会发现涉及的领域非常多。从2016年开始,主要涉及的是教育,智慧城市,智能客户等等,慢慢地演化成, 人工智能平台+ C端消费+ 人工智能应用,整个业务领域目前已经变得清晰起来。 其中人工智能平台,就是中台+云化+paas 的概念,讯飞把自己的底层能力做成了生态,与技术伙伴共赢,这一块的收入这几年都是高增长,生态越多越大。是一个非常好的现象。 C端消费领域这几年也是取得了突破,依靠核心技术能力,不断开发与智能语音相关的产品,翻译机,学习机等。C端这一块业务增长非常迅速,而且产品品类以及质量都在增多。 以讯飞学习机为例,依靠自己在教育行业的多年耕耘,以及智学网的庞大用户基础,未来的生态会有很大的可能性。 比如 内容服务,学生订阅服务等等。 人工智能应用端,从年报来看,这几年各个领域都在尝试和突破,但有的领域收入增速不稳定,比如智慧城市,汽车,电信增长业务,这些都有比较明显的项目制问题。 但是在 智能教育+ 智能法务 这两大领域,业绩都是持续稳定地高成长,落地的案例越来越多,可规模化复制的场景也越来越多。 这就是对于讯飞的直观感受,从最开始的纷纷乱乱的项目落地,到逐步找到了自己的核心定位: 平台+ C端+应用 的模式,这条路走得越来越清晰。 今年,讯飞做了比较大的人事调整,董事长分权给总裁,走向科学管理之路。喊出了2025,1000亿营收的目标,要知道2019年才100亿。对于口号,投资人应该保持理性和克制,但是讯飞在我看来,目前的确是在创造长期的社会价值,至于投资价值能否兑现,还需长时间观察。 从财务报表来看,讯飞的毛利其实也有45-50%之间,并不低,一但收入规模上去,研发和销售成本就会边际递减,那是投资收益就可能兑现。 当我们看不清楚一个公司未来的样子时,专注于他给社会创造的长期价值,跟随他也可能是一个不错的选择。 个人公众号,复利追求者,pvhunter $科大讯飞(SZ002230)$ 作者:爱昕觉罗原文链接:https://xueqiu.com/7897946727/176281946 转载请注明:www.51xianjinliu.com » 科大讯飞越来越清晰 喜欢 (0)or分享 (0)