海澜之家(600398)：每股净资产 3.24元，每股净利润 0.41元，历史净利润年均增长 20.75%，预估未来三年净利润年均增长 29.62%，更多数据见：海澜之家600398核心经营数据 海澜之家的当前股价 6.44元，市盈率 14.76，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 265.22%；20倍PE，预期收益率 386.96%；25倍PE，预期收益率 508.7%；30倍PE，预期收益率 630.44%。 虽然现在各大高端服饰品牌都入驻了电商平台，但线下的品牌店还是有必要的。因为相对于线上平台，线下实体店的可信度还是非常高的，尤其是针对诸如拉夏贝尔、七匹狼这样的大品牌。所以在去年的2020年，疫情对这些依靠实体店的大品牌的冲击力还是非常大的，比如海澜之家。 海澜之家是一家大型服装企业，业务涵盖品牌服装的经营以及高档精纺呢绒、高档西服、职业服的生产和销售。它的主要产品包括裤子、T恤衫、衬衫、羽绒服、西服、茄克衫、针织衫。 海澜之家的实力怎么样呢？过去的2020年又对它有多大的影响呢？咱们从现金、经营、盈利、财务结构、偿债五大能力入手，剖析它的综合实力。每项是100分，总分500。 01现金能力：90分 蛇无头不行，人没钱也不行，公司缺钱更不行。公司的钱可用现金储备和现金流两方面来衡量。前者可用来抵御无处不在的风险，后者可用来生存，甚至发展壮大。 在现金储备方面，虽然海澜之家在2017年陡然从36%下降到了32%，波动稍微有点大，但好在年年都在30%以上。现金储备还是非常充足的，可以称得上是土豪了。 虽然公司很土豪，但现金流状况就不太好了。就拿现金流量比率来说，在2016年到2018年，公司逐年递减不说，关键是近几年的最高水平都只有29%，很差劲儿。 至于现金流量允当比率，不仅在67%到121%之间，波动非常大，而且仅仅只有2019年高于100%，其它年份都不够用。现金再投资比率近几年处于个位数水平。现金能力给90分。 02经营能力：30分 会花钱的，能让生活变得更好，钱就是好东西；不会花钱的，只会让生活更糟，钱就是坏东西。碰上会花钱的管理层，公司会风生水起，投资者做梦会笑醒。 在总资产周转率方面，海澜之家在0.7次每年到0.75次每年之间，波动比较小，还算是稳定。不过，话说回来，最高时只有0.75次每年，管理层的资金使用效率比较慢。 虽然钱转得比较慢，但收钱倒是挺快。海澜之家的应收账款周转天数一直稳定在12天到13天之间。不到两个周就能把货款收回，可以算得上天天收现金了，非常快的收账速度。 收钱速度杠杠的，卖货能力就不行了。它的存货周转天数虽然逐年大幅锐减，从321天下降到254天，但大半年才能卖一轮货，清一次库存，未免有点太慢了。经营能力给30分。 03盈利能力：80分 公司始终是个赚钱的组织，能赚钱，其它的都是小事儿。在股东回报率上，虽然海澜之家从2016年开始大幅锐减，从34%下降到了24%，但最低水平都在20%以上，依然非常优秀。 不仅股东回报率很高，它的毛利率水平也不差，一直稳定在39%左右。利润空间很大不说，最关键的是稳定。而且它的营业利润率也非常高，虽然在19%到24%之间波动，但最低都有近20%，赚钱能力嗖嗖的。 虽然毛利率很高、营业利润率也还可以，但还是得注意提高抗风险能力。它的经营安全边际率从2017年开始逐年递减，更让人忧心的是2019年只剩下了48%，营业利润仅仅只有毛利润的近五成。盈利能力给80分。 04财务结构：90分 在流沙上奔跑，是跑不快的。地基打牢，公司才能生存，甚至发展壮大。企业最需要打牢的基础是财务结构，理清钱的事儿，即平衡好自有资金与外部债务之间的关系。 在负债方面，海澜之家从2016年开始小幅递减。欠的债越来越少，股东出资越来越多，是个好事儿。到了2019年，外部债务占总资产的52%，股东出资有48%，这平衡度把握的还算是不错。 股东愿意掏钱经营公司，它的长期资金来源就不用太担心。这不，海澜之家的长期资金占重资产的比率不仅年年猛增，而且最低都有320%，高时甚至可达420%，足够自己用了。财务结构给90分。 05偿债能力：70分 天有不测风云，人有旦夕祸福。遇急事儿，借钱借不到，真的是会急死人的。对企业来说，打造好自己的偿债能力至关重要，关乎着某些时刻的生死存亡。 在流动比率方面，海澜之家整体上呈现逐年上升的趋势，但即使到了2019年也只有174%。这意味着，流动资产最多只有短期债务的近1.8倍，还是有点弱。 至于速动比率，就更加差劲儿了。虽然也在努力，每年都有所增长，但最高也只有93%，完全不够用。考虑到收钱速度够快、现金储备很充足，偿债能力给70分。 海澜之家得分：360，优良率：72%。 写在最后 大品牌有一点好处：抗风险能力特强。不仅如此，只要挺过了行业景气波动或其它黑天鹅，那么就可以收割在波动中倒下去的公司的市场份额，从而不断发展壮大。拥有品牌，真的是一件非常幸福的事儿。 投资路上风雨同行，从此不再孤单一人 @今日话题 #海澜之家成立半导体设备新公司# $海澜之家(SH600398)$ 作者：筑梦投资原文链接：https://xueqiu.com/5619832321/176824055 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 线上线下都不能丢海澜之家的财报 喜欢 (0)or分享 (0)
