安琪酵母(600298)：每股净资产 8.23元，每股净利润 1.59元，历史净利润年均增长 20.95%，预估未来三年净利润年均增长 17.54%，更多数据见：安琪酵母600298核心经营数据 安琪酵母的当前股价 38.4元，市盈率 27.12，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 0.73%；20倍PE，预期收益率 34.3%；25倍PE，预期收益率 67.88%；30倍PE，预期收益率 101.45%。 1、经营活动现金流分析（造血能力） 安琪酵母过去五年经营活动现金流净额除2021年外，其他年度都是持续增加的。其增长率分别为43. 77%1. 96%13. 30%44. 23%、－29. 44%,说明公司造血能力比较强，但从上表也可以看出其增长不够稳定，波动幅度相对较大，特别是2017年、2020年、2021年度这三年的波动幅度尤为明显。下面来分析一下波动的原因，从公司2017年、2020年和2021年公司年报中获悉，2017年经营活动产生的现金流量净额较上年增加43. 77%,主要原因是销售规模增长，同时增加商业信用减少现金流出所致。2020年经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加44. 23%,主要原因是销售收入增长，应收账款下降所致。2021年经营活动产生的现金流量净额变动原因说明：较上年同期减少29. 44%,主要原因是购买商品、接受劳务支付的现金增加所致。 数据来源：公司年报 2、投资活动现金流量分析（成长能力） 近五年来安琪酵母在购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金与经营活动产生的现金流量净额的比率除了2020年为7. 83亿，其比率为41.90%处于3%~60%的合理范围内，其他年份的占比均表现的比较激进，2017年支付的现金金额9. 27亿占比为82. 61%,2018年支付10. 12亿占比88. 51%,2019年支付8. 27亿占比63. 81%,2021年支付19. 89亿占比150. 82%,尽管公司用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金与经营活动产生的现金流量净额的比率较高，但综合来看前四年经营活动产生的现金流量净额与购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金差额均远远大于零，说明公司经营活动产生的现金流量净额能覆盖投资及筹资活动的现金流出额，印证了公司的造血能力非常强。但2021年的差额就小于0,公司在年报中了进行原因说明，系购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加所致，经营活动产生的现金流量净额不再能覆盖投资及筹资活动的现金流出额，投资中表现激进，但同时也印证了公司正处于快速发展中，就这一点来说在后期还是需要重点予以关注的。 数据来源：公司年报 3、筹资活动现金流分析（分红能力） 数据来源：同花顺个股网 近五年来公司股利、利润或偿付利息支付的现金与经营活动产生的现金比率按年报披露的数据看分别为31. 33%、36. 18%、30.88%、22. 25%、39. 35%,股利支付率的长期持续性强，2017年至2020年均保持在20%-70%的合理区间范围内，整体来看公司股利、利润或偿付利息支付的现金与经营活动产生的现金比率基本都在30%以上，说明安琪酵母对股东还是比较慷慨的。 4、企业发展类型 安琪酵母在2017至2020年都是“正负负”型，没有问题，“正负负”型表明公司经营活动产生的现金流量净额持续大于投资和筹资活动产生的现金净流出额，说明公司造血能力强大，靠自己就能实现扩张，这样的公司具备投资的价值。2021年为“正负正”型，说明公司将主业赚的钱都投入到新项目中去了，但还不够，表现的是处于快速成长期的公司状态，这正说明了安琪酵母正处于高速发展的阶段。 5、现金流量表分析总结 公司的整体经营、投资、筹资活动非常健康，公司处于快速发展阶段，成长能力较好，风险较小，但2021年的发展极为激进，后面还是需要进一步验证的。 作者：华亭船子原文链接：https://xueqiu.com/2029189797/218942487 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 安琪酵母—现金流量表分析 喜欢 (0)or分享 (0)
