格力电器与东阿阿胶拐点来了

东阿阿胶(000423)：每股净资产 15.07元，每股净利润 0.68元，历史净利润年均增长 9.08%，预估未来三年净利润年均增长 44.77%，更多数据见：东阿阿胶000423核心经营数据

东阿阿胶的当前股价 32.74元，市盈率 35.74，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -5.47%；20倍PE，预期收益率 26.04%；25倍PE，预期收益率 57.55%；30倍PE，预期收益率 89.05%。

格力电器(000651)：每股净资产 16.12元，每股净利润 4.04元，历史净利润年均增长 26.95%，预估未来三年净利润年均增长 10.84%，更多数据见：格力电器000651核心经营数据

格力电器的当前股价 34.59元，市盈率 7.77，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 138.57%；20倍PE，预期收益率 218.09%；25倍PE，预期收益率 297.61%；30倍PE，预期收益率 377.14%。

格力电器和东阿阿胶，都是那些年价值投资者青睐的“大白马”，近年来，却股价低迷，伤透了价投者的心，在低位徘徊的过程中，动摇和吞噬着持股者的信心。如今，格力和阿胶的中报都出来了，均有不同程度的“惊艳”表现，与投资者低预期相比，已有超预期表现，股价回升正在路途之中，是进场时机来了吗？

我们先看看格力电器的中报。在营收、净利润与经营性净现金流量指标方面，增速最快的要算经营性净现金流量指标，增长316.5%，从去年负转为今年正131.44亿；其次扣非净利润增速32.03%，最次是营收增收仅为4.58%，收入达952.22亿元。上半年净利润含金高达114.36%，值得肯定！第二个显著的特点是，成本管控得力，且成效显著，反映在毛利率、净利率均有稍微的提升，销售费用、管理费用、财务费用及研发费用都有一定程度的降低；第三个亮点是，从营收的构成来看，空调依然处于稳增长的“底盘”，工业制品和绿色能源收入快速增长，有望成为格力未来第二微笑曲线的发力点。

总之，在疫情反复和国内经济疲软的情况下，格力电器能取得如此成绩，已属不易，“生姜还是老的辣”，格力电器韧劲十足！

再来说说东阿阿胶，自从《甄嬛传》热播以来，东阿阿胶借影视剧的东风，以低成本的“软广告”，火遍大江南北，同时也给自己贴上“贵妇御用补品”的标签。前几年，数次提价，供应商不断屯货，造成大量的库存。这几年，“拨乱反正”去库存，效果明显。具体到半年报，营收18.26亿，同比增速8.25%。在18.26亿营收之中，阿胶及系列产品15.94亿，占比87.3%；阿胶系列产品的毛利率68.78%，同比上升5.5%，也创出了2019年上半年的新高。渠道去库存只是个时间问题，终端动销将会恢复正常。目前，阿胶正尝试市场定位的调整，从“贵妇专用”向大众化转移，力争老少皆宜全天候场景使用，线上线下齐发力，从推广的效果来看，还是不错的。