云南白药一增一涨遮百丑

云南白药(000538)：每股净资产 20.63元，每股净利润 2.21元，历史净利润年均增长 16.9%，预估未来三年净利润年均增长 25.5%，更多数据见：云南白药000538核心经营数据

云南白药的当前股价 52.35元，市盈率 37.59，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -10.59%；20倍PE，预期收益率 19.21%；25倍PE，预期收益率 49.01%；30倍PE，预期收益率 78.81%。

这里的增，说的是盈利增长。涨，是股价上涨。

正应了一句老话，发现是硬道理。一切问题都可以通过发展来解决。

上市公司的确如此。只要做到盈利增长和股价上涨这两条，管理层做什么都不是问题，想怎么做就能怎么做，混改和股权激励什么的，也都可以通过。

甚至管理层有从公司掏钱装满自己的口袋的抢劫和偷窃行为也不会成什么问题。比如：管理层用公司的钱进行市价回购股票，再半价给管理层做股权激励，就是这样一种变样的抢劫和偷窃行为。

这样的例子很多。

就拿开市价回购半价激励风气之先的我也曾经持有的伊利来说，歪管未来的盈利增长最终因为半价激励而绝大部分盈利增量进了管理层的口袋，也歪管后来增发股票的是因为市价回购消耗了本来打算用来并购的资本还是为了给激励股价托底保驾护航，反正公司盈利增长了，股价也比当时价格高，所以持有该股票的股民通常屁都不会放一个。不，相反赞歌还是有人唱的。

再说杭州银行。我曾经持有这家公司的股票，而且买入的时候还很早。当初在我买它的时候，这家银行的毛病还很多，也不受市场待见，当然股价也很便宜，至少我觉得在当时的银行中算是便宜的。后来该银行持续的高成长引来了很多人的关注，再后来又遇到可转债转股价的向下调整事件，这件事让我不得不重新审视这家公司，当然包括它的诚信问题和盈利增长的模式。最终得出了不好的结论，所以很快就卖出了该股票。