海天味业(603288)：每股净资产 5.58元，每股净利润 1.62元，历史净利润年均增长 25.56%，预估未来三年净利润年均增长 19.32%，更多数据见：海天味业603288核心经营数据 海天味业的当前股价 94.21元，市盈率 50.19，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 -56.18%；20倍PE，预期收益率 -41.58%；25倍PE，预期收益率 -26.97%；30倍PE，预期收益率 -12.36%。 导语 如果长期看我文章的粉丝朋友就会知道，我分析个股，主要从公司的商业模式、基础数据出发，结合估值水平和技术面趋势，根据券商的卖方研报业绩预测，做一个简单的市值预测，如果对了呢，是运气，如果错了呢，一般就是水平没到家，。 我偶尔会对一些比较优质的个股做一些看空的预测，比如丸美股份，万孚生物，壹网壹创等，事后证明我真蒙对了。今天就再来一篇，对海天味业的看空预测，我的看空逻辑如下： 1、估值太高：看空的最大理由。看空不做空，做空是一种收益有限而风险巨大的投机方式。美国在70年代有过美股漂亮50的行情，短期的结果不太美妙。如下图 2、成长性放缓。2020年公司前三季度的营收利润增速分别为15%，19%，毛利率降低5%左右，均低于前三年平均。在公司如此高估值下，很有可能会通过下跌或长期横盘来消化估值。可以参考美股可口可乐2000年代的走势，1998-2008年可乐股价十年零涨幅。 3、技术面双顶。2020年马上过去，2021年的宏观预期是经济复苏，很有可能市场风格会转变。海天目前大趋势很可能会演变为双（三）重顶或者头肩顶结构，参考今年科技股行情如深南电路 公司简介 海天味业的主营业务主要有三大品种，酱油，调味酱和蚝油。毛利率为50%，47%，38%，酱油占比最大。其中主力品种海天酱油近5年年化增长率为12%，蚝油15%，调味酱只有6%左右。 海天酱油作为中国规模最大的调味品企业，在降成本上有优势，同时公司的渠道掌控力和品牌力比较强，可以逐年提价。这几年公司的业绩稳健增长，就是量升价增双重作用的结果。未来这项优势也不会丧失，长期来说，公司非常值得看好。 公司的基本面分析 营业收入近10年增长近4倍，净利润增长近5倍，净利润增速高于营收增速，这是提价降成本的结果。预期未来公司保持年化15%的增速很有希望。 毛利率40%+与净利率20%+，自2010年以来一路上升，毛利率2019年有所下跌。这个是不是意味着海天酱油有10年的周期存在？任何行业都是有周期的，即便是茅台，我们可以先观察。 经营净现金流，与净利润的比值超过1，经营质量非常高。这就是消费属性股票的魅力所在，赚取的利润都是真金白银，可以拿出来分红，而不会影响公司的后续发展。 公司的资产负债分析 公司的资产负债率很低，30%以下，主要是流动性负债，合同负债/应付账款/应付工资税费，基本无长短期借款。资产负债表非常干净，最主要的资产是现金。 公司的净资产收益率 净资产收益率，近10年都在30%以上,在我观察到的个股当中，只有贵州茅台，海康威视和海天味业三家，在这项指标上，海天味业是顶尖存在。 公司的估值与预测 市净率35倍（没看错，是市净率35倍！），市盈率103倍，已经远远超过公司合理估值区间的高估线，完全进入到泡沫区间。 机构预测公司2020-2022年净利润为63/75/90亿，给予2021年40倍估值，对应市值3000亿，相对目前市值6549亿，涨幅为-51%。 结束语 大家都有一个常识，树不能长到天上去，但是遇到一个风口的话，猪很有可能飞上天。海天味业在投资中是棵大树，在今年疫情影响，世界的不确定性增加，衰退预期加强，金融大放水，核心资产这种猪就飞到风口上，美股的科技股，A股的高端品牌/消费品的内在核心逻辑是一样的，那就是在这个不确定的世界里比较确定的有质量的保值资产，可以有效对冲衰退。 不管怎样，涨出来的风险，跌下来的机会，如果你有这种心理预期，并做好打算，那就慢慢等待机会的到来吧 $海天味业(SH603288)$ $千禾味业(SH603027)$ $中炬高新(SH600872)$ 作者：资产风险原文链接：https://xueqiu.com/1628287546/169554858 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 海天味业投资价值与未来成长空间解读 喜欢 (0)or分享 (0)
