牧原股份(002714)：每股净资产 9.37元，每股净利润 2.82元，历史净利润年均增长 51.76%，预估未来三年净利润年均增长 65.23%，更多数据见：牧原股份002714核心经营数据 牧原股份的当前股价 113.71元，市盈率 41.0，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 -1.29%；20倍PE，预期收益率 31.61%；25倍PE，预期收益率 64.52%；30倍PE，预期收益率 97.42%。 $牧原股份(SZ002714)$ $温氏股份(SZ300498)$ $新希望(SZ000876)$ 如果单看财报，牧原的财报跟茅台比确实差远了，短长期负债越来越高，2020年三季报有息负债合计超过了270亿，货币资金才220多亿，好像有偿债风险？ 但就是这样一份财报，5年时间，股价上涨了30多倍，远超茅台五粮液，如果只看财报的好坏来进行投资，而不考虑行业特性，商业模式，那就是纸上谈兵的投资。 有人觉得它借钱，不是一家好企业，这种企业不能投，等它什么时候不借钱了再投，这个其实是每个人投资体系的差异，而非投资它是正确的还是错误的，就好比有人就喜欢高分红的企业，有人就喜欢高成长的企业，有人就喜欢高毛利的企业是一样的，你喜欢高分红，不能说那些买高估值的投资者是错误的，不能说别人高负债是错误的，这一切，要从商业常识去分析。 牧原为什么疯狂借债？它明明有200亿，却还要借100亿，它明明已经是行业龙头，为什么还要继续扩张，它就不怕未来某一天扩建的猪舍产能过剩吗？ 那么，我们就以我们就是牧原的管理层，来看待这些问题吧。 2015年，我市值还很小，才200多亿，一年才养不到200万头猪，一年的净利润不到6个亿，我很羡慕温氏，它刚上市市值最高就达到了2000多亿，一年能养1500w头猪，它是公司+农户模式，想要扩张，只要多招一些农户，多进一些原种猪就行，而我是自繁自养，我的猪舍全部要自己掏钱建，账上也就8亿现金。 我知道，我国14亿人口，每年要吃掉6-7亿头猪，而且这个数据随着人均收入的增长，仍在缓慢增长，未来可能保持7亿头以上的消费量，我才养200万头，相对于这个巨大的市场来说，根本就是毛毛雨，我不论生产多少，基本都不愁卖，就看我能不能疯狂扩建产能了。 一年6亿不到的净利润，我就算全部拿来扩建，也增加不了多少产能，建设一个存栏20万头猪的猪舍，需要2.5亿资金，全部砸进去，一年多养50万头猪，年均增长25%，按这个速度，我想达到温氏1500万头的规模，我需要花10年的时间。 我拥有行业最低的成本，猪周期底部我照样赚钱，别的企业死的死，残的残，我不借债在低谷期逆势扩张，我要等很多年才能超越温氏，我不甘心，我必须借钱扩张，当然，前提是在我的可偿债能力范围之内。 猪肉是国人的刚需，是永续行业，中国人的习俗不可能脱离猪肉，我扩张多少生猪就能卖出多少生猪，我没有应收账款，我们这个生意就是钱货两清，不可能让别人欠我的钱，只要不压货，不赊账，还钱对我来说基本没有压力，而我借到的钱，一方面拿去扩建，一方面还要维持企业的日常运营开支。 到了2020年，我一年出栏1800万头，管理超过5万名员工，我现在每个季度购买商品、接收劳务支付的现金和支付职工工资就超过了100亿，我账上就200多亿，我不借钱，拿什么钱去扩张猪舍？如何实现未来1亿头生猪产能？难道要让生下来的猪都住进大山里吗？ 我不但要借钱，还要继续借钱，未来我还要借200亿、300亿、500亿。 更多精彩文章尽在公众号：百年财商 #价值投资# #今日话题# #猪周期# 作者：李昂纳多flying原文链接：https://xueqiu.com/3314653876/169716052 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 牧原股份的资产负债表 喜欢 (0)or分享 (0)
