中国平安的股权结构

中国平安(601318)：每股净资产 36.83元，每股净利润 8.41元，历史净利润年均增长 31.19%，预估未来三年净利润年均增长 15.17%，更多数据见：中国平安601318核心经营数据

中国平安的当前股价 71.44元，市盈率 8.74，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 169.75%；20倍PE，预期收益率 259.67%；25倍PE，预期收益率 349.58%；30倍PE，预期收益率 439.5%。

分享一个昨天逛雪球看到的一个很有意思的观点，大致意思就是有一些球友认为“平安股权分散是无实际控制人公司，所以不值得投资”，这个观点有点颠覆我的认知，因为我认为平安的股权结构其实是我重仓他的原因之一。

无实际控制人公司是现代上市公司治理的典范，例如微软、苹果。这些公司的特点就是公司创始人持有的股份很少，大部分股权由机构和基金持有，例如微软70%以上的股份由机构投资者所有。（当然也有FB、谷歌等公司管理层将大多数投票权掌握在自己手上，这其实是因为股权分散的情况下害怕公司在困难时期遭遇野蛮人入侵，在目前大市值的情况下其实影响不大）

对于一家上市公司而言，主要可以分为四股势力：大股东、中小股东、管理层、员工，我们作为中小股东而言，当然是希望这四方势力的利益诉求是一致的，即大股东、中小股东、管理层、员工都有动力去做好公司业绩从而抬升股价。

对于有实际控制人的公司，相当于大股东和管理层是同一个人，这个时候就可能出现四方势力不一致的情况，大股东可以通过管理层源源不断的掏空公司获得利益，比较著名的有康得新、康美药业，都是大股东通过上市公司这个载体将利益输送到母公司甚至个人名下，还有最近比较著名的西水股份存在大股东利用上市公司转移资产的情况。

还有些公司的行为可能也不太符合中小股东的利益，但是由于公司实在牛逼没有被市场注意，比如茅台集团从贵州茅台上切蛋糕扶贫，通过变相方式减持1000亿却不公告；早些年还有珠海国资委试图贱卖格力电器。

如果是无实际控制人公司，就很难出现这个情况，几大股东未进入管理层，唯一兑现方式就是股价和分红，管理层由大股东监督，变现方式只有工资和期权，在公司做重大决策的董事会和股东大会上，利益方都会根据自身利益进行投票。为什么当年平安银行不受市场待见，因为市场普遍认为平安集团在做好自身业绩的前提下，会有动机将平安银行的利益输送至母公司，而非目前集团将资源向平安银行倾斜的情况。