福耀玻璃(600660)：每股净资产 8.33元，每股净利润 1.64元，历史净利润年均增长 21.66%，预估未来三年净利润年均增长 1.24%，更多数据见：福耀玻璃600660核心经营数据 福耀玻璃的当前股价 20.34元，市盈率 15.92，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 25.5%；20倍PE，预期收益率 67.33%；25倍PE，预期收益率 109.17%；30倍PE，预期收益率 151.0%。 【A：501090；C：009329】消费复苏·指选龙头！ 截至2021.2.9，消费龙头LOF基金近6月净值增长高达43.85%，近1年净值增长高达108.71%！ 专注汽车玻璃制造，行业龙头地位稳固 福耀玻璃成立三十余年，深耕汽车玻璃行业。公司国内市场和海外市场并重，2019 年海外营业收入占比达到49.06%。公司作为汽玻行业领导者，其在国内汽车玻璃市场占有率达到65%以上，国际市场占有率约为25%；为宾利、奔驰等国内外知名汽车品牌提供全球OEM 配套服务。公司2000-2019 年营业收入CAGR 接近20%，通过产业链垂直一体化管理，对上下游的不断拓展增效降本，毛利率常年保持较高水平。 拓展业务边界，创造成长空间 公司以创新为驱动，不断拓展业务边界。在未来公司新的增长点主要在： 1）汽车天幕市场：汽车天幕单车面积大，产品附加值高。受益于其设计优点，汽车天幕渗透率提高，将进一步实现公司产品量价齐升。 2）铝饰件市场：公司通过收购实现铝饰件产业链纵深发展，加速由传统汽零部件制造商向完整的智能玻璃方案解决者的转型发展。同时铝饰件与福耀汽玻业务具有高度协同性，增量空间巨大。 3）光伏玻璃市场：全球光伏组件产量高速增长，光伏玻璃作为光伏组件不可缺少的部件，供不应求，市场空间巨大。福耀凭借其技术和资本实力，能够快速进入光伏玻璃市场。 新能源汽车引领变革，行业再度迎来红利期 当前汽车行业正在经历电动智能化的变革，新能源汽车销量快速攀升并有望保持增长态势。福耀当前已切入包括特斯拉、比亚迪在内的优质车企供应链体系，公司业绩并有望受益相关车型持续畅销。同时，智能驾驶概念加速落地，福耀提前布局智能调光玻璃、AR-HUD 等高附加值产品，产品先发优势将为公司业务带来新增长点。 投资建议 福耀作为全球汽车玻璃龙头企业，受益于天幕玻璃渗透率提升，汽玻智能化带动产品单价增长，产业纵深整合推动铝饰件及汽玻业务协同发展，国内海外双市场业绩有望保持增长。我们预计公司2020-2022 年EPS 分别为1.03/1.49/2.03 元，对应当前股价PE 分别为56/38/28 倍，企业价值/EBITDA 为27.7 倍，目前行业中位值为37.5 倍。 风险提示 海外疫情控制不及预期、行业景气度不及预期、天幕玻璃渗透率不及预期。 （文章来源：民生证券） 【华宝旗舰LOF特别提示：消费龙头LOF（A：501090/C：009329）】 （一）覆盖全消费行业，精选优质龙头 指数定义&龙头筛选：华宝中证消费龙头指数证券投资基金（LOF），场内简称“消费龙头”（A类份额代码501090 / C类份额代码009329），是国内首只消费龙头LOF，跟踪标的为中证消费龙头指数（931068）。中证消费龙头指数由沪深两市可选消费与主要消费中规模大、经营质量好的50只龙头公司股票组成，以反映沪深两市消费行业龙头公司股票的整体表现。其成份股多为投资者耳熟能详的消费龙头公司，比如“白酒龙头”贵州茅台、“家电龙头”美的集团、“乳制品龙头”伊利股份、“调味品龙头”海天味业、“免税龙头”中国中免、“养猪龙头”牧原股份、“汽配龙头”福耀玻璃等。 数据来源：Wind，截至2021.2.09 （二）权重股持仓集中，龙头赢家通吃 股市历来“龙头赢家通吃”，消费龙头LOF跟踪的消费龙头指数前十大成份股中有8只在2021年创了股价历史新高，前十大成份股权重80.91%，2020年以来平均涨幅高达117.70%。 数据来源：Wind，截至2021.2.09 注：标红个股为8只在2021年股价创历史新高的消费龙头LOF成份股 （三）龙头优势显著，业绩确定性更强 1. 近几年各行业龙头集中度提升，龙头优势显著。消费行业的集中度近年来大幅提升。比如2018年，空调行业格力与美的销量份额超过55%，腾讯和网易的游戏份额占比近80%。（数据来源：申万证券研究所） 2. 业绩确定性强，外资和机构资金抱团行业龙头。外资格外青睐消费龙头股票，陆股通持股市值占比超过5%，且相对A股超配的板块全部集中在消费领域：家电、食品饮料。 3. 居民消费占GDP比重不断上升，达到消费升级拐点。随着我国经济进入后工业化时代，经济增长中投资贡献占比下降，2010年来居民消费占GDP的比重呈上升趋势，2018年已经达到了39%，这一趋势有望延续。世界银行数据显示，高收入国家家庭消费支出在GDP中占比高于中等收入国家水平，随着我国人均收入的进一步提升，居民支出占比有望向高收入国家靠拢，美国2019年居民消费占GDP的比重已经高达68%。 4. 城乡居民收入显著提升，消费能力增长。过去20年，城镇居民收入中经营性收入比重显著上升，其边际消费倾向更高，有利于拉动消费环节。农村居民收入增速快于城镇，农村居民边际消费倾向较高，收入的快速增长将刺激消费市场的发展。 5. 消费行业增长稳定。2003年以来净资产收益率中位数排名前5的申万一级行业：消费行业占3席，分别是家用电器/食品饮料/汽车。 （四）中证消费龙头指数长期表现优异 消费龙头LOF的标的指数中证消费龙头指数（931068.CSI）自2004年12月31日成立以来截至2021年2月9日，其累计收益率高达2437.61%，而同期中证500收益率为545.79%，沪深300收益率为466.37%，上证50收益率为368.61%。从长期累计收益来看，消费龙头LOF跟踪的中证消费龙头指数较A股主流宽基指数有超额优势，长期收益良好。 数据来源：Wind，2004.12.31-2021.2.09 缩短时间来看，消费龙头指数近5年走势也是显著强于A股各主流宽基指数！自2015年1月5日以来截至2021年2月9日，消费龙头指数累计收益率高达327.98%，而同期沪深300收益率为60.91%，上证50收益率53.12%，中证500收益率为21.33%。 数据来源：Wind，2015.1.05-2021.2.09 （五）北向资金的宠儿，极具长期投资价值 自沪股通、深股通开通以来，聪明的北向资金便开启了万亿资金抢筹核心资产模式，截至目前北向资金合计流入A股资金超1.2万亿元，持仓市值超过2万亿元，浮盈超8千亿元，北向资金重仓股也被称之为A股最优质核心资产聚宝盆，赚得盆满钵满。 消费龙头指数的前十大成份股获沪/深港通持股市值合计超6200亿元，市值权重占指数超80%；其中有四只为沪/深港通持仓市值前十重仓股，市值权重占指数超53%！作为A股核心消费龙头资产，外资对于A股消费龙头股长期投资价值的一致看好！ 数据来源：Wind，截至2021.2.09 注：标黄个股为沪/深港通持仓市值前十重仓股 @今日话题 @蛋卷基金 $消费龙头LOF(SH501090)$ $福耀玻璃(SH600660)$ $贵州茅台(SH600519)$ 风险提示：消费龙头(CSI931068)指数成立于2018年11月21日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。 任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。 作者：消费龙头LOF原文链接：https://xueqiu.com/2615014123/171546122 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 福耀玻璃(600660)创新智造 福耀玻璃引领未来 喜欢 (0)or分享 (0)
