海天味业(603288)：每股净资产 6.8元，每股净利润 1.98元，历史净利润年均增长 22.18%，预估未来三年净利润年均增长 17.51%，更多数据见：海天味业603288核心经营数据 海天味业的当前股价 170.8元，市盈率 86.44，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 -76.49%；20倍PE，预期收益率 -68.65%；25倍PE，预期收益率 -60.81%；30倍PE，预期收益率 -52.97%。 $中炬高新(SH600872)$ $海天味业(SH603288)$ $千禾味业(SH603027)$ 海天味业是一家经营调味品的生产和销售且陆续实施调味品多元化的企业。主营产品是酱油、蚝油、酱。顺便陆续开展其它调味品醋、鸡精、味精、料酒等。通过销售调味品来获取销售收入。是一个在必需消费品行业的经营多年的老企业了。 从2014年上市融资以来，在A股募集38亿，海天高明150万吨酱油调味品扩建工程，可实现2015年募投项目建设完成时，公司销量将达到204.15万吨，公司整体酱油及调味酱销量/设计产能为94.95%。 实际上对于消费者来说，买哪家的产品区别也不是非常明显，可转换成本不高。在终端商超，农贸市场，可以选购，中炬高新，或者加加，亦或千禾味业的产品来替代海天的产品。问题在为什么，海天每年持续增长，同行却没有海天这么大体能。通过历年财报阅读，发现海天在国内市场大幅扩张是在上市前已经很牛了，上市后继续扩展市场，管控渠道。海天通过建立全方位、立体式的销售网络覆盖，覆盖全国31 个省级行政区域，320 多个地级市，2000 多个县份市场，产品遍布全国各大连锁超市、各级批发农贸市场、城乡便利店、零售店，并出口全球80 多个国家和地区。这是在对渠道经销商这些年扩展下来所取得得成就，轻松让终端客户获取海天的产品而不是其它竞争对手产品。除了线下经销商外，从2018年开始，陆续扩大线上销售规模，海天也在持续、积极探索营销新模式，加快电商平台建设，以不断满足新技术时代下不断变革的消费习惯及消费趋势，持续巩固海天在网络和用户上的竞争优势。 资本是逐利，为什么只让海天一家独大，独自抢占大头市场，而其它资本没有涌入这个行业培养一个强势的竞争对手昵。通过查阅这几年同行对手财报，同行差距真心太大了，不是不给力，就是太多元化，各种原因，不一而足，同行中没有专注于主业的也不少。可以看“海天味业浅析十一”对同行的详细分析。公司每年在年报里也写了未来如果有资本进入这个市场来抢占市场也是一个潜在的威胁。但是在这一点上，就算是资本涌入，在我看来，同行也要走和海天一样的渠道扩张之路来建立一道护城河。但是迄今为止，暂时没有出现一个强有力的竞争对手。 以庞康、程雪、黄文彪、吴振兴和陈军阳为代表的管理层占有公司股份76.2%且稳定可靠，没有不务正业，大规模的多元化。 通过阅读历年财报可知，每年公司管理层的目标和方向。 除了2016年公司没有完成预定目标外，其余年份都是擦肩而过，蜻蜓点水一般的轻松完成目标。这个有能力控制下一年度目标的能力不是一种核心能力麽。 从2016年没有完成目标后，且产品也没有提价之后，海天爆发了。接下来的几年营收和净利润都是保持两位数增长，太牛了。这样持续的两位数增长什么时候能够结束，或者能够持续多久，这是我的疑问。这个关乎对企业的估值。 我们在来看一看，从上市以来，庞总和程总等占有76.2%股份大佬们的薪水情况。 每年薪水两位数增长且超过同期利润增长比例，金额基数很大情况，在不能减持情况下，多分配还是很爽。 上市以来从2014年开始分红，我们看看分了多少。 7年间共计分红133.95亿，就公司高层就按照70%的比例算吧。133.95X70%=93亿。 如此高比例的分红，不做回购，而是，增发股份，每股收益且受影响，剩下的小股东们作何考虑。 另外，再看一个数据，预收款项。 从2016年开始预收货款就占营业收入至少2位数，完成第二年设定的目标，难度不是降低很大麽。这种实力，主要基于海天的硬本事，硬实力。 另外，公司继续在扩展，在未来公司“三五”计划中多地生产基地将陆续开工，可依据销售实际情况，再次释放超过100 万吨以上调味品生产能力，江苏工厂运行产能持续加大，始终领先一步的产能配套，为市场的稳定发展提供了产能保障。 实施全国化产能资源配置，做好企业持续发展的战略布局。高明基地继续增资扩产，年产能增加45 万吨，宿迁基地二期项目开工建设，年产能增加20 万吨。公司在全国主要物流枢纽城市建立仓储基地，实现产品由生产基地通过干线运输到仓储基地，形成集生产、仓储、配送于一体的物流体系，快速响应市场需求，此项措施在应对“新冠”病毒疫情中显现出了尤为重要的作用。优化了整体供应链的效率。 这些手段措施，将会继续强化加深，海天在这个行业中的护城河。 2019 年，海天品牌荣登中国品牌强国盛典榜样100 品牌榜单，品牌价值212.94 亿元。 根据2020年财报数据。总资产为：295亿，必须消费品行业且龙头企业给予30倍的市盈率。 在此，我们可以对海天进行未来的估值。归母净利润和净利润差异非常小，就直接以净利润为基础来进行计算。 2020年净利润为64.02亿 合理估值为：64.02X30=1920 可以买入区间打8折：1920 X80%=1536 对应股价:47元。 按照管理层预估2021净利润为：75.6亿 2021合理估值为：75.6X301=2268对应合理股价70元 按照公司发展规划，和扩展计划。预估2022年净利润增长15% 为86.94亿 合理估值为 86.94X30=2608 对应股价80.5元 预估2023年净利润在2022年基础上继续增长15%为100亿左右。合理估值为 100X30=3000对应股价92.5 站在2021年基础预估3年后2023年净利润应该在100亿左右。 则对应2021可买入区间为1500亿，对应股价为：46。如果今年有机会，市场情绪疯狂下，海天有机会落入这个区间，将会成为我的买入点。 强烈申明 文中操作看法，几乎可能是如律令大哥的偏见和错误，文中提及的股票，都有腰斩或翻倍可能性。坚持独立思考，千万不要被如律令大哥判断来做出买入卖出决策。 作者：如律令RLV原文链接：https://xueqiu.com/2213960749/176223688 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 海天味业2020财报最新股价估值 喜欢 (1)or分享 (0)
