比较华侨城A和宋城演艺的投资价值

华侨城A(000069)：每股净资产 9.54元，每股净利润 1.56元，历史净利润年均增长 24.39%，预估未来三年净利润年均增长 17.91%，更多数据见：华侨城A000069核心经营数据

华侨城A的当前股价 9.36元，市盈率 6.05，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 295.21%；20倍PE，预期收益率 426.95%；25倍PE，预期收益率 558.69%；30倍PE，预期收益率 690.43%。

宋城演艺(300144)：每股净资产 2.89元，每股净利润 -0.67元，历史净利润年均增长 0.0%，预估未来三年净利润年均增长 0.0%，更多数据见：宋城演艺300144核心经营数据

宋城演艺的当前股价 20.95元，市盈率 -32.8，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -63.31%；20倍PE，预期收益率 -51.08%；25倍PE，预期收益率 -38.86%；30倍PE，预期收益率 -26.63%。

先罗列一下这两个股票的数据。目前华侨城850亿市值，2020年归母净利润127亿，每股收益1.56元，目前6.6倍市盈率，每股分红0.4元，股息率大概4%。宋城演艺，目前550亿市值，2020年报亏损，2019年净利润13.4亿，按照2019利润计算，宋城演艺大概40倍市盈率。预测2021年，华侨城净利润150亿，宋城演艺净利润15亿，华侨城利润是宋城演艺的10倍。当然股票投资看未来，只比较2021年业绩对宋城演艺不公平。平心而论，宋城演艺是个好公司，各地的《千古情》也是很不错的演义作品。但是我觉得，按照目前的市值和估值水平，华侨城的投资价值毫无疑问要优于宋城演艺。对于各地的《千古情》，产品的重复购买率，始终要打一个大大的问号！我在这里做个极限假设，假设全国14亿人，每年都有5000万人去看宋城演艺的《千古情》，门票按照单价300元每人，总票房收入就是150亿。我不知道这个每年5000万观众是多是少？应该是乐观估计吧。14年后，全国一半人口7亿人都看了宋城演艺的《千古情》。华侨城2020年营业收入接近800亿，很快收入达到1000亿级别，利润达到150亿级别。到2025年，会有15个欢乐海岸，15个欢乐谷开业。到2030年，会有35个欢乐海岸，60个欢乐谷（包括水公园，小型欢乐谷及托管乐园）开业运营。成熟期的每个欢乐海岸，租金预计达到5亿元每年（例如深圳欢乐海岸）。欢乐谷，门票收入及二次消费，预计达到3亿每年。到2030年，欢乐谷及欢乐海岸旅游及租金收入可望达到400亿级别。另外华侨城集团和上市公司华侨城A，还托管可全国几十家4A或者5A景区。华侨城总部在深圳，深圳会展中心是华侨城和招商蛇口联合开发及运营，10年后，会展年收入也可望达到100亿级别。华侨城的地产业务，就算没有大的发展，1500亿销售收入还是有的，华侨城在深圳各地的旧改项目很多，比如蛇口渔人码头，单价20万的公寓，货值达到300亿级别。我不知道宋城演艺要怎么追赶华侨文旅的脚步？无论是营业收入还是利润，宋城演艺的天花板就在那里，估值也没有任何优势，分红也没有任何优势，不知道宋城演艺的投资者，哪里来的优越感，一定要贬低华侨城呢？$华侨城A(SZ000069)$ $宋城演艺(SZ300144)$

作者：奋斗的龙卷风
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