华侨城A业务优秀的—合金性生物进化性

华侨城A(000069)：每股净资产 9.54元，每股净利润 1.56元，历史净利润年均增长 24.39%，预估未来三年净利润年均增长 17.91%，更多数据见：华侨城A000069核心经营数据

华侨城A的当前股价 9.36元，市盈率 6.05，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 295.21%；20倍PE，预期收益率 426.95%；25倍PE，预期收益率 558.69%；30倍PE，预期收益率 690.43%。

000069华侨城A

已经在文旅可选消费主升浪之中

合金性

在人类科技的进化史上，材料科学占有十分重要的地位，合金材料更是其中的佼佼者。合金的优秀品质对于理解华侨城A的业务有很好的启发，科学家们现在研究生产了大量的合金材料，合金有什么优秀品质呢，比如：

增加了强度

增加了韧性

增加了抗磨损性

增加了抗高温性

增加了抗腐蚀性

降低了重量等等

总之，增加了材料总体效益，前一轮投了航空制造业，知道飞机制造过程中，大量运用了合金，利用了合金的优秀属性。比如，铝钛合金、铝镍合金等等。

举个例子，金属铼，在航空发动机材料中加入少量的铼金属，会大幅度提高发动机叶片抗高温性，并且增加发动机叶片的韧性。

所以，华侨城的业务，也犹如合金，有非常强的优良性能，能长期保持高毛利，保持高ROE，能保持收入与利润20多年的复合增长。所以，不要试图分裂其业务构架，割裂的看待华侨城的收入与利润，它是一个合金体，反复要割裂业务估值的那些人，是不科学的，不明智，要整体的看待华侨城的业务，不能割裂，只要收入利润总体效果好，赚钱那就是优秀的，总体看华侨城太优秀了，是尖子生。

生物进化性

伟大的袁隆平老先生，进行杂交水稻几十年，将不同水稻的优秀基因一代一代的融合起来，得到最好的水稻品种，解决了中国人吃饭问题。而这些优秀杂交基因特性是：

抗倒伏

抗低温

抗高温

抗病虫害

产量高

华侨城的产品也是一样的，长期的实践过程中，产品迭代升级，把优秀的基因留下来，增加产品粘性，客户体验舒适性，提高客户使用频度，提高客户单次消费额度，总体降低成本支出，比如，勾地成本低，融资成本低。如果割裂华侨城的任务，就无法实现这些进化，就无法取得如此高速的成长。所以，为啥要强行分开业务估值呢，把一个生物有机体分开不是一个科学的行为，是十分不明智的。这些要求要割裂的，袁隆平老先生、达尔文老老先生都会笑话他们。

应该把心思放到华侨城A总体业绩长期增长上，那才是投资人正确的姿势。不要再提什么业务分开估值，那是不明智的，愚蠢的想法。一个公司的业务是一个整体，是合金体，是基因有机体，他们相互赋能，把盈利能力几何基数式提高，所以不可分，要整体看盈利能力。让那些天天问，分开估值的，无论其怀着什么样动机，纠结去吧。如果以后，他们再问，就让他们学习—-合金的优越性与达尔文的进化论。 [大笑]