招商银行(600036)：每股净资产 26.61元，每股净利润 3.79元，历史净利润年均增长 24.17%，预估未来三年净利润年均增长 13.17%，更多数据见：招商银行600036核心经营数据 招商银行的当前股价 53.3元，市盈率 13.81，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 47.66%；20倍PE，预期收益率 96.88%；25倍PE，预期收益率 146.1%；30倍PE，预期收益率 195.32%。 贵州茅台(600519)：每股净资产 139.53元，每股净利润 37.17元，历史净利润年均增长 28.25%，预估未来三年净利润年均增长 15.41%，更多数据见：贵州茅台600519核心经营数据 贵州茅台的当前股价 2108.94元，市盈率 56.73，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 -64.14%；20倍PE，预期收益率 -52.18%；25倍PE，预期收益率 -40.23%；30倍PE，预期收益率 -28.28%。 贵州茅台(600519)：每股净资产 139.53元，每股净利润 37.17元，历史净利润年均增长 28.25%，预估未来三年净利润年均增长 15.41%，更多数据见：贵州茅台600519核心经营数据 贵州茅台的当前股价 2108.94元，市盈率 56.73，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 -64.14%；20倍PE，预期收益率 -52.18%；25倍PE，预期收益率 -40.23%；30倍PE，预期收益率 -28.28%。 投资时的持仓成本，往往决定了最终的投资收益。但客观来说，对于持仓成本，既要重视也要忽视。 以邮储银行H为例，被喻为股神巴菲特接班人的李录，不仅在去年建仓了邮储银行H，而且还于今年1月15日继续增持了8354.4万股。每股作价5.3479港元，总金额约为4.47亿港元。而看到李录5.35港元增持之后，笔者则在5.34港元加仓了一笔。刚好比李录的最新增持价低了一分钱，并将此价格定为邮储银行的最高成本价。考虑到邮储银行H的股价在近期跌跌不休，所以笔者也计划在跌破5.35港元之后越跌越买。此种情况下，牢记持仓成本，便可让自己的投资具有更大的安全边际。反观邮储银行A，笔者则决定在跌破5.5元人民币之后越跌越买。这个价格不仅低于大股东5.55元的定增价格，同时还等价于当年A股发行时配售基金的成本价，同样具有了很大的安全边际。 为了研究股神巴菲特，笔者发明了一个叫作“市赚率”的估值参数。其公式为：市赚率=市盈率/净资产收益率（PR=PE/ROE）。当市赚率等于1PR为合理估值，大于1PR和小于1PR则为高估和低估。巴菲特的经典投资：喜诗糖果。市赚率=12.5/25=0.5PR，相当于半价买入，巴菲特自称从“猿”变成了“人”！ 2017年年底，贵州茅台的市赚率估值刚好大于1PR（市盈率/净资产收益率），卖出价700元左右。2021年，如果想以0.8PR的市赚率估值重新买入，买入价则要高达1000元左右，这还不算即将发布的一季报。此时此刻，决定你投资操作的并不是700元的卖出成本价，更不是1000元的买入成本价，而是估值。 综上所述，短期来看，安全边际可以锚定持仓成本。长期来看，安全边际则需锚定估值，并忘掉持仓成本。 题外话：贵州茅台的股价会不会继续暴跌？对于这个问题，笔者的回答是“天知道”，毕竟飞天茅台已经N年没涨出厂价了。如果涨价了，ROE变了，PE也变了，PR估值自然也就变了。笔者就会拿出计算器一顿狂按，并再次膜拜茅台大神。而如果继续N年不涨价，ROE难变，PE就得跌。究竟跌到多少？市场说了算！ $贵州茅台(SH600519)$ $邮储银行(SH601658)$ $邮储银行(01658)$ @今日话题 @哆啦A梦睿-十贰生 @守愚守愚 @菜根谭行者2010 @新壁虎漫步07 @雪色泪影 @银粉酒粉 @yaoyaopatrick @张弛有度 @青山雨雨 @古道1 @沸活量 @广东我是中国人 @tianremi @岭南石湾公仔 @汪汪喵喵喵喵 @价投dorper @玄冲子 @总是在寻找11 @复利前行慢慢变富 作者：ericwarn丁宁原文链接：https://xueqiu.com/9363345092/176790153 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 对于持仓成本既要重视也要忽视兼谈邮储银行和贵州茅台的安全边际 喜欢 (0)or分享 (0)
