林园贵州茅台是低估的

贵州茅台(600519)：每股净资产 150.88元，每股净利润 41.76元，历史净利润年均增长 27.19%，预估未来三年净利润年均增长 17.39%，更多数据见：贵州茅台600519核心经营数据

贵州茅台的当前股价 1762.67元，市盈率 39.72，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -42.51%；20倍PE，预期收益率 -23.35%；25倍PE，预期收益率 -4.19%；30倍PE，预期收益率 14.98%。

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从嘴巴知道五粮液

在1993年，林园有一位爱喝白酒的朋友，每次一起吃饭都要喝五粮液(他清楚地记得当时52度五粮液卖140多元一瓶)，这么贵的酒都不断有人消费，而不是几块钱或十几块钱的那种低价酒，说明五粮液的销售策略应该是侧重走高端路线，这样的产品毛利率比较高，并且不容易被其他同类产品占领市场份额。

而且中国人对酒有特殊的文化情节，另外酒属于日常消费品，日常消费品中的高端产品通常都有很大的利润空间。且五粮液的销售价格比较稳定，未来三年的“账好算”。

因此，五粮液上市后，他就一直跟踪五粮液，特别是2003年后，当时他去五粮液公司考察，发现五粮液上市公司的利润占了集团公司总利润的70%。

2006年5月他又去了该公司，发现上市公司利润下降到总利润的50%了。他仔细考察了该公司的经营状况后，发现上市公司开展了很多新的业务，但没有一项业务是失误的，将来这些业务都会给公司带来利润。

深入调研贵州茅台

他在2003年3月开始买人贵州茅台时，贵州茅台的股价为26元左右，2003年它的每股收益近2元，PE在15倍以内，林园按其未来三年的复合增长18%计算，到2006年PE应降到10倍以内。

事实证明，林园的判断完全正确。他的准确判断完全源自于他对所选公司的细致、认真的调研。为了深人了解这家公司，2003年8月，他亲自去茅台酒厂调研，考察公司的管理层和经营情况。

在和茅台工人聊天的时候，了解到，茅台市值大概90亿，但是它栋的库存就价值300亿，贵州茅台肯定是被低估了。因此，他决定，剩余的资金全部买入茅台！节选自《林园炒股秘籍》

老孟分析

因为很多人在公众号后台留言，希望能多多分析下林园，所以今天老孟就结合《林园炒股秘籍》，谈谈自己的看法。

对于长期投资者来说，如果想坚定持股，那么一定要对自己持有的标的，有深刻的认知，认知不够，肯定是没法长期持有的。

但是认知又是如何加深的呢？股神林园上面的案例就非常经典，对他来说，认知的加深，是他自己一步一个脚印调研出来的。在2003年，没有人的调研像他那么认真。实际上，调研得到的信息非常重要，比如说，知道了茅台大概的库存价值，仅凭这一条，就足够判断茅台是低估的。

调研的必要性在于，很多信息不会直接出现在你面前，你必须自己去挖掘，才会获得有意义的信息！

另外一点，如果投资嘴巴股，调研就非常必要，而且非常容易。因为嘴巴股的特点就是，日常生活中肯定能找到和它相关的信息，这是投资嘴巴股的优势。

比如片仔癀，哪怕是几年前，只要你认真调研，总能很容易就找到片仔癀的相关信息。片仔癀卖这么贵，竟然还能每年保持稳定增长，消费人群不断扩大，知道这一点，就已经能够让片仔癀成为重点关注对象了。

同时，你也能收集到一些关于片仔癀效果的案例，特别是关于肝癌的案例，真的很多。片仔癀公司，其实也存在类似于贵州茅台酒库存超过市值的情况。片仔癀对肝癌有效果，这一条，片仔癀的价值，就远远超过现在片仔癀的市值。

投资的道理是相通的，仔细研究林园的思想，就能发现这些共通之处！

老孟09年入市，最开始的时候，花了几年时间，几乎看完了市面上所有的投资书籍。有些书因为翻译质量差，我甚至是找的英文原版来看的。

在学习的过程中，尝试了很多方法，赚的越来越多，交易胜率也逐渐提高。那个阶段积累了非常丰富的投资知识和经历，即使如此，我心里总感觉我的投资还缺点什么！

后来直到看了林园投资秘籍，突然之间，数年的积累，在那一刻全部融为一炉，厚积薄发，才有了后来老孟自创的融合流操作系统。从这个意义上来说，林园算是我投资路上，至关重要的人。

林园把自己的投资理念分享出来，就是“法布施”，而对于那些获益的人来说，林园就是恩人，包括我自己在内！老孟心里一直心怀感激、感恩！

人要懂得感恩，要心怀一颗感恩之心！只有懂得感恩的人，才能才会走得长远；只有懂得感恩的人，才会知足常乐，只有懂得感恩的人，好运才会相随；只有懂得感恩的人，财富才会降临！$XD片仔癀(SH600436)$ $贵州茅台(SH600519)$ $五粮液(SZ000858)$ @雪球创作者中心

你认为老林是个什么样的人呢？

作者：老孟的道
原文链接：https://xueqiu.com/9097916639/225540980

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