凯莱英(002821):每股净资产 47.94元,每股净利润 4.4元,历史净利润年均增长 32.24%,预估未来三年净利润年均增长 44.42%,更多数据见:凯莱英002821核心经营数据 凯莱英的当前股价 267.05元,市盈率 49.91,未来三年的估值假设和预期收益率如下:15倍PE,预期收益率 -46.83%;20倍PE,预期收益率 -29.1%;25倍PE,预期收益率 -11.38%;30倍PE,预期收益率 6.35%。 2022-04-21天风证券股份有限公司杨松对凯莱英进行研究并发布了研究报告《双轮驱动业绩高速增长,多元布局开辟成长空间》,本报告对凯莱英给出买入评级,当前股价为286.28元。 凯莱英(002821) 事件概要 公司于4月20日发布2022年一季度报告:营业收入20.62亿元,同比增长165.28%;归母净利润4.99亿元,同比增长223.59%;扣非归母净利润4.86亿元,同比增长275.76%;毛利率45.24%,较去年同期提升2.37pp;净利率24.22%,较去年同期提升4.36pp。 投资要点 项目+客户+产能,共同驱动小分子CDMO板块业绩高增长经过20余年外包服务项目积累与先进技术研发积淀,公司小分子CDMO板块全球竞争力持续提升,2022Q1营业收入同比增长165.9%。从项目端来看,2021年共服务项目328个(+107),临床前及临床早期项目235个(+88),临床III期项目55个(+13),商业化阶段项目38个(+6),项目结构进一步优化。从客户端来看,公司与全球前20大制药公司中的8家连续服务超10年,同时积极开拓海内外中小客户,2021年国内业务收入同比增长64%,海外中小公司业务收入同比增长51%。从产能端来看,2021年底传统反应釜近4700m3,预计2022年底增长46%(6862m3),公司于2022年2月通过全资控股Snapdragon股权议案,未来Snapdragon将与公司连续技术平台形成协同效应,连续性技术应用力度持续加大。 增资扩股引入战投,新业务多元化布局渐入收获期 公司坚持以技术革新为驱动力,依托在小分子领域积累的品牌知名度与运营管理体系,快速推动新业务板块发展,2022Q1营业收入同比增长157.4%,其中化学大分子、生物大分子、制剂、临床CRO收入增速均超过100%。生物大分子CDMO板块2022年1-2月实现营收441.86万元,人员规模超200人,增资引入高瓴创投等外部投资者后将提升整体竞争力,促进板块业务加速发展。化学大分子板块,2021年开发新客户14家,承接新项目23个,II期之后项目超20个,积极开发mRNA疫苗领域包括脂质在内的辅料,已介入多个进入临床后期的脂质项目。制剂业务板块,2021年承接API+制剂订单40个,美、韩等海外客户订单占比超40%,完成两个项目的NDA注册批次和工艺验证批次生产,有望在2022年初触发中国官方NDA审计。生物合成技术方面,酶技术平台已较为成熟,同时承担蛋白质、多肽和核酸等药物领域的核心技术能力搭建,首次承接生物类新药上市申报(BLA)的工艺表征项目及临床后期的研发生产项目。 盈利预测 根据公司一季度业务情况,我们预计公司2022-2024年营业收入为109.76/126.36/145.37亿元(原2022-2024年为124.56/142.83/176.08亿元);归母净利润为25.36/29.47/34.29亿元(原2021-2023年为28.78/33.08/40.85亿元;对应EPS为9.60/11.15/12.97元/股(原2021-2023年为10.89/12.52/15.45元/股),维持买入评级。 风险提示:订单波动性风险;所服务创新药终端市场需求波动风险;新业务进度不及预期风险;汇率波动风险。 证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司邹朋研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达98.49%,其预测2022年度归属净利润为盈利25.49亿,根据现价换算的预测PE为29.7。 最新盈利预测明细如下: 该股最近90天内共有26家机构给出评级,买入评级23家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为434.05。证券之星估值分析工具显示,凯莱英(002821)好公司评级为4星,好价格评级为2星,估值综合评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星) 以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。 作者:证券之星财经原文链接:https://xueqiu.com/5187193467/217762515 转载请注明:www.51xianjinliu.com » 天风证券给予凯莱英买入评级 喜欢 (0)or分享 (0)