凯莱英(002821):每股净资产 39.42元,每股净利润 4.4元,历史净利润年均增长 32.24%,预估未来三年净利润年均增长 42.38%,更多数据见:凯莱英002821核心经营数据 凯莱英的当前股价 154.91元,市盈率 18.52,未来三年的估值假设和预期收益率如下:15倍PE,预期收益率 -12.16%;20倍PE,预期收益率 17.12%;25倍PE,预期收益率 46.4%;30倍PE,预期收益率 75.68%。 [光大证券股份有限公司 林小伟] 日期:2022-10-29 事件:公司发布2022年三季报,2022年前三季度实现营收78.12亿元(+167.25%YOY),归母净利润27.21 亿元(+291.58% YOY),扣非归母净利润为26.83 亿元(+350.16% YOY),符合市场预期。 点评: Q3 符合预期,大订单拉动高增长。 22Q3,公司实现营收27.70 亿元(+138.25% YOY),归母净利润9.81 亿元(+269.40% YOY),扣非归母净利润为9.84 亿元(+304.25% YOY),符合市场预期。盈利能力方面,22Q3 公司扣非归母净利率35.54%,同比提升14.60pp,主要由于公司22Q3 毛利率同比提升1.76pp 至46.75%,管理费用率、研发费用率和财务费用率分别同比下降3.62pp/1.56pp/8.01pp,我们推测主要是大订单规模效应对费用率的正面影响,以及汇兑收益的增加。 常规小分子业务恢复增长,新兴业务加速。 2022 年前三季度,公司小分子业务收入71.36 亿(+168% YOY),新兴业务收入6.71 亿元(+154% YOY);国内市场实现收入10.9 亿元(+160.7% YOY)。 22Q3,公司小分子业务、新兴业务的收入分别为24.92/2.78 亿元,在22 年前三季度的业务收入占比分别为34.9%/41.4%。我们预计22Q3 公司除大订单之外,常规小分子CDMO 业务恢复较高增长,同时新兴业务保持强劲增长。 盈利预测、估值与评级: 公司是小分子CDMO 龙头,通过先进工艺技术构筑了强大的护城河,同时各项新兴业务进入加速发展期,后续增长动力强劲。我们维持公司22-24 年归母净利润为29.27/25.77/28.11 亿元,按照最新股本测算EPS 分别为7.91/6.97/7.60元,现价对应PE 分别为19/21/20 倍,维持“买入”评级。 风险提示:商业化订单放量不及预期;商业化产品销量下滑导致订单规模下降;新兴业务拓展不及预期;全球创新药研发热度下滑;行业竞争加剧。 作者:秋天的两只小鸡原文链接:https://xueqiu.com/5848294911/233995383 转载请注明:www.51xianjinliu.com » 凯莱英(002821)Q3符合预期 新兴业务加速 喜欢 (0)or分享 (0)