凯莱英(002821):每股净资产 40.71元,每股净利润 4.4元,历史净利润年均增长 32.24%,预估未来三年净利润年均增长 42.17%,更多数据见:凯莱英002821核心经营数据 凯莱英的当前股价 131.1元,市盈率 15.67,未来三年的估值假设和预期收益率如下:15倍PE,预期收益率 3.33%;20倍PE,预期收益率 37.78%;25倍PE,预期收益率 72.22%;30倍PE,预期收益率 106.67%。 更多调研录音、深度研报请关注: “秋天的两只小鸡”。 凯莱英(002821) 事件:公司发布2022年第三季度报告。2022Q1-Q3,公司实现营业收入78.12亿元,同比+167.25%;实现归母净利润27.21亿元,同比+291.58%;实现扣非归母净利润26.83亿元,同比+350.16%。公司业绩增长符合预期。 新冠大订单按时交付,新兴业务与国内业务增长良好。单看2022Q3,公司实现营业收入27.70亿元,同比+138.25%,环比-7.02%;实现归母净利润9.81亿元,同比+269.40%,环比-20.94%。分业务看,2022Q1-Q3,公司小分子化学业务、新兴业务分别实现营收71.36、6.71亿元,同比+168.00%、154.00%,“双轮驱动”战略成效逐渐显现。分地区看,2022Q1-Q3,国内市场、国外市场分别实现营收10.90、67.22亿元,同比+160.70%、+168.34%,国内市场进入收获期。综合来看,公司营收高增主要受益于:(1)新冠大订单陆续交付;(2)新兴业务、国内市场业务保持高速增长。 汇率波动+规模效应+技术进步,推动公司盈利水平大幅改善。2022Q1-Q3,受益于人民币贬值、产能利用率提升与技术进步等,公司毛利率同比提升1.99pct至46.92%。受益于规模效应、费用管控加强以及汇率波动等,公司期间费用率同比下降14.56pct至7.01%。其中,销售费用率、管理费用率、财务费用率分别同比下降0.96pct、7.13pct、6.48pct。综合影响下,公司净利率同比提升11.06pct至34.83%。 在手订单充足,短期业绩高增有保障。截止2022年9月底,公司合同负债余额为3.00亿元,同比增长46.39%,较2022年6月底增长25.00%。据公司2022年半年报显示,截止到2022年8月底,公司在手订单金额为14.70亿美元(上年同期为6.72亿美元)。综合来看,公司在手订单充足,短期业绩增长由保障。从中长期来看,在早期项目陆续转化、新兴业务、中小制药公司、国内市场、日本市场等助力下,公司非新冠业务有望保持较快增长。 盈利预测与投资建议:2022-2024年,预计公司实现归母净利润33.26/27.90/31.40亿元,EPS分别为8.99/7.54/8.49元,当前股价对应的PE分别为16.62/19.81/17.60倍。考虑到:(1)新冠大订单的交付将全面提升公司服务能力,推动公司迈入新发展阶段;(2)公司项目储备丰富,非新冠业务有望实现快速增长;(3)假设公司没有新冠大订单,常规业务保持25%-30%的增长,当前股价对应的公司估值具有性价比;(4)公司拟以4亿元-8亿元回购股份,回购价格不超过290元/股,彰显了公司对未来发展前景的信心;维持公司“买入”评级。 风险提示:新冠疫情风险,行业政策风险,汇率变动风险,订单增长不及预期风险,人才流失风险,中美贸易摩擦风险等。 来源:[财信证券|吴号] 作者:秋天的两只小鸡原文链接:https://xueqiu.com/5848294911/237572757 转载请注明:www.51xianjinliu.com » [凯莱英]业绩符合预期新兴业务增长迅速 喜欢 (0)or分享 (0)