晨光生物(300138)：每股净资产 5.57元，每股净利润 0.67元，历史净利润年均增长 27.52%，预估未来三年净利润年均增长 27.27%，更多数据见：晨光生物300138核心经营数据 晨光生物的当前股价 15.75元，市盈率 20.81，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 30.58%；20倍PE，预期收益率 74.11%；25倍PE，预期收益率 117.63%；30倍PE，预期收益率 161.16%。 一、企业介绍 新赛股份及晨光生物都是从事棉籽业务的企业，区别在于，新赛股份的主营业务是棉花制品生产、加工，棉籽是该企业棉花生产加工过程中的产品之一，生产所得棉籽大部分对外销售，还有一部分则是给企业棉籽油、棉粕、棉籽蛋白等棉籽加工产品生产提供原料；晨光生物则主要从事天然植物提取物行业，其主营棉籽业务产品有棉籽油、棉籽脱酚蛋白等，生产原料棉籽需要企业采购部门统一采购。 中国棉籽行业重点企业简介 资料来源：智研咨询整理 棉籽除了作为棉种外，主要作为油料进行加工处理。通过对棉籽的脱绒、去壳、提取等处理，得到棉籽油、棉籽蛋白等棉籽类产品，可用于食品、饲料、养殖等行业。 中国棉籽及部分棉籽类产品加工处理流程图（以新赛股份为例） 资料来源：企业年报、智研咨询整理 二、重点企业分析 1、新赛股份 新赛股份棉籽产销情况呈下降趋势。2021年，该企业棉籽产量为6.59万吨，销售6.22万吨，企业棉籽库存量同比上升274%，达0.51万吨。2018-2021年，新赛股份棉籽产销复合增长率分别为-2.95%、-4.20%。 2018-2021年新赛股份棉籽生产、销售、库存情况（万吨） 资料来源：企业年报、智研咨询整理 2020年，新赛股份棉籽销售营业收入同比上涨幅度达26.75%，到2021年，该企业营收再度上涨12.97%，达1.8亿元。2022年上半年，新赛股份棉籽销售营收情况有所下滑，同比减少至0.23亿元。2018-2021年，新赛股份棉籽销售营业收入逐年上涨。 2018-2022年6月新赛股份企业棉籽营业收入情况 资料来源：企业年报、智研咨询整理 由于市场变动，近年来，新赛股份棉籽销售价格逐年上涨。2020年其销售吨价同比涨幅达35%，2021年价格在2020年价格基础上再度上涨35%，销售价格达到2889.39元/吨。棉籽销售价格上升带动新赛股份棉籽销售收入持续上涨。 2018-2021年新赛股份棉籽销售价格（元/吨） 资料来源：企业年报、智研咨询整理 由于国际形势严峻，导致籽棉、能源等产品价格上涨，新赛股份营业成本呈逐年增加趋势。2021年，新赛股份棉籽业务成本达1.83亿元，同比变化涨幅达62.90%。2022年上半年，新赛股份棉籽业务成本达0.22亿元，同比上升486%。 2018-2022年6月新赛股份棉籽业务营业成本 资料来源：企业年报、智研咨询整理 2、晨光生物 为提高企业棉籽类产品生产能力，晨光生物持续投资棉籽类产品生产产能建设或产能改建。2021年，部分投建产能及改造产能施工完成，晨光生物企业棉籽类产品年产能达76万吨，同比涨幅达106%。 2020-2022年6月晨光生物棉籽类产品产能变化（万吨） 资料来源：企业年报、智研咨询整理 晨光生物棉籽类产品营收总体呈大幅上涨趋势。2021年，由于企业棉籽类产品产能大幅提升，晨光生物营业收入同比涨幅达12%左右，约22亿元。2022年上半年，晨光生物棉籽类产品营收达17.11亿元，同比增加80.74%。 2018-2022年6月晨光生物棉籽类产品营业收入 资料来源：企业年报、智研咨询整理 受市场棉籽采购价格大幅上涨影响，晨光生物企业棉籽业务营业成本逐年增加，同比涨幅也逐年提高。2021年，晨光生物棉籽类产品销售增加，但其原材料采购成本大幅上涨，达20.99亿元，同比涨幅达54.06%。2022年上半年，晨光生物棉籽类产品营业收入同比涨幅达80%以上，营业成本因此增加。 2018-2022年6月晨光生物棉籽类产品营业成本 资料来源：企业年报、智研咨询整理 3、新赛股份与晨光生物 2018-2020年，新赛股份由于棉籽市场价格大幅上涨，企业盈利能力逐年提升；2020年企业棉籽业务毛利率达29.37%，同比增加10个百分点。2021年，由于籽棉采购成本同比上涨37%、人工成本涨幅也达30%以上，新赛股份棉籽业务毛利率降至-1.85%。2022年上半年，新赛股份盈利能力小幅回升，业务毛利率达4.09%。 相关报告：智研咨询发布的《2022-2028年中国棉籽行业市场深度分析及投资规模预测报告》 同样由于上游原材料采购成本持续增加，晨光生物棉籽类产品盈利情况总体呈下滑趋势。2021年，晨光生物棉籽类产品毛利率下降至4.61%，同比减少近6个百分点；2022年上半年，该企业棉籽类产品毛利率依旧受原材料成本压力，毛利率仅4.74%。 2018-2022年6月中国棉籽重点企业盈利能力对比 资料来源：企业年报、智研咨询整理 为增加企业棉籽业务产品种类、扩张企业棉籽业务，据新赛股份2022年公告消息，新赛股份有意进一步进军棉籽深加工行业，拟投资3.64亿元用于建设年处理20万吨棉籽浓缩蛋白及深加工项目。而晨光生物为规避行情波动给企业棉籽业务经营带来的风险，在最新的棉籽业务问题回复中称，将坚持原料采购和产品销售对锁经营模式。总体来说，近年来由于原材料成本压力，中国棉籽相关企业盈利情况受挑战。 以上数据及信息可参考智研咨询发布的《2022-2028年中国棉籽行业市场深度分析及投资规模预测报告》。智研咨询是中国产业咨询领域的信息与情报综合提供商。公司以“用信息驱动产业发展，为企业投资决策赋能”为品牌理念。为企业提供专业的产业咨询服务，主要服务包含精品行研报告、专项定制、月度专题、可研报告、商业计划书、产业规划等。提供周报/月报/季报/年报等定期报告和定制数据，内容涵盖政策监测、企业动态、行业数据、产品价格变化、投融资概览、市场机遇及风险分析等。 作者：智研咨询原文链接：https://xueqiu.com/8666823409/232224260 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 2022年中国棉籽行业重点企业新赛股份vs晨光生物对比分析企业盈利能力受挑战[图] 喜欢 (0)or分享 (0)
