公司业务 公司属酒、饮料和精制茶制造业中的白酒细分行业，以专业化白酒产品设计、生产、销售为主要经营模式，主营“国窖1573”、“泸州老窖”等系列白酒的研发、生产和销售。 2017年上半年，泸州老窖的酒类销售收入49.89亿，同比增长20.13%；其中，高档酒销售快速增长之24.78亿，同比增长了45.4%。高档酒销售占比持续上升，毛利率继续提高。 财报数据 上半年实现营收收入51.16亿，同比增长19.42%；成本同比有所下降，三项费用因加大市场开拓而上升；综合，实现归属股东净利润14.67亿，同比增长32.76%。 公司负债率很低，没有有息负债。未来扩大产能，公司正在进行酿酒工程技改项目，新增在建工程 2.95亿。 成长分析 过去10年，泸州老窖营收年均增长 12.28%，净利年均增长 10.84%。受白酒塑化剂风波和国家调控政策影响，2013、2014年收入和净利大幅下滑，当前还在努力收回失去的市场。 公司业绩增长的驱动力主要来自于白酒产销量的增长和市场售价的上升。 在2013和2014的行业调整中，公司高端酒市场下滑严重，导致公司销量和平均售价双降。随着公司销售策略的调整，2015年开始逐步收复高端酒市场，销售和平均售价开始回升。 未来，随着行业好转，以及茅台和五粮液控量调整的期间，公司核心单品国窖1573有机会提升高端酒的市场，业绩的内生增长将持续。 价值评估 未来泸州老窖的业绩持续增长大概率没有问题，可以用PE估值法。当前泸州老窖的动态市盈率PE：31.67，未来三年大概率可以以25倍PE出手，则未来3年市值还有40%以上的上升空间。本人暂未持有，保持关注。 持续跟踪数据和估值见：http://data.ainoob.cn/stock/000568 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 2017年半年报：泸州老窖000568 – 价值成长分析 喜欢 (0)or分享 (0)
