公司业务 公司主要从事榨菜、泡菜和其他佐餐开味菜等方便食品的研制、生产和销售，目前是全国最大的佐餐开味菜生产销售企业，公司产品的产销量名列行业第一，市场占有率和品牌知名度均为行业最高，其中乌江系列榨菜、惠通系列泡菜是公司主导产品。 上半年，主营的榨菜销售收入6.71亿，同比增长23.69%；新增的惠通泡菜销售收入5982万，同比增长80.69%。 四川泡菜是大市场品种，惠通公司围绕“重塑渠道抓流通、大力夯实下饭菜、培育推广新产品”的策略开展工作，结合惠通公司实际情况，突破惠通产品流通渠道发展，通过做大单品来打造惠通品牌；不断推动瓶装下饭菜的上量，逐步将其打造为大单品；上半年完成了惠通泡青菜、泡豇豆、泡白菜三只泡菜新品开发并上市。 财报数据 公司实现营业收入79,304.02万元，较上年同期增长30.59%；净利润17,195.16万元，较上年同期上升48.38%。 经营现金流净额大于净利润，主营业务收益质量良好。 公司没有有息负债，资产负债率很低；公司的钱都投入到了生产和经营中，全力发展业务，处于成长期。 成长分析 过去9年，公司营收年均增长11.08%，净利年均增长27.73%，增长相对稳定。数据来源 http://data.ainoob.cn/stock/002507 公司过去的业务成长主要源于榨菜市场的产销量增长。最近两年公司开始拓展到泡菜市场，未来有很大的提升空间。 未来公司的业务成长一方面来源于榨菜市场产销量的稳定增长和泡菜市场产销量的快速扩张；另一方面，随着公司品牌建设的加强和资本运作，拓展到其他品类的外延增长也有潜在可能。综合预估，未来三年净利年均增长：29.54% （17E:40.70%, 18E:23.52%, 19E:25.08%）。 价值评估 公司处于成长期，未来业绩的持续增长大概率没有问题，可以用PE估值法。当前涪陵榨菜的动态市盈率40倍左右，未来三年大概率可以以25倍PE出手，则未来3年大概率不会亏本。但当前估值偏高，本人暂未持有，保持关注。 持续跟踪数据和估值见：http://data.ainoob.cn/stock/002507 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 2017年半年报：涪陵榨菜002507 – 价值成长分析 喜欢 (0)or分享 (0)
