贵州茅台(600519)：每股净资产 150.88元，每股净利润 41.76元，历史净利润年均增长 27.19%，预估未来三年净利润年均增长 17.39%，更多数据见：贵州茅台600519核心经营数据 贵州茅台的当前股价 1762.67元，市盈率 39.72，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 -42.51%；20倍PE，预期收益率 -23.35%；25倍PE，预期收益率 -4.19%；30倍PE，预期收益率 14.98%。 洋河股份(002304)：每股净资产 28.19元，每股净利润 5.01元，历史净利润年均增长 38.98%，预估未来三年净利润年均增长 22.64%，更多数据见：洋河股份002304核心经营数据 洋河股份的当前股价 160.2元，市盈率 27.97，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 -13.4%；20倍PE，预期收益率 15.47%；25倍PE，预期收益率 44.33%；30倍PE，预期收益率 73.2%。 贵州茅台(600519)：每股净资产 150.88元，每股净利润 41.76元，历史净利润年均增长 27.19%，预估未来三年净利润年均增长 17.39%，更多数据见：贵州茅台600519核心经营数据 贵州茅台的当前股价 1762.67元，市盈率 39.72，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 -42.51%；20倍PE，预期收益率 -23.35%；25倍PE，预期收益率 -4.19%；30倍PE，预期收益率 14.98%。 价值投资的案例甚至我们股市的脊梁可能离不开白酒。$贵州茅台(SH600519)$ 和$洋河股份(SZ002304)$ 毫无疑问成为了传统价值投资者追逐的对象。#投资炼金季# 极涅镌君也想尝试透视一下典型的价值投资标的。 业务简介 先给自己普及一下基本概念。 白酒因其香型分类为 >浓香型（代表是泸州老窖特曲，五粮液和洋河） >酱香型（茅台和郎酒） >清香型（汾酒） >其他香型 下面是酱香和浓香的风格描述和生产工艺： 图1 酱香型白酒和浓香型白酒的风格描述和生产工艺 股东回报 股价 十年里，茅台盈利的增长和分红成功推高了股价，市场对他的估值也是提高的。 茅台10年前股价236.68，现在1786，复权计算上涨10.85倍。 洋河10年前股价172，现在162.29，复权计算上涨1.12倍。 洋河虽然是股价下跌，但是连续13年慷慨的分红仍旧让它股权上涨了一倍。 图2 茅台和洋河10年股价对比（前复权） 市场先生 市场对两家白酒公司估值的也发生了变化，十年前风头正劲的洋河高于茅台估值，而今茅台的估值和市值毫无疑问傲视众多上市公司。 茅台10年前市盈率25，现在40。 图3 茅台10年市盈率TTM变化 洋河10年前市盈率30，现在28。 图4 洋河10年市盈率TTM变化 盈利能力 十年前，一场限制“三公消费”的运动让白酒行业迎来大洗牌。在此之前洋河2012年的净利润接近了茅台的一半，后来两家公司的表现渐行渐远。 洗牌后，茅台王者硬气地始终保持正增长，从2016年开始，茅台再次开启了大幅增长之路。 图5 茅台和洋河10年净利润变化 茅台的净利润在近几年都是保持10%以上的增幅，洋河则在增长和不增长之间徘徊。 图6 茅台和洋河10年净利润同比增长 盈利质量 从ROE看盈利质量，洋河刚上市的几年非常强势，无论是股价还是ROE都高于茅台。近几年茅台的ROE都围绕在30%上下，而洋河的目标只能改为站稳20%了。 图7 茅台和洋河10年ROE 分红 茅台上市以来连续派现21年，累计在A股分红1486亿。 洋河上市以来连续派现13年，累计在A股分红366.9亿，超过了之前分析的太阳的市值了。 下图也可以看到因为茅台的业绩越来越好，分红也越来越慷慨。洋河近年来净利润无法持续增长所以分红也只能维持前两年的水平。 图8 茅台和洋河10年每10股分红情况 后面会慢慢挖掘财报，业务和护城河，尝试分析两家公司的现状并展望未来。下一篇开始分析资产负债表。 横向比同行，纵向看历史。定量可排雷，定性于掘金。 文章是我自己分析公司的作业，目的是反映公司客观实际、有助于我增加对公司认知的确定性，分享出来希望给对公司本身感兴趣的朋友不同的分析角度。 作者：极涅镌原文链接：https://xueqiu.com/8087334773/221747257 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 贵州茅台PK洋河股份开篇2021财报 喜欢 (0)or分享 (0)
