公司业务 公司的主要业务是白酒的生产与销售，主导产品梦之蓝、洋河蓝色经典、苏酒、双沟珍宝坊、洋河大曲、双沟大曲等。 2017年上半年，大众消费持续升级，白酒行业进入新一轮增长期，高端、次高端白酒产品价量齐升，中低档白酒产品销售稳步增长。公司白酒总的销售收入同期同比增长13.15%，成本同比增长15.43%，毛利微降。整体业务形势向好。 财报数据 2017年上半年，公司实现营业收入115.30亿元，同比增长13.12%；归属于上市公司股东的净利润39.08亿元，同比增长14.15%。 公司资产负债率很低，几乎没有有息负债。 注：2017年上半年，经营现金流净额下降，主要是因为2016年除夕是1月27日，因此多数经销商都选择了在年前打款，现金流计入了2016年；详细说明可参见：http://xianjinliu.ainoob.cn/tzlc/jzcztz/3982.html 成长分析 洋河股份在2012年前，随着2009年的上市和与双沟酒业的股权融合，业务和收益都快速增长。2013年和2014年，在中央调控政策的影响下，业务和收益双降。2015年开始，业务和收益重新进入稳定增长期，但增速大不如前。 洋河的一半收入来自于江苏省，在省内的市场占有率已经很高了，未来业务的增长速度主要取决于省外市场的开拓，是否能持续增长并提升增速，还有待继续跟踪。 根据各证券分析的综合评估，未来三年预计年均净利增长：14.54% （17E:14.40%, 18E:15.31%, 19E:13.93%）。 价值估算 洋河的业绩持续增长问题不大，关键在增速。所以，可以用PE估值法。当前洋河的动态市盈率PE：20.99，保守估计，未来三年以20倍PE出手没有问题，则未来3年市值还有32%的上升空间；乐观一点，未来三年以25倍PE出手没有问题，则未来3年市值还有65%上升空间。本人持有少量仓位，并将继续持有。 持续跟踪数据和估值见：http://data.ainoob.cn/stock/002304 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 2017年半年报：洋河股份002304 – 价值成长分析 喜欢 (0)or分享 (0)
