2017年半年报：乐普医疗300003 – 价值成长分析

公司业务

公司是建立中国领先的包括医疗器械、医药、医疗服务和新型医疗业态四大板块的心血管大健康全产业链生态型企业。

在医疗器械板块，围绕心血管相关疾病监检测及治疗，做强做大心血管相关医疗器械，布局心血管相关创新器械及设备的自主研发，确保未来创新产品分阶段梯次上市，实现公司的跨越式成长，引领行业发展。做大做强心血管相关诊断试剂及设备业务，建立心血管相关的家用智能医疗设备及诊断试剂创新产品线，形成IVD设备及诊断试剂研发、生产、销售的集成竞争优势，打造IVD平台型企业。拓展大病种医疗器械领域。确保医疗器械板块可持续发展。
在医药板块，围绕心血管相关疾病预防、治疗及康复，推进药品板块品牌化发展战略，建立抗凝、降脂、降压、心衰、降糖等心血管相关药品供应平台和销售平台，构建心血管药品集成市场竞争优势。纵向延伸到生物创新药技术领域，逐步形成生物制药等新技术核心竞争力。确保药品板块可持续性发展。
在医疗服务板块，围绕心血管相关疾病预防、治疗及康复，建立心血管远程服务平台慢病咨询健康管理中心，辐射服务于基层诊所的三级远程医疗服务体系。建立心血管相关智能移动设备监检测及线上健康管理服务体系。建立高端医疗机构导医转诊医疗、心血管专科医院线下医疗服务体系。建立心血管大健康线上线下全方位运营服务平台。
在新型医疗业态板块，瞄准未来医疗健康行业发展热点，培育精准医疗、生物制药等新技术核心竞争力，逐步实现新领域的技术突破，争取进入国内相关业务发展领域的第一梯队，确保公司稳定、高速、可持续性发展。

医疗器械板块继续保持稳定的增长趋势，占公司总体营业收入的56.61%；药品板块快速增长，占公司总体营业收入的38.07%；医疗服务、移动医疗等业务持续推进，合计占公司总体营业收入的5.32%。

（一）医疗器械

医疗器械板块是公司权重最大的板块。报告期内，该板块实现营业收入123,553.07万元，同比增长18.58%，实现净利润36,639.96万元，同比增长17.06%。其中，支架系统系列产品实现营业收入58,960.50万元，同比增长17.15%。其中，新一代血管内无载体含药（雷帕霉素）洗脱支架系统（Nano）营业收入同比增长43.48%，销售占比持续提升。

（二）药品

药品板块是目前成长最快的板块。该板块实现营业收入83,083.75万元，同比增长50.78%，实现净利润25,488.03万元，同比增长70.80%。其中，制剂业务实现营业收入61,533.56万元，同比增长87.64%，实现净利润22,574.97万元，同比增长77.27%；原料药业务实现营业收入21,550.19万元，同比降低3.41%，实现净利润2,913.06万元，同比增长33.15%，原料药作为公司战略储备业务，业绩维持较为稳定，经过产品结构调整，毛利率及净利润均有所增长。

硫酸氢氯吡格雷片作为公司战略性产品，实现营业收入33,197.22万元，同比增长57.72%；降血脂药物阿托伐他汀钙，实现营业收入14,664.55万元，同比增长122.69%，上述药品拉动了药品板块收入的整体增长。

（三）医疗服务

医疗服务板块是公司心血管大健康全生态平台的重要组成部分。医疗服务板块实现营业收入8,249.56万元，同比增长49.91%。

财报数据

上半年，实现营业收入218,263.72万元，同比增长30.23%；实现营业利润64,610.28万元，同比增长36.20%；实现归属于上市公司股东的净利润49,533.29万元，同比增长31.23%，扣除非经常损益后归属于上市公司股东的净利润49,036.11万元，同比增长32.20%；实现经营活动产生的现金流量净额38,480.94万元，同比增长10.25%。