法拉电子(600563)：每股净资产 13.6元，每股净利润 2.47元，历史净利润年均增长 13.34%，预估未来三年净利润年均增长 26.98%，更多数据见：法拉电子600563核心经营数据 法拉电子的当前股价 118.4元，市盈率 47.95，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 -47.34%；20倍PE，预期收益率 -29.79%；25倍PE，预期收益率 -12.24%；30倍PE，预期收益率 5.31%。 全球薄膜电容领军者，业务结构优化 带来加速增长 ■业绩亮眼，实现加速增长。公司发布 2020 年度报告，全年公司实 现营业收入 18.91 亿元，同比增长 12.51%;归母净利润 5.56 亿元， 同比增长 21.85%;扣非归母净利润 4.87 亿元，同比增长 16.59%;基 本每股收益 2.47 元，拟每 10 股派送红利 13 元(含税)。 ■全球薄膜电容领军者，战略重心转移至新能源领域。公司深耕薄膜 电容领域五十 余年，主要 产品包括 灯具电容器 系列、电力 电子电容 器系列、交流 电动机电容 器系列以 及其他薄膜 电容器，可 为照明、 通讯、家电、 工业控制、 新能源汽 车等提供薄 膜电容器“ 一站式” 解决方案。公司目前能够年产 45 亿只薄膜电容器及 2500 吨金属化膜， 2012 年开始，公司开始建设新能源用薄膜电容器扩产项目，战略重 心逐渐转向新能源领域。最近几年，公司针对市场发展趋势及要求， 加大了对新型 能源用薄膜 电容器的 研发力度， 提高了产品 的整体技 术水平，缩短 了量产的速 度，使公 司具有贴近 市场、反应 迅速、物 流成本低、对客户的技术沟通更便捷等优势。 ■业务结构持续优化，业绩有望持续加速。在“碳中和”目标下，无 论是发电端的 光伏风电， 还是应用 端的新能源 汽车都将得 到大幅度 发展。薄膜电 容器是新能 源汽车电 机控制的重 要器件，更 能满足新 能源汽车高电 压、高有效 值电流和 使用寿命长 等多方面的 要求，正 逐渐替代电解 电容器，成 为电动汽 车直流支撑 电容的首选。此外， 高电压、高端电动车一般需配套 2-4 个薄膜电容，薄膜电容产品将比 新能源汽车面 临更大需求。与此同 时，在新能 源发电领域，无论是 风电还是光伏，行业整体 需求的增 长对于薄膜 电容器有了 更多的需 求。根据公司的发展规划，公司的未来战略重心转移至新能源领域， 根据公司年报，从业务占 比来看， 公司业务结 构呈现为家 电市场下 降，照明市场稳定，风电、光伏、工控及新能源汽车市场持续增长。 未来公司有望 受益新能源 车和光伏 的高速发展 趋势和公司 自身市占 率的不断提升，获得广阔发展空间。 ■核心技术水平位居国内外前列，与众多优质客户达成稳定合作。根 据公司年报， 公司高度重 视研发， 金属镀膜等 核心技术已 达国内外 领先水平，并 全方位地补 足了材料 应用、工装 模具开发、 生产设备 开发等相关技 术。凭借卓 越的产品 性能、快速 的服务响应 等优势， 在新能源车领 域，公司已 在国内新 能源汽车薄 膜电容器市 场拥有众 多优质客户资 源，与蔚来、理想、 吉利、比亚 迪等主要新 能源汽车厂商达成了稳定的合作关系;在光伏领域，与 2020 年全球逆变器出 货量前十厂商皆有配套。 ■投资建议:首次覆盖，给予公司买入-A 的投资评级。我们预计公 司 2021 年-2023 年收入分别为 22.36、27.79 和 34.77 亿元;营收增速 分别为 18.3%、24.3%、25.1%;归母净利润分别为 7.3、9.3 和 11.6 亿 元，增速分别为 30.8%、28.1%、25.1%;公司成长性佳，龙头地位稳 固，在业务结 构优化转型 过程中有 望实现业绩 加速增长， 迎来戴维 斯双击，首次覆盖，给予公司买入-A 的投资评级。 风险提示:行业政策变化不及预期;下游需求不及预期等。 作者：积点成堆原文链接：https://xueqiu.com/1203535027/175607305 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 法拉电子～安信证券 喜欢 (0)or分享 (0)
