海螺水泥(600585)：每股净资产 31.61元，每股净利润 6.63元，历史净利润年均增长 34.61%，预估未来三年净利润年均增长 3.39%，更多数据见：海螺水泥600585核心经营数据 海螺水泥的当前股价 50.05元，市盈率 7.55，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 110.0%；20倍PE，预期收益率 179.99%；25倍PE，预期收益率 249.99%；30倍PE，预期收益率 319.99%。 海螺水泥，之前挺看好的一家公司，在发布要兴建水利的时候吃了个涨停就走了。后期股价一直没有上去，水泥算是周期股吧，可以长期拿着，2020年财报出炉，就简单的分析下三大报表，去年的分析文底有链接。 毕马威会计师事务所和毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）出具了标准无保留意见的审计报告 # 合并资产负债表 ## 异常科目 1.交易性金融资产同比去年增加60.19%————主要是因为报告期内办理的非保本浮动收益型理财产品增加所致 2.预付款项同比去年增加28.68%————主要是预付货款 3.其他应收款同比去年减少46.59%————主要是因为上一年度办理的理财产品于报告期内到期收回所致。 4.存货同比去年增加25.63%————主要在于原材料和库存商品大幅增加。 5.无形资产同比去年增加37.38%————主要是因为新取得矿业权增加所致。 6.短期借款同比去年减少32.63%————主要是因为还款 7.应付账款减少34.47%————主要是因为没找到。应付账款的减少也是正常。只要其他相对应的科目没有出现异常，造假的可能性还是比较低的。 ## 一、规模 海螺水泥规模达2000亿。增速达12.42%，当之无愧的可以称之为泥茅。但是价格却是相差甚远。 固定资产占总资产的比例达33.53%，同比去年有所下降。慢慢的降低固定成本。 ## 二、负债 海螺水泥的负债率也在下降。 有息负债也在下降，货币资金充足。长短期都没有债务风险。 ## 三、行业地位 情况有所下降，主要在于应付账款的减少。具体原因还需待查。 # 合并利润表和合并现金流量表 ## 无异常科目 ## 一、营业收入 海螺水泥营业收入增速有所下滑，随着规模的扩大，还能保持10%的增速还是很不错的。 营业收入中，销售商品收到的现金占比达120%，说明营业收入质量很高。 ## 二、毛利率和费用率率 毛利率有所下降。主要是因为水泥价格下降。费用率也有所下降。好事 ## 三、主营利润 海螺水泥的主营利润率达到90%，说明这是健康的利润，可持续的利润。 ## 四、净利润 净利润增速大幅下滑。以及扣非净利润的增速只有1.38%，2020年的非经常损益达到32亿。还是比较多的，占净利润10% ## 五、未来投资和分红 可以看出，海螺水泥对于未来的投资还是比较看重的。投资占经营活动产生现金的比例达到28.65%，分红的比例也保持平稳。 ## 六、现金状况 经营活动产生的现金增速在2020年有大幅下滑，主要在于成本增加，年末的现金分完红之后是减少的。扣除分红的59亿，现金还是增加的。最后年末手头还有166亿。手头现金还是很宽裕的。 # 总结 从年报来看，海螺水泥2020年经营情况是有所下降的，净利润增速下滑，但是在现有规模上看，能增长已经很不错了。非经常损益占比也较大。存货相应增加。整体海螺水泥的发展到达一个瓶颈，对于成长也是没有太多的预估。除非分红方面能给出惊喜。 # 估值 市场给与的8倍估值，看上去比较低。但是对于海螺水泥来说。带有国企色彩，分红也没有见长，成长也基本看得见。市场的逻辑并没有看好，对于此类投资标的来说，想拿到高收益，那给与的价格是在50左右建仓第一梯队，如果下跌就梯形建仓。向上看到15倍市盈率。也可以做周期波段。 估值部分是个人的计算，仅供参考，不作为交易依据。 以上图片都是由企业财务报表中截取 本篇分析仅供参考，市场有风险，投资需谨慎 #2021雪球投资炼金季# #财务报表分析# #财务报表分析与股票估值# #海螺水泥# 作者：小生研报原文链接：https://xueqiu.com/1089410198/176283009 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 海螺水泥2020年财报分析 喜欢 (0)or分享 (0)
